En hausse de 135 % au cours de l'année écoulée, Cameco peut-il poursuivre sa progression ?

Depuis qu’il a mené le marché en 2021 et 2022, le secteur de l’énergie est l’un des plus négligés du S&P 500. Après la reprise des actions suite au bear market de 2022, la technologie et les services de communication—qui regroupent cinq des Magnificent Seven—ont dominé le marché chaque année. 

Au cours des trois années depuis 2022, le secteur de l'énergie a enregistré des pertes de 1,3 %, et des gains peu enthousiasmants de 5,7 % et 8,7 % respectivement, restant en deçà du marché et se classant parmi les derniers des 11 secteurs. Cela s’explique en grande partie par la baisse de la demande mondiale de pétrole conjuguée à un surplus d’offre qui dure depuis plusieurs années.       

Mais depuis son sommet historique du 29 octobre 2025, le Nasdaq a vu les investisseurs quitter les actions technologiques à haut risque et forte volatilité au profit de secteurs défensifs à moindre risque et moindre volatilité. Cette fuite continue vers la sécurité—alimentée par la crainte d’une correction plus large sur les actions de l’IA et des logiciels—a coïncidé avec la flambée des prix du gaz naturel, profitant ainsi au secteur de l’énergie. 

En conséquence, ce groupe affiche un gain de 21 % depuis le début de l’année 2026. Mais si ce rebond est largement attribué aux combustibles fossiles, une facette souvent négligée du secteur de l’énergie lui a permis de devancer le marché et les dix autres secteurs du S&P 500 : les actions du nucléaire. 

La renaissance du nucléaire propulse Cameco

Une grande partie de l’engouement autour de la renaissance de l’énergie nucléaire au cours de l’année écoulée s’est concentrée sur les entreprises pré-revenus actives dans le domaine des petits réacteurs modulaires (SMR) ou des technologies de combustible nucléaire. 

Des entreprises comme NuScale (NYSE : SMR) et Oklo (NYSE : OKLO), fabricants de SMR, ainsi que Lightbridge (NASDAQ : LTBR), une société spécialisée dans la technologie du combustible nucléaire, ont fait la une alors que la nécessité d’alimenter les data centers de l’IA était sur le devant de la scène. Pendant cette période, les actions ont connu une envolée. Oklo, par exemple, a gagné plus de 521 % entre mai et octobre 2025. 

Mais lorsque ces actions ont commencé à être vendues alors que les investisseurs prenaient leurs profits, ce sont les acteurs historiques du nucléaire qui ont poursuivi leur progression lente mais régulière. Cameco (NYSE : CCJ), le plus grand producteur d’uranium coté en bourse au monde, était—et reste—l’un de ces noms. L’action, qui est en hausse de près de 15 % depuis le début de l’année, a gagné environ 136 % sur l’année écoulée alors que la demande mondiale d’uranium continue de récompenser les entreprises disposant d’opérations établies, de chaînes d’approvisionnement résilientes et d’une clientèle fidèle. 

Fondée en 1988 à la suite d’une fusion entre Saskatchewan Mining Development Corporation et Eldorado Nuclear Limited, la capitalisation boursière de Cameco a grimpé à 49,25 milliards de dollars depuis. Et avec une demande mondiale d’uranium qui devrait augmenter de 28 % d’ici 2030 et plus que doubler d’ici 2040, l’entreprise continue de jouer un rôle de premier plan dans l’industrie de l’énergie nucléaire. 

Ce fait a été pleinement illustré lorsque Cameco a publié ses résultats annuels et du quatrième trimestre 2025 le 13 février. 

Le double dépassement de Cameco au T4 indique la voie à suivre

La semaine dernière, Cameco a annoncé des bénéfices et des revenus supérieurs aux attentes des analystes tant sur le chiffre d’affaires que sur le bénéfice net. Le bénéfice par action trimestriel (BPA) de 36 cents a largement dépassé les estimations de 29 cents, tandis que le chiffre d’affaires de près de 875 millions de dollars—en hausse de 1,5 % sur un an—a battu les prévisions de plus de 782 millions de dollars. 

Il s’agit du deuxième dépassement des attentes en matière de BPA en trois trimestres, après sept trimestres sur huit sans dépasser les attentes. Mais il semble que la société ait amorcé un tournant, ce qui pourrait annoncer des gains plus importants à venir, compte tenu de la forte hausse de la demande mondiale d’uranium.  

Les points positifs tirés du dernier appel de résultats de Cameco ont montré que l’entreprise applique une stratégie de contractualisation disciplinée qui, à la fin de 2025, s’est traduite par environ 230 millions de livres d’engagements à long terme, dont environ 28 millions de livres par an pour les cinq prochaines années.

Cette stratégie comprend également un plan visant à préserver délibérément une part de l’offre non engagée afin de capter des prix plus élevés à mesure que la demande continue d’augmenter. 

De plus, le partenariat de l’entreprise avec Westinghouse et l’initiative gouvernementale américaine, cette dernière soutenue à hauteur d’au moins 80 milliards de dollars, continuent de faire avancer les déploiements. Cameco prévoit que sa part du bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de Westinghouse sera d’environ 370 à 430 millions de dollars en 2026. 

Cela, entre autres, explique pourquoi les investisseurs avisés sont très optimistes sur l’action. 

Ce que Wall Street pense de Cameco 

Sur la base des analyses de 16 analystes couvrant Cameco, l’action reçoit une recommandation consensuelle d’achat avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de plus de 131 dollars, soit un potentiel de hausse de plus de 16 %. 

La détention institutionnelle s’élève à plus de 70 %, avec 733 acheteurs contre 464 vendeurs sur l’année écoulée. Parmi ces opérations, les achats au deuxième, troisième et quatrième trimestre 2025 ont été les plus élevés depuis trois ans.

Dans le même temps, les vendeurs à découvert de Wall Street restent largement à l’écart de CCJ. 

L’intérêt vendeur actuel s’élève à 1,62 % du flottant—soit 17,27 % de moins que le mois précédent et moins de 7 millions d’actions sur près de 435,5 millions d’actions en circulation. 

Selon TradeSmith, la santé financière de Cameco est dans la Green Zone, où elle se trouve depuis plus de deux mois.

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