Selon le spécialiste des produits dérivés, je ne suis pas sûr que nous ayons réellement assisté à une véritable capitulation sur bitcoin jusqu'à présent.

Le Bitcoin a-t-il vraiment atteint le point de capitulation ?

Il y a environ une semaine, le bitcoin (BTC) a connu une forte chute de plus de 10 % en une seule journée, tombant à environ 60 000 $ avant de rebondir dans la zone des 70 000 $. Ce mouvement spectaculaire a suscité un débat : s'agissait-il du moment où les investisseurs ont cédé à la panique, signalant la fin de la dynamique baissière et le début potentiel d'une nouvelle tendance haussière ?

Selon Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, le marché des contrats à terme suggère qu'une véritable capitulation n'a pas encore eu lieu, et qu'il pourrait encore y avoir de la place pour de nouvelles baisses.

Magadini a expliqué dans un récent commentaire de marché que l'absence d'un changement significatif dans la base des contrats à terme le rend sceptique quant au fait que le marché ait atteint un véritable point de capitulation.

Il a souligné que, lors des périodes de forte pression à la baisse et de capitulation, les contrats à terme se comportent souvent différemment par rapport au marché au comptant.

Comprendre les contrats à terme sur le Bitcoin et le sentiment du marché

Les contrats à terme sont des accords standardisés pour acheter ou vendre des actifs comme le bitcoin à un prix déterminé à une date future. Les traders utilisent ces contrats pour spéculer sur les mouvements de prix — en achetant à la hausse s'ils s'attendent à une hausse des prix, ou en vendant à découvert s'ils anticipent une baisse — sans avoir à posséder l'actif sous-jacent.

L'écart entre les prix des contrats à terme et les prix au comptant, appelé la base, donne un aperçu du sentiment général du marché. Une prime importante des contrats à terme par rapport au spot reflète généralement des attentes haussières, tandis qu'une décote indique une tendance baissière prédominante.

Historiquement, la fin des marchés baissiers du bitcoin a été marquée par des contrats à terme standard et perpétuels s'échangeant avec de fortes décotes par rapport aux prix au comptant, signalant une capitulation généralisée et la phase finale d'une tendance baissière.

Dynamique actuelle du marché

La semaine dernière, les contrats à terme sur le bitcoin n'ont brièvement été négociés avec une décote, sans toutefois atteindre les fortes décotes prolongées observées lors des points bas des précédents marchés baissiers.

Magadini a noté : "Même si la base à 90 jours a baissé à chaque mouvement de baisse du BTC, les reculs sont restés modestes, n'atteignant guère les -100 points de base. Actuellement, la base fixe pour le BTC tourne autour de 4 %, ce qui est similaire aux rendements des bons du Trésor sans risque."

À titre de comparaison, à la fin du marché baissier de 2022, les contrats à terme à 90 jours s'échangeaient avec une décote de 9 % alors que le bitcoin atteignait un creux sous les 20 000 $. Si les tendances historiques se confirment, le bitcoin pourrait encore enregistrer une nouvelle baisse, les traders à terme finissant par capituler et faisant passer les prix des contrats à terme bien en dessous du spot.

Actuellement, le bitcoin se négocie autour de 69 000 $, soit une baisse de 1 % depuis minuit UTC, selon les données de CoinDesk.