Les investisseurs particuliers auront la possibilité d’investir dans SpaceX et Anthropic via un nouveau fonds

Powerlaw Corp. ouvre la porte aux investisseurs particuliers pour accéder aux principales entreprises technologiques privées

Powerlaw Corp., un fonds d’investissement détenant des participations dans de grandes entreprises privées telles qu’Anduril Industries, SpaceX, OpenAI et Anthropic, cherche à obtenir l’approbation pour coter ses actions à New York. Cette initiative vise à permettre aux investisseurs particuliers de profiter de la croissance de certaines des entreprises les plus en vue dans les secteurs de l’intelligence artificielle, de la défense et de l’espace.

Opérant sous Powerlaw Capital Group — une plateforme gérée par Akkadian Ventures à San Francisco — le fonds est spécialisé dans l’acquisition d’actions auprès d’investisseurs existants de sociétés privées. Avec des actifs dépassant 1,2 milliard de dollars, Powerlaw Corp. a soumis un dossier réglementaire et attend le feu vert de la Securities and Exchange Commission américaine avant de poursuivre la cotation.

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Historiquement, les investisseurs particuliers américains ont eu un accès limité à l’expansion rapide d’entreprises comme OpenAI, qui a récemment envisagé une levée de fonds sur la base d’une valorisation approchant les 830 milliards de dollars — un bond énorme par rapport à sa valorisation d’il y a seulement quelques années. Lorsque ces sociétés deviennent publiques, la majeure partie de leur croissance a déjà profité aux grands fonds de capital-risque et aux initiés. Powerlaw Corp. représente une nouvelle vague de véhicules d’investissement conçus pour permettre aux investisseurs ordinaires de participer à ces opportunités.

John Spinale, associé directeur chez Jazz Venture Partners et investisseur dans Powerlaw Corp., a commenté : « Avec autant de capitaux disponibles sur les marchés privés, les meilleures entreprises choisissent de rester privées, ce qui signifie que le grand public manque l’opportunité d’investir dans des sociétés à forte croissance. »

Le nom du fonds s’inspire du principe de la loi de puissance dans le capital-risque, selon lequel un petit nombre d’entreprises génère la majorité des rendements. Powerlaw Corp. a investi 355 millions de dollars dans 18 des principales entreprises technologiques privées par le biais de transactions sur le marché secondaire, incluant des achats d’actions directs, des accords avec des employés pour acquérir leurs titres et des collaborations avec d’autres investisseurs via des véhicules à usage spécial (SPVs).

Plutôt que de procéder à une introduction en bourse traditionnelle, Powerlaw Corp. prévoit une cotation directe, permettant aux actionnaires actuels de vendre leurs actions existantes. Une fois l’approbation réglementaire obtenue, les investisseurs pourront acheter des actions sur le marché libre via leurs comptes de courtage, comme pour n’importe quelle autre action cotée.

Risques potentiels et points à considérer

Cette structure bénéficie également à Powerlaw Corp. elle-même. Avec de moins en moins d’entreprises privées choisissant d’entrer en bourse, les premiers investisseurs et les fonds de capital-risque ont rencontré des difficultés à transformer leurs gains sur le papier en liquidités réelles. En se cotant, Powerlaw Corp. peut atteindre un public d’investisseurs plus large et potentiellement lever des fonds supplémentaires pour de futurs investissements si ses actions performent. L’entreprise prévoit de facturer aux actionnaires des frais de gestion de 2,5 %.

Toutefois, des risques existent. Les fonds d’investissement à capital fixe comme Powerlaw Corp. s’échangent souvent à des prix inférieurs à leur valeur nette d’actif, ce qui signifie que même si le portefeuille sous-jacent performe bien, le prix de l’action peut ne pas refléter pleinement ce succès. L’entreprise précise également que les sociétés privées divulguent généralement peu d’informations et ne sont pas tenues de fournir des états financiers détaillés.

Au 5 septembre, le fonds a déclaré une valeur nette d’actifs de 417 millions de dollars, selon son dépôt auprès de la SEC.

Alors que la plupart des investisseurs particuliers américains ont traditionnellement été exclus des marchés privés — généralement réservés à ceux disposant de plus de 1 million de dollars d’actifs ou de revenus annuels supérieurs à 200 000 dollars — les gestionnaires d’actifs alternatifs travaillent à élargir l’accès.

La faillite de Linqto, une plateforme qui permettait aux investisseurs particuliers d’acheter des parts dans des sociétés non cotées, souligne les risques associés aux marchés privés. Linqto facilitait les investissements dans des entreprises telles que SpaceX et Anthropic en créant des SPVs et en vendant des parts à des investisseurs individuels.

Powerlaw Corp. détient ses investissements via une combinaison d’actions, de billets convertibles, de SPVs et de contrats à terme.

James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence, a observé : « Il existe un chevauchement croissant entre les actifs privés et les marchés publics. De plus en plus d’investisseurs cherchent à s’exposer aux sociétés privées via des véhicules accessibles au public, chacun avec ses avantages et ses inconvénients. »

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