Les droits de douane et les fluctuations monétaires réduisent les marges de Birkenstock

Le géant de la chaussure Birkenstock Holding plc (NYSE:BIRK) a vu son action chuter jeudi après la publication de résultats mitigés pour le premier trimestre de l'exercice fiscal 2026.

Détails

Les ventes trimestrielles de 467,9 millions de dollars ont manqué les attentes du marché, qui étaient de 468,5 millions de dollars.

Les ventes ont augmenté de 11,1 % sur un an, portées par une forte demande pour ses produits pendant la période des fêtes.

Le BPA ajusté de 31 cents a dépassé l’estimation du marché, qui était de 30 cents.

Le chiffre d'affaires a progressé dans tous les segments (sur un an) : Amériques en hausse de 5 % (+14 % à taux de change constant) et EMEA en hausse de 16 % (+17 % à taux de change constant). La région APAC a mené avec une croissance de 28 % (+37 % à taux de change constant).

L’EBITDA ajusté a augmenté de 4 % sur un an pour atteindre 106 millions d’euros, bien que la marge se soit réduite de 170 points de base à 26,5 %. Le recul s’explique principalement par un effet de change défavorable, ayant réduit la marge de 230 points de base, et par des droits de douane additionnels aux États-Unis, qui ont diminué la marge de 130 points de base supplémentaires. Ces pressions ont été partiellement compensées par une augmentation des prix de vente nette de l’inflation et une meilleure absorption des capacités.

La baisse est principalement due à l’effet de change défavorable (230 points de base) et aux droits de douane additionnels aux États-Unis (130 points de base), partiellement compensés par des ajustements de prix de vente (nets de l’inflation) et une meilleure absorption des capacités.

Le PDG Oliver Reichert a déclaré : « Nos résultats pour le premier trimestre de l’exercice fiscal 2026 montrent la demande soutenue pour notre marque tout au long de la période cruciale des fêtes. »

« Comme nous l’avons évoqué lors de notre Capital Markets Day à New York le 28 janvier, nous pensons être une marque unique, guidée par une mission, avec un important potentiel de croissance. Notre modèle d'affaires unique est conçu pour la résilience. Nous avons présenté notre plan triennal visant une croissance du chiffre d'affaires de 13-15 % à taux de change constant et une marge d’EBITDA supérieure à 30 %. »

Liquidité & Investissements

L'entreprise a investi environ 38 millions d’euros au cours du trimestre en dépenses d’investissement, principalement pour l’acquisition du nouveau site à Wittichenau.

Birkenstock a clôturé le trimestre avec 229 millions d’euros en trésorerie et équivalents de trésorerie ; l’endettement net s’élevait à 1,7 fois au 31 décembre 2025, contre 1,5 fois au 30 septembre 2025.

Perspectives

L’entreprise a relevé ses prévisions de ventes pour l’exercice fiscal 2026 à 2,759 milliards à 2,808 milliards de dollars (contre 2,689 milliards à 2,747 milliards de dollars précédemment).

Suite à la publication des résultats, l’analyste Dana Telsey du Telsey Advisory Group a réitéré sa recommandation Surperformance sur Birkenstock et maintenu un objectif de cours à 60 dollars.

Mouvement du cours BIRK : Les actions de Birkenstock Holding étaient en baisse de 5,00 % à 38,00 dollars lors des échanges avant l’ouverture jeudi.

Photo de Josh Forden via Shutterstock