Mais les réponses obtenues ne sont peut-être pas celles qu'ils espéraient.
D'après les derniers dépôts attendus pour la Saint-Valentin et officiellement rapportés hier en raison du jour férié du Presidents’ Day lundi, l'attention s'est immédiatement portée sur Laurore LTD, une entité basée à Hong Kong relativement inconnue, qui est apparue dans la liste des détenteurs du iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock avec 8,79 millions d'actions (environ 436 millions de dollars).
C'est Jeff Park, conseiller chez Bitwise, qui a signalé le dépôt hier, le 17 février, décrivant Laurore comme « le plus grand nouvel entrant dans IBIT » provenant « d'une entité toute nouvelle sans site web. Sans presse. Sans empreinte. »
La nouvelle a immédiatement déclenché des spéculations : ce fonds mystérieux était-il le marteau qui a fait passer Bitcoin de 127 000 $ à 102 000 $ en 40 minutes en octobre dernier ?
Les avoirs du quatrième trimestre montrent que Laurore a construit sa position après le crash
Le CIO de DeFi Development Corporation, Parker White, a noté que la participation de Laurore dans IBIT avait été constituée au cours du quatrième trimestre 2025, qui a débuté le 1er octobre et s'est terminé le 31 décembre.
Cependant, Parker a observé que les principaux teneurs de marché sur options « ont MASSIVEMENT augmenté leur exposition longue à la volatilité sur IBIT à la fois via l'achat de CALL et de PUT », selon les dépôts 13F du quatrième trimestre publiés hier.
Dans son post, Parker a mentionné ce qu'il considérait comme des augmentations « comiques » de la taille des positions de Jane Street, SIG, IMC, Citadel, et Marex, certains des plus grands teneurs de marché sur options au monde.
« Augmentation de 690 % des calls chez JPM (probablement liée à leurs offres de produits structurés), augmentation de 102 % chez Barclays, etc. » a mentionné Parker.
La DeFi Development Corporation a affirmé que quelqu'un est massivement vendeur à découvert en face de ces « achats massifs de CALL et de PUT par les dealers ». Les dépôts 13F n'exigent actuellement pas des fonds qu'ils déclarent les positions courtes sur options, seulement les positions longues.
Parker a conclu son post sans complètement innocenter Laurore : « Donc, avec autant de positions, si la position courte était concentrée chez seulement quelques fonds (ou peut-être un seul fonds basé à HK comme je l'ai prédit), alors un effondrement est complètement inévitable. »
Cependant, dans un post ultérieur le même jour, Parker a admis : « Je ne pense pas vraiment qu'ils soient le fonds HK qui a explosé, mais néanmoins, c'est intéressant », en faisant référence à Laurore.
Les capitaux chinois pourraient être redirigés vers les ETF américains
L’analyse de Park s’est davantage concentrée sur la recherche d’informations à propos de Laurore que sur la cause du crash, cependant. Il a observé que le nom du déclarant était Zhang Hui, qu'il a décrit comme « l’équivalent chinois de John Smith », un nom tellement courant qu’il sert également de camouflage, suscitant ainsi davantage de soupçons.
D'après les dossiers de la SEC, Laurore a indiqué comme adresse Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong. Il s’agit de l’un des quartiers financiers les plus prestigieux de la ville.
Park a également noté que le suffixe Ltd indique potentiellement une structure offshore des îles Caïmans ou des îles Vierges britanniques, couramment utilisée par des utilisateurs ou institutions fortunés dont le capital est restreint pour accéder aux marchés de valeurs mobilières américains.
Sur la base des similitudes de nom signataire et d'adresse, Parker White pense que Laurore pourrait être une filiale de Hao Advisors Management, bien qu’avec un certain scepticisme. Il a également affirmé que la mise en place avait été faite de manière professionnelle, excluant donc une opération amateur.
Ce qui rend Laurore intéressant, cependant, c’est le flux de capitaux qui y est associé. Puisque les citoyens chinois ne peuvent pas légalement détenir du Bitcoin directement, Park a suggéré que la déclaration pourrait représenter « un signe précoce de capitaux institutionnels chinois investissant dans Bitcoin via un ETF américain réglementé plutôt qu'à travers des bourses ou des canaux du marché gris. »
La théorie est cohérente puisque IBIT offre une exposition à Bitcoin de niveau institutionnel avec la valorisation de 10 000 milliards de dollars de BlackRock, une supervision complète de la SEC et une grande liquidité. Cela signifie qu’une organisation basée aux îles Caïmans détenant des actions IBIT via une adresse à Hong Kong peut toujours maintenir une dénégation plausible.
Les dépôts 13F écartent la théorie du complot institutionnel
La date limite de dépôt de la Saint-Valentin n’a pas permis d’apporter de preuves concrètes liant les acteurs institutionnels à l’incident d’octobre.
Néanmoins, le point principal de Park concernant la transparence demeure vrai. Puisque les conseillers en investissement enregistrés gérant plus de 100 millions de dollars sont tenus de divulguer tous les avoirs en actions chaque trimestre, les entités offshore telles que Laurore qui choisissent une exposition aux ETF américains doivent volontairement se soumettre à l’examen public qui accompagne cette démarche.
