SMCI chute de 6 % en un mois : faut-il conserver ou vendre l'action ?

Super Micro Computer Les actions SMCI ont perdu 6,4 % au cours du mois dernier, sous-performant l’appréciation de 25 % du secteur Zacks Computer-Storage Devices et le recul de 4 % du secteur Zacks Computer and Technology.

Graphique de la performance sur un mois de SMCI

Source de l'image : Zacks Investment Research

Ce déclin du cours de l’action a conduit l’action SMCI à se négocier à un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 13,25, bien en dessous de la moyenne du secteur Zacks Computer–Storage Devices de 19,26, ce qui indique que l’action semble sous-évaluée aux niveaux actuels. Le Zacks Value Score de B suggère que l’action SMCI est effectivement sous-évaluée.

Graphique de valorisation P/E 12 mois à terme de SMCI

Source de l'image : Zacks Investment Research

Compte tenu de la récente baisse du cours de l’action, les investisseurs peuvent se demander s’il s’agit d’un moment opportun pour accumuler des actions à une valorisation plus attractive ou de vendre avant une éventuelle nouvelle baisse. Examinons de plus près les fondamentaux de SMCI pour évaluer sa véritable valeur intrinsèque.

SMCI fait face à des vents contraires à court terme

SMCI fait face à plusieurs défis malgré une forte croissance du chiffre d’affaires tirée par l’IA. Sa marge brute non-GAAP a chuté de 310 points de base en séquentiel pour atteindre 6,4 % au deuxième trimestre fiscal 2026. Cette contraction de marge s’explique principalement par une hausse continue des dépenses liées à l’augmentation des coûts de transport, à la pénurie de composants, à la volatilité des prix et aux droits de douane.

La marge brute a également été affectée par la hausse des dépenses liées à la construction de l’usine d’IA, le changement de la clientèle et de la gamme de produits vers les grands constructeurs de modèles, donnant à la clientèle un pouvoir de négociation accrue sur SMCI. La concentration de la clientèle constitue un autre risque clé pour SMCI. Au deuxième trimestre fiscal, un seul client de centre de données représentait environ 63 % du chiffre d’affaires de SMCI, soulignant la dépendance de la société à l’égard de quelques acheteurs hyperscale disposant d’un fort pouvoir de négociation.

L’activité de SMCI devient de plus en plus axée sur l’IA, les plateformes GPU d’IA représentant plus de 90 % du chiffre d’affaires, ce qui peut structurellement générer des marges plus faibles. Les stocks de SMCI ont également bondi à 10,6 milliards de dollars, contre 5,7 milliards au premier trimestre fiscal 2026 et 4,7 milliards à la fin de l’exercice fiscal 2025. De plus, SMCI a généré un flux de trésorerie disponible négatif au deuxième trimestre fiscal 2026, indiquant des besoins accrus en fonds de roulement pour soutenir une croissance rapide.

Le problème de fonds de roulement de Super Micro Computer découle également de la montée en puissance opérationnelle massive nécessaire pour répondre à une demande sans précédent de racks IA. SMCI prévoit de déployer 6 000 racks/mois, dont 3 000 racks refroidis par liquide, et d’étendre de nouvelles installations à Taïwan, aux Pays-Bas, en Malaisie et au Moyen-Orient. Ces facteurs devraient maintenir la pression sur ses marges au cours des prochains trimestres. L’estimation consensuelle Zacks pour les bénéfices de SMCI pour l’exercice fiscal 2026 indique une croissance en pourcentage à un chiffre.

Source de l'image : Zacks Investment Research

Les produits serveurs de SMCI lui confèrent un avantage unique

Les serveurs haute performance et économes en énergie de Super Micro Computer gagnent du terrain auprès des centres de données IA, du calcul haute performance (HPC) et des hyperscalers. Les partenariats avec des fournisseurs tels que NVIDIA et Advanced Micro Devices positionnent Super Micro Computer pour fournir les dernières plateformes alimentées par GPU, qui restent très demandées par les fournisseurs cloud et les projets d’IA souverains. L’expansion en Europe, en Asie et au Moyen-Orient offre des perspectives de croissance supplémentaires.

La solution Data Center Building Block Solutions de SMCI connaît une forte croissance de la demande pour ses solutions avancées de calcul IA et de centres de données, en particulier celles propulsées par les plateformes NVIDIA Blackwell Ultra (GB300) et AMD MI350/355X. Désormais, l’entreprise prévoit d’entrer sur les marchés de l’IA Client, Edge et Consommateur, venant concurrencer des acteurs existants tels que HP Inc HPQ, Dell Technologies DELL et Lenovo LNVGY.

SMCI a dévoilé une large gamme de solutions IA couvrant Super AI Station, Supermicro SYS-542T-2R, Supermicro AI PC, Supermicro Edge AI Systems et le système compact sans ventilateur Supermicro Fanless Compact Edge System, tirant parti de sa conception de serveurs optimisés pour l’IA et de systèmes économes en énergie.

HP dispose d’une gamme d’appareils informatiques basés sur l’IA, comme les séries OmniBook et EliteBook, qui offrent plusieurs solutions de PC IA de nouvelle génération. Dell propose de nombreuses stations de travail dotées de capacités IA. Les stations de travail Dell incluent les XPS 13, Inspiron 14 Plus, Inspiron 14, Latitude 7455 et Latitude 5455. Lenovo propose des PC IA dans certaines versions de ThinkPad, Yoga, IdeaPad et Lenovo Legion.

SMCI a lancé des systèmes edge intégrant un ordinateur IA NVIDIA Jetson Orin NX. Il s’agit des modèles SYS-112D-42C-FN8P et ARS-E103-JONX. SMCI a également introduit le DLC-2, qui réduit la consommation d’énergie et d’eau jusqu’à 40 %, fonctionne avec des niveaux sonores nettement réduits d’environ 50 décibels, et réduit le coût total de possession de 20 %. Ces produits devraient permettre à SMCI de gagner des parts de marché dans divers segments.

Conclusion : Conservez l’action SMCI pour le moment

Super Micro Computer fait face à plusieurs défis à court terme tout en poursuivant une croissance à long terme dans les produits serveurs, de stockage et de refroidissement. L’entreprise fait son entrée sur les marchés de l’IA Client, Edge et Consommateur, élargissant ainsi son marché adressable total. Compte tenu de ces facteurs, nous suggérons aux investisseurs de conserver pour l’instant cette action classée #3 (Conserver) par Zacks. Vous pouvez consulter la liste complète des actions Zacks classées #1 (Achat Fort) aujourd’hui ici.