Les plus grandes banques du Japon prêtes à augmenter leurs avoirs en JGB malgré des pertes croissantes

Par Anton Bridge

TOKYO, 6 février (Reuters) - Les deux plus grandes banques du Japon déclarent qu'elles sont prêtes à augmenter leurs avoirs en obligations d'État japonaises, les taux d'intérêt en hausse promettant des rendements plus élevés, même si les pertes latentes sur les portefeuilles obligataires existants se sont accrues.

Les banques - Mitsubishi UFJ Financial ​Group et Sumitomo Mitsui Financial Group - ont progressivement réduit leurs avoirs en JGBs au cours de la dernière décennie, alors que l'adoption par la banque centrale de taux ultra-bas signifiait que les rendements étaient faibles.

Cette tendance semble désormais susceptible de s'inverser.

Une forte hausse des rendements des JGB depuis novembre – déclenchée par les plans de dépenses de la Première ministre Sanae Takaichi – a affecté la valeur des obligations. Mais un certain calme est revenu sur le marché ces deux dernières semaines.

Les quatre dernières adjudications de dette ont vu une demande soutenue, et les rendements des JGB à 30 ans ont chuté de 32 points de base depuis leur record de 3,88 % atteint le 20 janvier.

« Avec les taux d'intérêt à long terme montrant des signes de plafonnement, je pense que nous allons prudemment reconstruire notre position en JGB », a déclaré Takayuki Hara, directeur général et responsable du bureau CFO de MUFG, lors d'une conférence de presse mercredi.

AUGMENTATIONS GRADUELLES DES ACHATS DE JGB ATTENDUES

MUFG, le plus grand prêteur du Japon, affichait des pertes latentes de 200 milliards de yens (1,3 milliard de dollars) sur son portefeuille obligataire à la fin de l'année, contre 40 milliards de yens à la fin mars. Il a indiqué avoir vendu des obligations de plus longue durée entre septembre et décembre, évitant ainsi des pertes plus importantes.

La hausse des rendements réduit la valeur de marché des obligations achetées lorsque les rendements étaient plus bas, entraînant des pertes latentes.

SMFG, classée deuxième, a une perspective similaire à celle de MUFG.

« La hausse des taux d'intérêt signifie que nous avons enregistré des pertes de valorisation sur les obligations libellées en yens, mais nous prévoyons d'augmenter progressivement nos positions en JGB, en tenant compte des perspectives du marché », a déclaré un porte-parole de la banque lors de la présentation des résultats la semaine dernière.

Les pertes latentes de SMFG sur les JGB ont plus que doublé à 98 milliards de yens sur les neuf mois se terminant fin décembre.

Ces dernières années, MUFG, SMFG et le troisième acteur, Mizuho Financial Group, sont restés fidèles aux obligations de courte durée. La durée moyenne restante des JGB détenues par Mizuho était de seulement 1,8 an à la fin décembre.

LES ACHATS DE JGB POURRAIENT SOUTENIR LA DYNAMIQUE DES PROFITS

Certains investisseurs et analystes estiment que les méga-banques japonaises pourraient ne pas commencer immédiatement des achats substantiels d'obligations de plus longue durée en raison de la perspective de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon ainsi que des inquiétudes du marché concernant l'énorme dette du Japon.

Les sondages montrant que Takaichi est en bonne voie pour remporter la majorité lors des élections générales de dimanche, l'impulsion pour les politiques fiscales expansionnistes qu'elle privilégie pourrait croître, poussant potentiellement les rendements encore plus haut.