5 actions de logiciels qui semblent trop bon marché pour être ignorées

L’un des plus grands événements du marché cette année, si ce n’est le plus important, a été la chute rapide des actions de logiciels.

À la sortie du marché baissier de 2022, les valeurs logicielles figuraient parmi les meilleures performances de l’ensemble du marché boursier. Du début 2023 jusqu’aux sommets de 2025, les actions de logiciels ont bondi de plus de 100 %. De nombreux leaders individuels n’ont pas seulement surperformé l’indice de référence, ils ont même doublé ou triplé son rendement.

Mais cette dynamique s’est inversée, et de manière abrupte.

Le secteur n’est plus en marché haussier. Il est entré dans une correction si profonde qu’il se situe désormais fermement en territoire baissier. IGV a chuté d’environ 30 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines et de près de 22 % depuis le début de l’année. Un tel mouvement ne fait pas que secouer la confiance ; il revoit les valorisations à la baisse.

En conséquence, de nombreuses entreprises logicielles de grande qualité se négocient désormais bien en dessous de leurs multiples de bénéfices historiques.

Avant d’aborder cinq valeurs logicielles qui semblent aujourd’hui bien trop bon marché pour être ignorées, il convient de se demander ce qui a provoqué la vente initiale.

L’essor de l’IA plonge le secteur logiciel en marché baissier

La progression rapide de l’intelligence artificielle a conduit les investisseurs à s’interroger sur la capacité des logiciels traditionnels, en particulier les modèles Software-as-a-Service (SaaS), à résister à une disruption structurelle. Au cours de l’année écoulée, des laboratoires d’IA de premier plan tels qu’OpenAI, Anthropic et Alphabet ont lancé des modèles de plus en plus sophistiqués capables de coder, générer des vidéos, faire de la recherche et automatiser des tâches.

Ces outils ne sont pas théoriques ; ils sont fonctionnels. Et cela a généré une véritable anxiété pour l’industrie du logiciel.

Les agents IA capables de gérer des flux de travail techniques et non techniques ont conduit les investisseurs à se demander si certains fournisseurs SaaS pourraient être totalement contournés. Et le message du marché a été clair : les entreprises de logiciels doivent intégrer l’IA rapidement, sous peine de devenir obsolètes.

Mais comme dans la plupart des ventes massives, la peur va souvent au-delà de la réalité.

Les entreprises ci-dessous ont subi de plein fouet cette peur, et dans de nombreux cas, leurs valorisations reflètent désormais des scénarios catastrophes plutôt que des résultats équilibrés.

Salesforce : vents contraires ou opportunité grâce à l’IA ?

Salesforce (NYSE : CRM) fait partie des grandes valeurs technologiques logicielles les plus touchées. L’action a chuté de plus de 42 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines et de près de 29 % depuis le début de l’année.

L’ironie, c’est que Salesforce a été le pionnier du modèle SaaS de gestion de la relation client (CRM) et a construit un vaste écosystème cloud-first couvrant les ventes, le service, le marketing, le commerce et l’analytique.

Pourtant, ce positionnement SaaS même est ce qui inquiète les investisseurs à l’ère de l’IA.

La crainte est que les agents IA puissent comprimer les modèles d’abonnement traditionnels. Mais les analystes ne partagent manifestement pas la même sévérité quant à la baisse du titre. Sur la base de 43 évaluations, Salesforce bénéficie d’un consensus d’Achat Modéré, avec un objectif de cours impliquant une hausse de près de 71 %.

Plusieurs sociétés, dont Goldman Sachs, ont souligné la croissance portée par l’IA via la plateforme Agentforce de Salesforce comme un possible point d’inflexion. Agentforce permet aux clients de créer et personnaliser des agents IA via une interface low-code, totalement intégrée à l’écosystème Salesforce. C’est un point clé : Salesforce n’ignore pas l’IA ; il l’intègre.

Pour les investisseurs de long terme qui pensent que l’entreprise saura tirer parti de l’IA au lieu d’en être victime, le PER prospectif de 14,4 est difficile à ignorer.

Dropbox : piège de valeur ou vraie bonne affaire ?

Dropbox (NASDAQ : DBX) a connu une pression vendeuse constante ces quatre derniers mois. Le titre est en baisse de 26 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines et de près de 12 % depuis le début de l’année. Résultat : un PER prospectif de seulement 8. Selon presque tous les critères, cela relève du territoire « value ». La question n’est pas seulement de savoir si cela est justifié, mais aussi s’il ne s’agit pas d’un piège de valeur.

Dropbox opère dans le stockage de fichiers basé sur le cloud, précisément le domaine que les investisseurs craignent que l’IA ne transforme en une commodité.

La direction a reconnu ce défi, indiquant que l’entreprise passe d’une plateforme de stockage traditionnelle à une plateforme pilotée par l’IA pour la productivité et l’intelligence de contenu. 

Des produits comme Dropbox Dash, Dropbox AI et Dropbox Studio font partie de cette évolution. L’objectif est de réduire le temps passé à rechercher, organiser et gérer le contenu, transformant le stockage en intelligence.

Le sentiment des analystes reste globalement neutre alors que l’entreprise navigue dans cette transition. Toutefois, l’objectif de cours consensuel de 31,33 $ implique près de 30 % de potentiel de hausse, suggérant que la baisse a peut-être dépassé la réalité, ou du moins ouvert la voie à un rebond technique. À 8 fois les bénéfices prospectifs, si l’exécution s’améliore ne serait-ce qu’un peu, la valorisation seule pourrait offrir un soutien.

Adobe : survendue à cause des craintes liées à l’IA ?

Adobe (NASDAQ : ADBE) est l’une des actions de logiciels méga-cap les plus pénalisées. Le titre est en baisse de 43 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines et de près de 25 % depuis le début de l’année. La principale inquiétude concerne la concurrence de l’IA générative. Des outils comme Sora d’OpenAI ont ravivé la crainte que des alternatives moins coûteuses puissent menacer la domination créative d’Adobe.

Mais la réaction d’Adobe a été agressive.

Grâce à Adobe Firefly, l’entreprise a présenté un modèle d’IA générative commercialement sûr, entraîné sur des données sous licence.

Plus important encore, l’IA n’est pas ajoutée en tant qu’outil séparé.

Elle est profondément intégrée à Photoshop, Illustrator, Premiere Pro et Express. Cette intégration est essentielle car les professionnels de la création ne veulent pas seulement des outils IA ; ils veulent de l’IA intégrée à leurs flux de travail éprouvés.

Bien que le sentiment des analystes reste neutre, avec une recommandation consensuelle de Conserver, le PER prospectif de 10 place l’action dans une zone de valorisation attrayante pour les investisseurs estimant qu’Adobe saura conserver sa position de leader.

Oracle, l’anxiété liée aux investissements IA se transforme en opportunité

Oracle (NYSE : ORCL) a également été prise dans les remous de l’IA, mais pour des raisons différentes. Depuis octobre 2025, l’action a chuté de plus de 53 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines et de près de 18 % depuis le début de l’année. 

Les investisseurs s’inquiètent de l’ampleur des dépenses d’investissement massives, financées par la dette, liées aux centres de données IA et à Oracle Cloud Infrastructure. Le très commenté contrat pluriannuel avec OpenAI, estimé à près de 300 milliards de dollars sur cinq ans, a alimenté à la fois l’optimisme et le scepticisme.

De nombreuses questions persistent quant au calendrier, à l’exécution et aux retours à court terme des investissements dans l’infrastructure IA. Et après la hausse rapide du cours ces dernières années, les attentes sont au plus haut. 

D’un point de vue technique, l’action a récemment tenté de toucher un point bas près de 140 $ et se négocie juste sous sa moyenne mobile à 20 jours.

Un retour au-dessus de ce niveau pourrait signaler le début d’une stabilisation de la tendance baissière. Fondamentalement, Oracle continue de décrocher des contrats dans le secteur public. La ville d’Atlanta a récemment élargi son partenariat, adoptant Oracle Permitting and Licensing ainsi qu’Oracle AI Agent Studio. Le même jour, il a été rapporté que ReGrow Israel a choisi la plateforme Oracle Agriculture Data Intelligence dans le cadre de la suite Oracle Digital Government.

Les analystes restent massivement optimistes, avec un consensus d’Achat Modéré et un objectif de cours impliquant plus de 80 % de potentiel de hausse. En phase avec les analystes, les institutions ont maintenu un flux net positif sur Oracle au cours des 12 derniers mois. Avec un sentiment extrêmement négatif envers le secteur et Oracle, mais Wall Street restant confiant, Oracle pourrait bientôt amorcer un rebond technique.

IGV : une approche diversifiée

Tous les investisseurs ne souhaitent pas la volatilité qui accompagne la sélection d’actions individuelles. Pour ceux qui estiment que la baisse du secteur logiciel est exagérée mais préfèrent une exposition diversifiée, l’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector, ou IGV, constitue une alternative séduisante.

L’ETF offre une exposition ciblée aux entreprises nord-américaines de logiciels des secteurs technologiques et des services de communication. Au 13 février, IGV détient 114 actions et se négocie à un PER de 34.

Ses cinq principales positions, Microsoft, Oracle, Palantir, Salesforce et Palo Alto Networks, représentent près de 38 % de la pondération du fonds.

D’un point de vue technique, IGV a récemment trouvé un support autour de 80 $, un niveau correspondant à un support hebdomadaire pluriannuel. Si cette zone tient, cela pourrait représenter un point d’entrée intéressant à long terme pour les investisseurs pensant que la correction du secteur logiciel est allée trop loin.

Pourquoi ce réajustement pourrait être une opportunité

Les actions logicielles ont surperformé le marché pendant près de deux ans. Aujourd’hui, elles font partie des plus grands retardataires.

Mais les marchés baissiers sectoriels créent souvent des opportunités, surtout lorsqu’ils sont motivés par la peur de la disruption plutôt que par l’effondrement des fondamentaux. L’IA n’est pas qu’une menace. Pour beaucoup de ces entreprises, elle pourrait aussi représenter une opportunité. Surtout pour celles qui adoptent pleinement l’IA et parviennent à conserver, voire à accroître, leur part de marché.

Salesforce, Dropbox, Adobe, Oracle et IGV représentent chacun une façon différente d’aborder ce même thème, alors que les valorisations se sont significativement contractées et que les attentes ont été réajustées.

La vraie question n’est pas de savoir si l’IA va transformer l’industrie ; elle le fera. La question est de savoir quelles entreprises sauront s’adapter et intégrer l’IA suffisamment vite pour prospérer lors du prochain cycle.

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