SMR contre BWXT : Quelle action de petit réacteur modulaire est à acheter en ce moment ?

NuScale Power SMR et BWX Technologies BWXT sont deux entreprises importantes dans l'industrie de l'énergie nucléaire. NuScale Power se concentre sur la construction de petits réacteurs modulaires pour des projets d'énergie propre. BWX Technologies fournit des composants et du combustible nucléaires au gouvernement américain, notamment pour les réacteurs navals, et développe également sa propre technologie de petits réacteurs à des fins de défense et d’usage commercial.

Selon un rapport de Fortune Business Insights, le marché mondial des petits réacteurs modulaires était évalué à 5,96 milliards de dollars en 2025. Ce chiffre devrait atteindre 8,77 milliards de dollars d’ici 2034, passant par 6,13 milliards de dollars en 2026, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) d’environ 4,59 %. NuScale Power et BWX Technologies sont toutes deux bien positionnées pour profiter de cette croissance car leurs technologies peuvent répondre à la demande croissante d'énergie nucléaire sûre, fiable et sans carbone.

D’un point de vue investissement, une action offre actuellement des perspectives plus favorables que l’autre. Examinons leurs fondamentaux, perspectives de croissance, défis du marché et valorisation afin de déterminer quelle action présente le cas d’investissement le plus intéressant.

Le cas pour l’action SMR

NuScale Power progresse sur le marché des petits réacteurs modulaires. L’entreprise reste le seul fournisseur de petits réacteurs modulaires avec une approbation de conception de la Nuclear Regulatory Commission (NRC) américaine, ce qui lui confère un avantage évident sur les autres acteurs. NuScale Power a également reçu l’approbation pour son augmentation de puissance à 77 MW, ce qui renforce son produit et est crucial pour les clients ayant besoin d’une alimentation plus fiable.

Un développement clé est le projet de 6 GW annoncé par ENTRA1 et la Tennessee Valley Authority (TVA). Il s’agit du plus grand programme de petits réacteurs modulaires annoncé aux États-Unis et il représente 72 modules répartis sur jusqu’à six centrales. NuScale Power a indiqué qu’elle avait déjà 12 modules en production pour le premier projet. Les dirigeants de TVA ont également publiquement affiché leur volonté d’investir dans de nouvelles capacités nucléaires.

Cependant, l’entreprise fait face à plusieurs risques. Les revenus de NuScale Power restent très faibles, avec 8,2 millions de dollars déclarés pour le troisième trimestre 2025. L’entreprise a également versé 128,5 millions de dollars à ENTRA1 au cours du troisième trimestre dans le cadre de son accord d’étape. La direction a indiqué que les paiements totaux pour l’ensemble des six projets TVA pourraient atteindre plusieurs milliards de dollars avant que NuScale Power ne reçoive de commandes d’équipement.

Un autre risque majeur est que l’accord avec TVA n’est pas encore un Contrat d’Achat d’Électricité (PPA) contraignant, et les retards dans la signature des PPA pourraient repousser commandes et revenus. De plus, les calendriers de projets sont longs, la première centrale étant attendue vers 2030, ce qui signifie que des revenus significatifs sont encore éloignés de plusieurs années.

Le cas pour l’action BWXT

BWX Technologies enregistre des progrès constants dans ses activités nucléaires gouvernementales et commerciales. Au troisième trimestre 2025, BWXT a augmenté son carnet de commandes à 7,4 milliards de dollars, soit une hausse de 119 % sur un an, témoignant d’une forte demande à long terme pour ses produits et services nucléaires. Les revenus du troisième trimestre ont progressé de 29 % par rapport à l’an passé pour atteindre 866 millions de dollars.

L’entreprise a ajouté plusieurs nouveaux programmes majeurs de sécurité nationale. BWXT a reçu un contrat de 1,5 milliard de dollars pour développer une capacité nationale d’enrichissement d’uranium à des fins de défense, ainsi qu’un contrat de 1,6 milliard de dollars pour fournir de l’uranium appauvri de haute pureté sur dix ans. Ces nouveaux contrats soutiennent des revenus stables et pluriannuels et renforcent le rôle de BWXT dans la sécurité nationale américaine.

Les revenus des Opérations Gouvernementales ont augmenté de 10 % durant le troisième trimestre, soutenus par la propulsion navale, les matériaux à long délai et les matériaux spéciaux. BWXT progresse également sur le projet Pele, son programme de microréacteur, qui reste dans les délais pour une livraison en 2027. L’activité commerciale de BWXT fonctionne aussi très bien. Les revenus des Opérations Commerciales ont augmenté de 122 % au troisième trimestre, grâce à l’acquisition de Kinectrics et à une forte demande pour les composants nucléaires et les travaux de prolongation de vie au Canada.

BWXT collabore avec plusieurs sociétés de petits réacteurs modulaires, telles que GE Hitachi, TerraPower et Rolls-Royce. Au troisième trimestre 2025, BWXT a signé un contrat pour concevoir des générateurs de vapeur pour le réacteur modulaire intelligent de Rolls-Royce et a également signé un accord pour une fabrication future, ce qui est de bon augure pour les perspectives de l’entreprise dans les trimestres à venir.

Comment les estimations de bénéfices se comparent-elles pour SMR et BWXT ?

BWXT présente des perspectives de croissance des bénéfices plus stables que NuScale Power.

L’estimation Zacks du résultat net de NuScale Power pour 2026 est fixée à une perte de 62 cents par action. Cette estimation s’est réduite par rapport à une perte de 67 cents par action projetée il y a 60 jours. Les prévisions indiquent une nette amélioration par rapport à la perte projetée de 2,23 dollars par action en 2025.

Source de l'image : Zacks Investment Research

L’estimation Zacks du bénéfice de BWXT pour 2026 est fixée à 4,26 dollars par action. Cette estimation a été révisée à la hausse par rapport à la précédente, qui était de 4,18 dollars, projetée au cours des 60 derniers jours. Les prévisions indiquent une nette amélioration par rapport au bénéfice projeté de 3,81 dollars par action en 2025.

Source de l'image : Zacks Investment Research

SMR vs. BWXT : Performance du cours et évaluation

Au cours des six derniers mois, l’action NuScale Power a chuté de 59,1 %, tandis que l’action BWX Technologies a bondi de 17,2 %.

Performance du rendement sur 6 mois

Source de l'image : Zacks Investment Research

Actuellement, NuScale Power se négocie avec un multiple de ventes futures de 25,8X, supérieur à celui de BWX Technologies, qui est de 4,96X. La valorisation raisonnable de BWX Technologies la rend plus attrayante pour les investisseurs à la recherche de valeur et de stabilité.

Ratio P/S prévisionnel à 12 mois

Source de l'image : Zacks Investment Research

Conclusion : Acheter BWXT, vendre SMR pour l’instant

NuScale Power et BWX Technologies sont toutes deux bien placées pour bénéficier du boom de l’énergie nucléaire. NuScale Power dispose d’avantages technologiques importants et d’annonces de projets majeurs à long terme, mais ses revenus restent très faibles, les délais des projets sont longs, et les accords clés ne sont pas encore fermes.

BWX Technologies semble avoir l’avantage avec un potentiel de bénéfices plus solide, des contrats gouvernementaux établis et des opérations nucléaires diversifiées. La valorisation raisonnable de BWXT offre également une protection à la baisse, ce qui en fait un meilleur choix pour les investisseurs recherchant stabilité et croissance régulière.

BWX Technologies bénéficie d’un classement Zacks #2 (Acheter), ce qui en fait le grand gagnant face à NuScale Power, actuellement classé Zacks #5 (Vente Forte).