Les grands vendeurs à découvert de Wall Street estiment que l’introduction en bourse de géants comme OpenAI et SpaceX pourrait peser sur le marché boursier cette année.

　　Concernant la raison pour laquelle le marché boursier américain devrait afficher une performance mitigée cette année, Jeremy Grantham avance un argument original et stimulant.

　　Grantham est le cofondateur de la société d'investissement GMO, basée à Boston. Depuis plus de dix ans, il adopte une position baissière sur le marché boursier américain, mais jusqu'à présent, il s'est trompé.

　　Néanmoins, Grantham compte de nombreux partisans à Wall Street. Bien que ses prévisions de baisse lors de l'éclatement de la bulle internet et durant la crise financière mondiale aient été trop précoces, Grantham a finalement eu raison. La plupart des analystes boursiers ne partagent pas sa position actuelle, mais craignent de payer le prix fort s'ils ignorent ses arguments.

　　Le dernier motif baissier avancé par Grantham est que le marché boursier américain pourrait cette année être freiné par une surchauffe du marché des introductions en bourse (IPO). Lors d'un récent événement de GMO consacré aux perspectives 2026, Grantham a déclaré :

　　« Ma prévision est qu'en 2026, le marché des IPO connaîtra une effervescence comme nous n'en avons pas vu depuis un certain temps. Je suppose qu'au moins deux des géants non cotés (OpenAI, Anthropic, SpaceX) effectueront leur introduction en bourse, ce qui pourrait exercer une pression sur le marché américain plus tard dans l'année... Après leur IPO, le marché pourrait initialement monter, mais à plus long terme, à mesure que davantage d'actionnaires pourront liquider leurs parts, cela posera un défi au marché américain. »

　　À quel point cette effervescence des IPO mettra-t-elle le marché à l'épreuve ? Selon les calculs de GMO, historiquement, chaque augmentation de 1 % de la capitalisation boursière totale due aux IPO entraîne une baisse de 7,5 % du rendement du marché sur les 12 mois suivants.

　　Étant donné que la capitalisation boursière totale des États-Unis avoisine actuellement 50 000 milliards de dollars, une augmentation de 1 % nécessiterait l'IPO d'une entreprise valorisée au moins 500 milliards de dollars. Au vu de leurs valorisations récentes sur les marchés privés, les sociétés d'IA mentionnées par Grantham atteindraient ou dépasseraient sans doute ce seuil.

　　Cependant, rien ne garantit qu'aucune de ces IPO n'aura lieu cette année. En raison de la récente perte de faveur des actions technologiques, les sociétés d'IA font l'objet d'un nouvel examen et le contexte actuel est moins favorable aux introductions en bourse. Scott Galloway, professeur clinique de marketing à la Stern School of Business de la New York University, a récemment déclaré dans un podcast intitulé « Big Tech’s AI Vibe Shift » que « l'IPO d'OpenAI pourrait être annulée » — autrement dit, elle pourrait ne pas avoir lieu.

　　Si ces IPO de sociétés à très grande capitalisation n'ont pas lieu, cela désamorcerait la prédiction baissière de Grantham, et pourrait même constituer un facteur positif. Même dans ce cas, Grantham ne deviendra pas haussier, car il dispose d'une longue liste d'autres raisons pour lesquelles il reste très pessimiste sur les perspectives à long terme du marché américain. Toutefois, le fait qu'un argument avancé par ce pessimiste convaincu puisse finalement avoir une connotation haussière relève déjà de l'ironie.

Éditeur responsable : Liu Mingliang