Bénéfice du quatrième trimestre d’ALNY supérieur aux prévisions, ventes inférieures malgré une croissance annuelle, action en baisse

Alnylam Pharmaceuticals ALNY a publié un bénéfice ajusté par action de 1,25 $ pour le quatrième trimestre 2025, dépassant l’estimation consensuelle Zacks de 1,16 $. La société avait déclaré un bénéfice ajusté de 6 cents au trimestre précédent.

Alnylam a enregistré un chiffre d’affaires total de 1,10 milliard de dollars au cours du trimestre, inférieur à l’estimation consensuelle Zacks de 1,14 milliard de dollars. Au trimestre précédent, le chiffre d’affaires total était de 593,2 millions de dollars. Le chiffre d’affaires a augmenté de 85 % sur un an en données publiées et de 83 % à taux de change constants (CER), principalement grâce à la hausse des ventes de son médicament principal, Amvuttra (vutrisiran), suite à l’extension de son indication.

Les revenus nets des produits se sont élevés à 994,7 millions de dollars, en hausse de 121 % sur un an en données publiées et de 119 % à CER, stimulés par une forte croissance de la demande des patients pour Amvuttra, ainsi que pour ses autres médicaments commercialisés, Givlaari (givosiran) et Oxlumo (lumasiran).

Suite à la nature mitigée des résultats trimestriels d’Alnylam, l’action a chuté de 4,1 % jeudi.

Les revenus nets issus des collaborations se sont élevés à 40,9 millions de dollars, en baisse de 62 % par rapport au trimestre précédent en données publiées et à CER. Cette baisse est principalement due aux revenus reconnus dans le cadre d’un accord de licence avec Novartis NVS liés à la réalisation d’une étape commerciale spécifique pour Leqvio (inclisiran) au cours du trimestre précédent. Au cours du trimestre rapporté, la société n’a reconnu aucun revenu provenant de Novartis. Au quatrième trimestre, ALNY a reconnu des revenus dans le cadre de ses collaborations en cours avec Regeneron et Roche RHHBY.

Alnylam a accordé à Novartis des droits mondiaux exclusifs pour la fabrication et la commercialisation des thérapeutiques RNAi ciblant PCSK9, dont Leqvio, pour le traitement de l’hypercholestérolémie et d’autres maladies. La FDA a approuvé Leqvio pour plusieurs indications liées aux maladies cardiaques, en complément d’un régime alimentaire et de statines. En décembre 2025, Leqvio était approuvé dans plus de 108 pays.

Alnylam a également reconnu des revenus de redevances de 61,4 millions de dollars au cours du trimestre rapporté, en hausse de 73 % sur un an en données publiées et à CER.

Détails des résultats du T4 d’ALNY

Onpattro (patisiran) est approuvé pour le traitement de la polyneuropathie de l’amylose héréditaire à transthyrétine (hATTR). L’injection a enregistré des ventes de 31,7 millions de dollars au cours du trimestre rapporté, en baisse de 44 % en données publiées. Les ventes d’Onpattro ont été inférieures à l’estimation consensuelle Zacks de 39,8 millions de dollars.

Amvuttra est approuvé par la FDA pour le traitement des patients adultes atteints de polyneuropathie de l’amylose hATTR (hATTR-PN). La Commission européenne a également approuvé Amvuttra pour le traitement de l’amylose hATTR chez les patients adultes atteints de polyneuropathie de stade 1 ou 2. Une extension d’indication pour ce médicament a également été approuvée aux États-Unis et dans l’UE pour le traitement de la cardiomyopathie de l’amylose à transthyrétine de type sauvage ou héréditaire (ATTR-CM) chez l’adulte afin de réduire la mortalité cardiovasculaire, les hospitalisations cardiovasculaires et les visites urgentes pour insuffisance cardiaque.

Amvuttra a généré des ventes de 826,6 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 189 % en données publiées, en raison de la demande accrue des patients, principalement chez les patients ATTR-CM aux États-Unis, ainsi que de plusieurs patients passant d’Onpattro à Amvuttra. Cependant, les ventes d’Amvuttra ont été inférieures à l’estimation consensuelle Zacks de 837,2 millions de dollars.

Givlaari, approuvé pour le traitement de la porphyrie hépatique aiguë, a enregistré des ventes de 86,8 millions de dollars, soit une hausse de 34 % sur un an en données publiées. Les ventes de Givlaari ont dépassé l’estimation consensuelle Zacks de 79,7 millions de dollars. Oxlumo a enregistré des revenus nets mondiaux de 49,6 millions de dollars au cours du trimestre rapporté, en hausse de 14 % sur un an en données publiées. Les ventes d’Oxlumo ont été inférieures à l’estimation consensuelle Zacks de 55,2 millions de dollars.

Au cours des six derniers mois, l’action Alnylam a chuté de 30,3 %, contre une croissance de 22 % du secteur.

Source de l’image : Zacks Investment Research

Les dépenses ajustées de recherche et développement (R&D) ont augmenté de 31 % sur un an pour atteindre 340,9 millions de dollars. Les dépenses de R&D reflètent l’augmentation des coûts des études cliniques associées à l’étude ZENITH de phase III sur les événements cardiovasculaires, qui évaluera zilebesiran pour traiter les patients souffrant d’hypertension à haut risque cardiovasculaire, en partenariat avec Roche. L’augmentation des dépenses associées aux études TRITON-CM et TRITON-PN de phase III, qui évaluent respectivement nucresiran chez les patients atteints d’ATTR-CM et de hATTR-PN, a également contribué à la hausse des coûts de R&D.

Les dépenses ajustées de vente, générales et administratives (SG&A) ont augmenté de 17 % sur un an pour atteindre 285,1 millions de dollars, principalement en raison de la hausse des coûts de rémunération des employés, résultant d’un effectif accru et d’un investissement marketing plus important lié au lancement d’Amvuttra dans l’ATTR-CM.

Les liquidités, équivalents de trésorerie et titres négociables au 31 décembre 2025 s’élevaient à 2,91 milliards de dollars contre 2,7 milliards de dollars au 30 septembre 2025.

Alnylam, en collaboration avec Roche, développe zilebesiran dans le cadre d’une étude de phase avancée (ZENITH) afin d’évaluer le potentiel de zilebesiran à réduire le risque d’événements cardiovasculaires majeurs chez les patients souffrant d’hypertension non contrôlée. ALNY a conclu une collaboration stratégique avec RHHBY pour co-développer et co-commercialiser zilebesiran pour le traitement de l’hypertension en 2023.

Résultats annuels 2025 d’ALNY

Pour 2025, Alnylam a généré un chiffre d’affaires total de 3,71 milliards de dollars, en hausse de 65 % sur un an en données publiées et de 64 % à CER. Ce chiffre est inférieur à l’estimation consensuelle Zacks de 3,75 milliards de dollars.

Pour 2025, la société a déclaré un bénéfice ajusté de 5,08 $ par action, contre une perte de 2 cents par action enregistrée en 2024, grâce à une augmentation significative des revenus générés. Ce chiffre a dépassé l’estimation consensuelle Zacks de 4,56 $ par action.

Prévisions financières 2026 d’ALNY

Alnylam prévoit des revenus nets issus des produits Onpattro, Amvuttra, Givlaari et Oxlumo compris entre 4,9 et 5,3 milliards de dollars pour 2026, ce qui suggère une croissance annuelle de 64 à 77 % à CER.

Les revenus nets issus des collaborations et des redevances sont attendus entre 400 et 500 millions de dollars. Les dépenses ajustées R&D et SG&A sont anticipées dans une fourchette de 2,7 à 2,8 milliards de dollars.

Notre avis

Alnylam a présenté des résultats mitigés pour le quatrième trimestre 2025, dépassant les estimations de bénéfices mais manquant les attentes de revenus malgré une croissance sur un an. Ce manque à gagner reflète probablement des attentes de Wall Street élevées concernant la trajectoire commerciale de la société plutôt qu’une détérioration de la demande sous-jacente, les investisseurs n’ont donc pas à s’inquiéter outre mesure de ce déficit.

La croissance du chiffre d’affaires sur un an a été principalement tirée par de solides ventes d’Amvuttra, soutenues par une demande croissante des patients. Les récentes extensions d’indication pour ATTR-CM aux États-Unis et dans l’UE ont élargi la population de patients éligibles, accélérant ainsi l’adoption — une tendance qui devrait se poursuivre dans les prochains trimestres. Parallèlement, les contributions de Givlaari et d’Oxlumo continuent d’apporter un soutien supplémentaire au chiffre d’affaires.

Classement Zacks d’ALNY et actions à considérer

Alnylam est actuellement classé Zacks Rank #4 (Vente).

Une action mieux classée dans le secteur de la biotechnologie est Alkermes ALKS, actuellement notée Zacks Rank #1 (Achat fort). Vous pouvez consulter la liste complète des actions Zacks #1 d’aujourd’hui ici.

Au cours des 60 derniers jours, les estimations du BPA 2026 d’Alkermes sont passées de 1,54 $ à 1,91 $. Les actions ALKS ont progressé de 17,8 % au cours des six derniers mois.

Alkermes a dépassé les estimations de bénéfices lors de trois des quatre derniers trimestres et les a manquées lors du trimestre restant, avec une surprise moyenne de 4,58 %.