Les prix aux États-Unis ont augmenté plus lentement que prévu en janvier, offrant aux Américains un bref répit après des années de prix élevés, mais un haut responsable de la Réserve fédérale avertit que la lutte contre l'inflation est loin d'être terminée.
Le Bureau of Labor Statistics a indiqué le 13 février que les prix à la consommation ont augmenté de 2,4 % sur les douze mois se terminant en janvier 2026. C’est moins que les 2,7 % de décembre et inférieur aux prévisions de la plupart des économistes, qui tablaient sur environ 2,5 %. Si l’on exclut l’alimentation et l’énergie, deux catégories souvent très volatiles, les prix ont augmenté de 2,5 % par rapport à l’année précédente.
Sur une base mensuelle, les prix globaux ont progressé de 0,2 %, tandis que cette mesure de base a augmenté de 0,3 %. Les deux chiffres correspondent ou sont inférieurs aux prévisions.
L’inflation des services reste un problème tenace
Ces chiffres interviennent alors que l’économie dans son ensemble reste solide. Les employeurs ont créé un nombre important d’emplois en janvier et le taux de chômage est resté proche de 4,3 %, stable mais sans signaler de problème majeur sur le marché du travail. Les coûts du logement restent l’un des principaux moteurs de l’inflation, tandis que les prix de l’alimentation ont augmenté de 2,9 % sur l’année écoulée.
Dans une interview accordée à Yahoo Finance, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a discuté de l’étude le jour même de sa publication. Il a ajouté qu’il existait certains signes encourageants, notamment sur les prix des biens, qui ne semblaient pas être affectés négativement par les droits de douane.
Cependant, il a tenu à souligner que l’inflation des services est un tout autre sujet. « L’inflation des services n’est pas maîtrisée dans l’indice des prix à la consommation (CPI) », a déclaré Goolsbee, la qualifiant de « signe de danger ».
Il a ajouté qu’une fois que les coûts des services augmentent, ils ont tendance à rester élevés, et contrairement aux biens, ils ne sont pas soumis aux mêmes contraintes commerciales que les droits de douane. Il a précisé qu’il surveillerait de près les prochaines données de l’indice des prix à la production sur les services pour obtenir plus d’informations.
La Fed n’est pas pressée de baisser les taux
En ce qui concerne les taux d’intérêt, Goolsbee n’a promis aucune baisse à court terme. Il a indiqué que la Fed doit constater une véritable amélioration durable de l’inflation avant d’agir. « Si nous pouvons obtenir encore quelques progrès sur le front de l’inflation, je pense que les taux peuvent encore baisser assez nettement », a-t-il déclaré.
Cependant, il a clairement indiqué qu’un seul rapport encourageant ne suffisait pas. Il a souligné que l’inflation dépasse l’objectif de 2 % de la Fed depuis plus de quatre ans et demi, et que la banque centrale a besoin de preuves solides de progrès avant d’assouplir davantage sa politique.
Il a également déclaré qu’il n’était pas certain du caractère réellement restrictif des taux actuels, et qu’il pourrait être possible de les rapprocher d’un niveau qui ne stimule ni ne freine excessivement l’économie.
L’attitude modérée de Goolsbee reflète la perspective générale de la Fed. Le premier vote dissident de Goolsbee depuis son arrivée en 2023 a eu lieu en décembre 2025, lorsqu’il a voté, avec le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, contre une réduction des taux d’intérêt (ainsi qu’un autre opposant en faveur d’une réduction plus importante).
Six autres responsables lors de la discussion ont également déconseillé d’agir trop vite. En janvier 2026, il est allé plus loin, affirmant que la pression extérieure sur l’indépendance de la Fed pourrait rendre la gestion de l’inflation plus difficile.
Les marchés ont reflété cette inquiétude. Selon les données CME FedWatch de la mi-février, les traders anticipent un maintien des taux lors de la réunion du 18 mars 2026 (entre 78 % et 94 % de probabilité). Peu voient une baisse imminente, mais les paris à long terme sur des réductions progressives persistent si l’inflation continue de baisser.
Au 14 février 2026 : 90,8 % de chances que la Fed maintienne les taux lors de la réunion du 18 mars 2026, avec 9,2 % de probabilité pour une baisse de 25 points de base. Source : CME FedWatch Tool Le rapport de janvier apporte quelques raisons d’optimisme, mais pas suffisamment pour que la Fed change de cap pour l’instant. Les prochaines données sur les prix à la production et l’emploi joueront un rôle majeur dans l’orientation des prochains mois.
