Trump pourvoyant les sièges démocrates à la SEC et à la CFTC pourrait faire avancer les discussions sur le projet de loi crypto, selon TD Cowen

Pour TD Cowen, pourvoir les postes vacants démocrates à la Securities and Exchange Commission et à la Commodity Futures Trading Commission pourrait faire avancer les négociations sur un projet de loi américain concernant la structure du marché crypto.

La banque d’investissement a indiqué que le principal obstacle à l’adoption de cette législation n’est pas son cadre de base — qui porte sur la question de savoir si les actifs numériques doivent être régulés en tant que titres par la SEC ou en tant que matières premières par la CFTC — mais bien un différend politique portant sur les règles de conflits d’intérêts.

Les démocrates plaident pour une interdiction qui empêcherait les hauts responsables gouvernementaux et leurs familles d’effectuer certaines transactions financières impliquant des actifs numériques. TD Cowen a précisé que cette proposition inclurait le président Donald Trump et sa famille, étant donné son implication dans le projet crypto World Liberty Financial. Selon les estimations de Bloomberg le mois dernier, Trump aurait engrangé environ 1,4 milliard de dollars grâce à ses activités dans la crypto, y compris World Liberty Financial. La famille Trump détient également une participation de 20% dans la société de minage American Bitcoin.

Selon TD Cowen, il est peu probable que les démocrates renoncent à cette exigence, car le parti a fait des avoirs crypto du président un argument de campagne en vue des élections de mi-mandat.

Le mois dernier, aucun démocrate n’a voté en faveur d’un projet de loi lors de la commission sénatoriale de l’Agriculture, invoquant des inquiétudes concernant les activités crypto de Trump. On ne sait toujours pas si les démocrates soutiendront un projet de loi à la commission bancaire du Sénat.

Les républicains, de leur côté, s’opposent à la proposition car ils estiment que Trump mettrait son veto à toute législation exigeant que sa famille se défasse de ses avoirs en crypto, selon TD Cowen. La banque ajoute que ce désaccord a créé une impasse politique, alors même que les groupes industriels poursuivent les négociations sur la structure globale de la régulation crypto.

‘Un moyen de débloquer les négociations’

TD Cowen estime qu’une issue possible passerait par un compromis entre les partis. Dans ce scénario, Trump accepterait de pourvoir les postes vacants démocrates à la SEC et à la CFTC. En échange, les démocrates accepteraient que les dispositions relatives aux conflits d’intérêts n’entrent en vigueur qu’après la prochaine investiture présidentielle.

« Pourquoi cette solution pourrait-elle séduire les démocrates ? Elle permettrait à un président démocrate — s’il est élu en 2028 — de prendre immédiatement le contrôle des deux agences sans que le Sénat ait à confirmer de nouveaux présidents », écrit Jaret Seiberg, directeur général du Washington Research Group de TD Cowen, dans une note. « Cela compte car nous pensons que la réglementation crypto sera encore en cours en 2029. Avoir des présidents démocrates permettrait aux démocrates de suspendre ces règles le 20 janvier 2029, s’ils souhaitent les modifier. »

Bien que les démocrates devraient toujours accepter que Trump puisse conserver ses avoirs crypto, Seiberg estime que ce compromis proposé pourrait offrir suffisamment d’incitations pour permettre aux deux parties de parvenir à un accord. Il pense ainsi que le CLARITY Act pourrait malgré tout devenir loi, malgré le chemin politique difficile qui s’annonce.

En décembre, Trump aurait déclaré pour la première fois qu’il était ouvert à la nomination de commissaires démocrates pour pourvoir les postes vacants à la SEC et à la CFTC. Selon la loi, les commissions composées de cinq membres comme la SEC et la CFTC doivent comprendre au moins deux commissaires issus du parti minoritaire, mais les deux agences ne comptent actuellement aucun commissaire démocrate. Il y a actuellement quatre postes vacants à la CFTC et deux à la SEC.

Plus tôt ce mois-ci, Seiberg a déclaré que « l’intervention personnelle » de Trump serait probablement nécessaire pour forcer un compromis entre les banques et les entreprises crypto afin de faire avancer la législation sur la structure du marché crypto.

Au-delà du débat sur les conflits d’intérêts, la question du traitement du rendement des stablecoins demeure un autre point d’achoppement majeur pour la législation sur la structure du marché crypto, comme l’a rapporté The Block la semaine dernière. « Le temps presse », a déclaré une source proche du dossier à l’époque, estimant à 60% les chances que le projet de loi devienne loi en 2026.