Les ventes du quatrième trimestre 2025 de Sphere Entertainment (NYSE:SPHR) dépassent les estimations, l'action grimpe de 10,9%

La société de production et de distribution de contenu Sphere Entertainment (NYSE:SPHR) a publié ses résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025

, avec des ventes en hausse de 27,9 % d'une année sur l'autre à 394,3 millions de dollars. Son bénéfice par action (GAAP) de 1,23 $ a largement dépassé le consensus des analystes.

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Présentation de l’entreprise

Célèbre pour son site viral Las Vegas Sphere, Sphere Entertainment (NYSE:SPHR) organise des événements de divertissement en direct et distribue du contenu sur diverses plateformes médiatiques.

Croissance du chiffre d'affaires

La performance à long terme d'une entreprise est un indicateur de sa qualité globale. Toute entreprise peut réussir à court terme, mais seules les meilleures croissent sur plusieurs années. Au cours des cinq dernières années, Sphere Entertainment a augmenté ses ventes à un rythme annuel de 18,1 %. Bien que cette croissance soit acceptable en valeur absolue, il faut regarder au-delà de la simple croissance du chiffre d'affaires pour le secteur des biens de consommation discrétionnaire, qui peut afficher une grande volatilité des bénéfices. Cela signifie que nos exigences pour ce secteur sont particulièrement élevées, reflétant le caractère non essentiel et dépendant des tendances des produits et services proposés. En outre, le TCAC sur cinq ans commence autour du Covid, période durant laquelle les revenus étaient faibles avant de rebondir.

La croissance à long terme est la plus importante, mais dans le secteur des biens de consommation discrétionnaire, les cycles de produits sont courts et les revenus peuvent dépendre des tendances en raison de l'évolution rapide des préférences des consommateurs. La croissance annuelle du chiffre d'affaires de Sphere Entertainment de 554 % au cours des deux dernières années dépasse sa tendance sur cinq ans, suggérant une accélération récente de la demande. À noter que le Covid a nui à l’activité de Sphere Entertainment en 2020 et en partie en 2021, suivie d’un fort rebond.

On peut mieux comprendre la dynamique des revenus de l'entreprise en analysant ses segments les plus importants, Sphere et MSG Networks, qui représentent respectivement 69,5 % et 30,5 % du chiffre d'affaires. Au cours des deux dernières années, le chiffre d'affaires de Sphere Entertainment issu de Sphere (événements en direct et publicité) a affiché une croissance moyenne de 26,9 % sur un an. En revanche, le chiffre d'affaires de MSG Networks (distribution de contenu) a reculé en moyenne de 14,2 %.

Ce trimestre, Sphere Entertainment a enregistré une solide croissance de 27,9 % de ses revenus sur un an, et ses 394,3 millions de dollars de chiffre d'affaires ont dépassé de 4,4 % les estimations de Wall Street.

Pour l'avenir, les analystes du sell-side s'attendent à une croissance de 2 % du chiffre d'affaires au cours des 12 prochains mois, un ralentissement par rapport aux deux dernières années. Cette prévision est décevante et suggère que ses produits et services feront face à des défis de demande.

Le livre "Gorilla Game" de 1999 avait prédit la domination de Microsoft et Apple dans la tech avant que cela ne se réalise. Sa thèse ? Identifier tôt les gagnants des plateformes. Aujourd'hui, les sociétés de logiciels d'entreprise intégrant l'IA générative deviennent les nouveaux gorilles.

Marge opérationnelle

La marge opérationnelle est un indicateur clé de rentabilité. Considérez-la comme le résultat net – la ligne du bas – en excluant l'impact des impôts et des intérêts sur la dette, qui sont moins liés aux fondamentaux de l'entreprise.

La marge opérationnelle de Sphere Entertainment s'est améliorée au cours des 12 derniers mois, mais elle est restée en moyenne négative à -21,5 % sur les deux dernières années. Ceci est dû à sa base de dépenses importante et à une structure de coûts inefficace.

Au T4, Sphere Entertainment a généré une marge opérationnelle de 7,3 %, en hausse de 52,3 points de pourcentage sur un an. Cette progression est bienvenue et montre une meilleure efficacité.

Bénéfice par action

Les tendances du chiffre d'affaires expliquent la croissance historique d'une entreprise, mais l'évolution à long terme du bénéfice par action (BPA) indique la rentabilité de cette croissance – par exemple, une entreprise peut gonfler ses ventes via des dépenses excessives en publicité et promotions.

Bien que le bénéfice annuel de Sphere Entertainment soit encore négatif, la société a réduit ses pertes et amélioré son BPA de 45,3 % par an en moyenne au cours des cinq dernières années. Les prochains trimestres seront déterminants pour évaluer sa rentabilité à long terme.

Au T4, Sphere Entertainment a annoncé un BPA de 1,23 $, contre -3,49 $ pour le même trimestre l'an dernier. Ce résultat a largement dépassé les estimations des analystes, et les actionnaires peuvent s'en réjouir. Au cours des 12 prochains mois, Wall Street s'attend à de mauvaises performances de Sphere Entertainment. Les analystes prévoient que son BPA annuel passera de -0,45 $ à -3,69 $.

Principaux enseignements des résultats du T4 de Sphere Entertainment

Il était positif de voir Sphere Entertainment dépasser les attentes des analystes sur le chiffre d'affaires et le BPA ce trimestre. Nous avons également constaté avec satisfaction que sa marge opérationnelle s'est fortement améliorée par rapport au même trimestre l'année dernière. Globalement, cette publication comporte quelques points positifs majeurs. Le titre a bondi de 10,9 % à 105,13 $ immédiatement après la publication des résultats.

Faut-il acheter l’action ou non ? Le dernier trimestre compte, mais beaucoup moins que les fondamentaux à long terme et la valorisation, lorsqu’il s’agit de décider si le titre est à acheter.