Billy Ackman vient d’acheter pour 2 milliards de dollars d’actions Meta. Son fonds, Pershing Square, l’a officialisé cette semaine. Ce seul pari représente désormais 10 % de l’ensemble du fonds.
« Nous pensons que le cours actuel de l’action Meta ne reflète pas suffisamment le potentiel à long terme de l’entreprise grâce à l’IA et représente une valorisation fortement sous-évaluée pour l’une des plus grandes entreprises mondiales », a écrit Pershing Square dans sa lettre annuelle aux investisseurs.
L’action Meta a chuté de 0,8 % mercredi, mais Billy n’en tient clairement pas compte. Il considère cette situation comme une opportunité majeure.
Au cours de l’année écoulée, l’action Meta a chuté de 16 %. C’est principalement parce que les investisseurs s’inquiètent des milliards dépensés par Meta dans l’intelligence artificielle.
Dans son dernier rapport sur les résultats, Meta a indiqué qu’elle prévoyait de dépenser entre 115 et 135 milliards de dollars pour des projets liés à l’IA en 2026. Il s’agit d’une augmentation énorme, qui a rendu les gens nerveux. Mais pas Billy.
Source Pershing Square détaille sa thèse sur Meta
« Nous pensons que les inquiétudes concernant les initiatives de dépenses liées à l’IA de META sous-estiment le potentiel de croissance à long terme de l’entreprise grâce à l’IA », a écrit la société. L’équipe de Billy considère toutes ces dépenses en IA comme un choix judicieux, pas comme un problème.
Meta se négocie actuellement à 677 $ par action, avec une capitalisation boursière totale de 1,7 trillion de dollars. L’entreprise fonctionne en deux divisions : le Core Family of Apps et Reality Labs. Le premier groupe comprend Facebook, Instagram et WhatsApp, d’où provient la majeure partie des revenus.
Le second groupe concerne tous les appareils connectés et la réalité virtuelle, qui restent déficitaires. Actuellement, Reality Labs représente environ 25 % des pertes totales de l’entreprise.
Malgré cela, les chiffres globaux de Meta restent solides. L’entreprise a généré 200 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2025, soit une augmentation de 22 % par rapport à l’année précédente. La base d’utilisateurs quotidiens atteint 3,5 milliards de personnes et a crû de 7 % au dernier trimestre.
C’est énorme. Plus important encore, cela prouve que l’entreprise sait toujours comment fidéliser ses utilisateurs.
Billy et son équipe affirment que le modèle publicitaire de Meta est réellement puissant. Plus il y a de personnes qui utilisent les applications chaque jour, plus la valeur des espaces publicitaires augmente. Les annonceurs peuvent cibler les utilisateurs en fonction de leur comportement et de leurs centres d’intérêt. C’est ce qui rend Meta si rentable. Et désormais, avec l’IA, ils pensent que cela peut encore s’améliorer.
La lettre aux investisseurs liste plusieurs façons dont l’IA aidera Meta. Les recommandations de contenu deviendront plus intelligentes. Les publicités seront encore plus personnalisées. Les annonceurs pourront utiliser des outils d’IA pour créer leurs propres campagnes.
Même des assistants numériques pourraient être ajoutés pour les utilisateurs professionnels. Pershing Square estime que tout cela ouvre la porte à encore plus de cas d’utilisation.
L’équipe de Billy souligne également que Meta a déjà commencé à réduire ses coûts. En 2023, ils ont appelé cela « l’Année de l’Efficacité ».
Et tout récemment, l’entreprise a réduit ses dépenses chez Reality Labs. C’est là que toutes les pertes se concentrent. Ils estiment que l’entreprise fait preuve de discipline, même en investissant massivement dans l’IA.
Ils pensent également que l’activité principale est suffisamment solide pour supporter des dépenses supplémentaires.
S’il y a un quelconque surinvestissement, ils pensent que Meta pourra s’y adapter au fil du temps. Selon eux, l’entreprise dispose de la flexibilité financière et d’une base d’utilisateurs suffisante pour absorber ce type d’investissement.
Meta se négocie à 22 fois les bénéfices futurs. Mais si l’on exclut les pertes de Reality Labs, ce ratio baisse. Billy et son fonds pensent que le reste du marché passe à côté de cet aspect.
