Avant l'ouverture : les contrats à terme sur le Nasdaq chutent de 0,33 %, Goldman Sachs affirme que la vente des actions américaines n'est pas terminée

Après une semaine mouvementée où le Dow Jones a finalement franchi le seuil des 50 000 points, les contrats à terme sur les actions américaines ont légèrement reculé ce lundi, alors que le marché s'apprête à une vague de publications de résultats d'entreprises, à la diffusion de données sur l'inflation et au rapport mensuel crucial sur l'emploi non agricole.

Au moment de la rédaction, les contrats à terme sur le Dow Jones baissent de 0,06 %, ceux sur le S&P 500 de 0,17 % et ceux sur le Nasdaq de 0,33 %.

Vendredi dernier, les trois principaux indices boursiers américains ont rebondi collectivement, récupérant les pertes importantes du début de la semaine. La chute précédente du marché avait été déclenchée par des ventes massives dans le secteur technologique, les actions logicielles menant la baisse ; le prix du bitcoin avait également chuté brutalement avant de remonter légèrement avec la montée de l'aversion au risque des investisseurs.

Lors de la dernière séance, le Dow Jones composé de 30 valeurs principales a bondi de 1 200 points, soit une hausse d'environ 2,5 %. Après avoir franchi pour la première fois en séance le seuil des 50 000 points, il a clôturé solidement à ce niveau historique ; le S&P 500 a progressé d'environ 2 %, tandis que le Nasdaq Composite a gagné plus de 2 %.

Le prix du bitcoin, après avoir chuté sous les 61 000 dollars jeudi soir, est remonté au-dessus de 70 000 dollars vendredi dernier ; les actions logicielles comme Salesforce ont également clôturé en hausse. Dans l'ensemble, l'ETF iShares Expanded Tech-Software a bondi de 3,5 %, enregistrant sa première hausse quotidienne depuis qu'il est entré en zone baissière à la fin du mois dernier.

Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial, a déclaré : « Après huit séances consécutives de baisse du secteur logiciel, les achats sont finalement revenus vendredi dernier, apportant un rebond très attendu au secteur technologique, qui approchait auparavant d'un niveau de support clé proche du plus bas de novembre dernier. Bien que ce soit un pas dans la bonne direction, l'ensemble du secteur technologique reste dans une phase de consolidation, à moins qu'il ne parvienne à franchir la résistance du sommet de décembre dernier. »

Il a également ajouté : « Pour que le marché dans son ensemble puisse enregistrer une hausse durable, le retour en force du secteur technologique est essentiel. » Il a précisé que, sans nouvelle impulsion des valeurs technologiques, en particulier des actions logicielles, il sera probablement difficile pour le S&P 500 de franchir le seuil des 7 000 points.

Le calendrier de publication des données économiques de ce lundi est relativement léger, mais plusieurs responsables de la Réserve fédérale s'exprimeront plus tard dans la journée, dont les membres du conseil Christopher Waller et Steven Miran.

Mercredi, les investisseurs attendront le rapport sur l'emploi non agricole du mois de janvier publié avec retard par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis. Ce rapport devait initialement paraître vendredi dernier mais a été repoussé en raison du shutdown partiel du gouvernement américain.

Auparavant, selon les données publiées la semaine dernière par Automatic Data Processing (ADP), le secteur privé américain n'a créé que 22 000 emplois en janvier, bien en dessous des attentes du marché.

Selon une enquête menée par Dow Jones auprès d'économistes, ce rapport très attendu devrait montrer une augmentation de 55 000 emplois non agricoles aux États-Unis en janvier.

Le rapport sur l'indice des prix à la consommation de janvier, également retardé en raison du shutdown gouvernemental, sera publié ce vendredi ; le marché s'attend généralement à une hausse annuelle de 2,5 %.

Si les résultats d'entreprises publiés cette semaine sont positifs, la tendance récente de retrait des capitaux du secteur technologique pourrait se reproduire. Coca-Cola et Ford Motor publieront leurs résultats mardi.

Morgan Stanley reste optimiste sur les valeurs technologiques : le rebond a encore du potentiel.

Les stratégistes de Morgan Stanley estiment que la vague d'enthousiasme autour de l'IA soutient de solides perspectives de ventes, laissant encore de la place à une hausse supplémentaire des valeurs technologiques américaines.

L'équipe dirigée par Michael Wilson indique que les prévisions de croissance des revenus pour les grandes valeurs technologiques atteignent des niveaux jamais vus depuis des décennies, alors que la volatilité récente du marché a fait baisser leurs valorisations. Parallèlement, la chute des valeurs logicielles crée des opportunités d'achat très attractives sur certains titres comme Microsoft et Intuit.

Wilson a écrit dans un rapport : « Des périodes comme celle de la semaine dernière ne sont pas rares lors de grands cycles d'investissement. Malgré cela, les fondamentaux du secteur des 'enableurs de l'intelligence artificielle' restent solides et nous pensons que la valeur du marché des adopteurs de l'IA est encore sous-estimée. »

Le point de vue de Wilson pourrait rassurer les investisseurs qui commencent à douter des rendements des investissements massifs dans le domaine de l'intelligence artificielle.

Experts : un événement majeur de type « cygne noir » se prépare

Selon Matthew Piepenburg, associé chez Von Greyerz AG, le risque d'effondrement potentiel provient de ce qu'il décrit comme une exposition excessive au levier et aux produits dérivés. Dans une interview avec David Lin, il a averti que cela se transforme en une véritable bombe à retardement.

Piepenburg a déclaré : « Actuellement, la valeur des produits dérivés est quatre fois supérieure à celle de tous les actifs mondiaux. Leur effet de levier est gigantesque, et notre levier est de dix fois. C'est tout simplement une bombe à retardement. J'attends juste qu'un défaut de livraison se produise. Nous pourrions même discuter de ce problème sur le marché des matières premières, car nous pourrions voir des défauts de livraison sur des matières premières telles que l'argent. Cela pourrait être un événement potentiellement de type cygne noir. »

Piepenburg avertit que le plus grand risque réside dans la taille de l'exposition aux produits dérivés, qui dépasse désormais largement celle des actifs sous-jacents mondiaux, et que l'effet de levier est supérieur à celui d'avant la crise financière de 2008.

Il a ajouté que tout échec isolé, comme une interruption de livraison sur le marché de l'argent ou d'autres matières premières, pourrait déclencher un effet de contagion beaucoup plus large.

De façon générale, Piepenburg estime que le marché est en profonde contradiction. Les politiques de soutien continuent d'encourager la prise de risques, mais les déséquilibres croissants et le levier élevé signifient qu'un choc inattendu pourrait révéler la fragilité du système financier.

Goldman Sachs : si le S&P 500 tombe sous 6 707 points, cela pourrait déclencher une vente systémique de 80 milliards de dollars.

Selon l'analyse du département de trading de Goldman Sachs, après le rebond de vendredi dernier qui a presque effacé les pertes massives du milieu de semaine, le marché pourrait faire face cette semaine à une pression de vente accrue de la part des fonds algorithmiques suivant la tendance.

L'indice S&P 500 a déjà franchi à la baisse le seuil court terme déclenchant des ventes par les Commodity Trading Advisors (CTA). Goldman Sachs prévoit que ces stratégies systématiques, basées sur la tendance du marché plutôt que sur les fondamentaux, continueront à vendre des actions nettes cette semaine, quelle que soit la direction du marché.

Selon l'analyse de Goldman Sachs, si le marché américain baisse à nouveau, cela pourrait entraîner une pression de vente d'environ 33 milliards de dollars cette semaine. Les données de la banque montrent que si la pression persiste et si le S&P 500 passe sous les 6 707 points, jusqu'à 80 milliards de dollars de ventes systématiques supplémentaires pourraient être déclenchés dans le mois à venir.

Dans le détail, en cas de marché stable, les CTA devraient vendre environ 15,4 milliards de dollars d'actions américaines cette semaine ; même en cas de hausse de la bourse, ces fonds à stratégie systématique devraient tout de même vendre environ 8,7 milliards de dollars.

Actions phares

Les prix de l'or et de l'argent rebondissent, les métaux précieux connaissent une hausse générale avant l'ouverture : Austin Gold +7 %, Namib Minerals +6 %, Pan American Silver +3,2 %, Harmony Gold +3 %.

Les valeurs liées à l'espace montent avant l'ouverture : Rocket Lab +2,4 %, AST SpaceMobile +2,1 %, le « fonds concept SpaceX » DXYZ +2,5 %.

Hims & Hers retire des médicaments génériques amaigrissants, Novo Nordisk grimpe de 6,6 % avant l'ouverture, Eli Lilly +2,2 %, Hims & Hers -17 %.

Micron Technology chute de plus de 2 % avant l'ouverture, Nvidia pourrait exclure la HBM4 de Micron de la première année de production de masse de l'architecture Rubin.

Eli Lilly +2,2 % avant l'ouverture, Goldman Sachs relève son objectif de cours à 1 260 dollars et réitère sa recommandation « Acheter ».

QuantumScape poursuit sa hausse de plus de 19 % avant l'ouverture, ayant lancé la production pilote de batteries à semi-conducteurs la semaine dernière.

WeRide poursuit sa hausse de plus de 1 % avant l'ouverture ; partenariat avec Uber pour développer le marché du Moyen-Orient, soutenu par J.P. Morgan.

Rédacteur en chef : Guo Mingyu