L’euro surpasse le dollar pour la deuxième année consécutive, et les chiffres sont clairs. L’euro a ouvert à 1,1872 et la clôture précédente était de 1,1868.
Selon les données de TradingView, le rendement de l’euro depuis le début de l’année s’élève à 0,91 %. Et lors de la séance de lundi, le cours a évolué entre 1,1849 et 1,1878. Au cours des 52 dernières semaines, il a fluctué entre 1,0360 et 1,2081.
Le dollar a chuté de 1,3 % cette année face à un panier de devises comprenant l’euro et la livre sterling. Cela fait suite à une baisse de 9 % en 2025. Le dollar se situe désormais près d’un plus bas de quatre ans.
Deutsche Bank remet en question le statut de valeur refuge du dollar
Deutsche Bank affirme que l’ancienne croyance selon laquelle le dollar progresse lorsque les actions chutent ne tient plus. George Saravelos, responsable mondial de la recherche FX à la banque, a écrit dans une note datée du 11 février que de nombreux investisseurs supposent que le dollar monte en période d’aversion au risque.
George explique qu’un simple graphique du dollar par rapport aux actions prouve que ce n’est pas vrai. Il indique que la corrélation moyenne entre l’USD et les actions a historiquement été proche de zéro. Au cours de l’année écoulée, selon lui, le dollar s’est à nouveau décorrélé du S&P.
George relève une augmentation des risques au sein des actions américaines. Il évoque des « risques de concentration et de cannibalisation liés à l’IA ». Les actions de sociétés logicielles ont fortement chuté plus tôt ce mois-ci après le lancement par Anthropic de nouveaux outils IA capables de gérer des flux de travail professionnels. De nombreuses grandes entreprises de logiciels commercialisent ces flux de travail comme produits phares.
L’indice S&P 500 Software and Services a reculé de près de 20 % cette année. Lorsque le risque sur les actions augmente et que le dollar ne progresse pas, l’ancien scénario de valeur refuge s’affaiblit. Cela profite à l’euro.
Les investisseurs réduisent leur exposition au dollar alors que le risque politique s’intensifie
Les gestionnaires de fonds détiennent les positions les plus baissières sur le dollar depuis plus de dix ans. Une enquête de Bank of America publiée vendredi a montré que l’exposition au dollar est tombée sous le point bas d’avril dernier.
À l’époque, le président Donald Trump, 47e président élu en 2024, avait déstabilisé les marchés avec des droits de douane massifs. L’enquête indique que les positions sont les plus négatives depuis au moins 2012.
La faiblesse du dollar ne se limite pas aux sondages. Les données sur les options du CME Group montrent que les paris contre le dollar dépassent désormais les positions haussières. Cela inverse la tendance observée au quatrième trimestre 2025.
Les grands gestionnaires d’actifs estiment que les fonds de pension et autres investisseurs institutionnels se couvrent contre de nouvelles pertes ou réduisent leur exposition aux actifs libellés en dollar.
Les options de change liées à une nouvelle dépréciation du dollar face à l’euro ont atteint des niveaux observés uniquement lors du choc du Covid-19 et après les annonces de droits de douane d’avril dernier. Les investisseurs paient cher pour se prémunir contre une nouvelle baisse.
Les données de croissance jouent également un rôle. L’économie de la zone euro a progressé de 0,3 % au quatrième trimestre 2025. Cela équivaut à un taux annuel de 1,4 %. En Asie, USD JPY a augmenté de 0,4 % à 153,27 après la publication de chiffres décevants au Japon.
L’économie japonaise n’a crû que de 0,2 % en rythme annualisé au quatrième trimestre, bien en dessous des prévisions de 1,6 %. Lorsque l’Europe affiche une croissance stable et que le Japon déçoit, la force relative devient déterminante. Dans cet environnement, l’euro continue de gagner du terrain.
