Les actions de Carvana chutent alors que la hausse des dépenses réduit les bénéfices du détaillant de voitures d'occasion

Carvana fait face à des défis de marge dans un contexte d’expansion rapide

Crédit photo : Samuel Corum/Bloomberg

Carvana Co. a rencontré des revers lors de son dernier trimestre, la stratégie de croissance agressive de l’entreprise ayant entraîné une augmentation des dépenses, ce qui a eu un impact négatif sur ses marges bénéficiaires et provoqué une chute significative du cours de son action.

La plateforme en ligne de voitures d’occasion a annoncé un EBITDA ajusté de 511 millions de dollars, inférieur à la prévision moyenne des analystes qui s’élevait à 536 millions de dollars. Selon un communiqué publié mercredi, l’entreprise a attribué ce manque à des dépenses non liées aux véhicules plus élevées et à une augmentation de la dépréciation.

Pour soutenir son expansion rapide, Carvana a acquis davantage de véhicules, développé ses installations de reconditionnement et acheté de nouvelles concessions automobiles. Bien que ces efforts aient entraîné une forte augmentation des ventes de véhicules d’occasion, la marge de l’entreprise a diminué d’un point de pourcentage par rapport à l’année précédente.

Malgré des plans pour optimiser son réseau élargi et maîtriser les coûts cette année, le co-fondateur et PDG Ernest Garcia III a déclaré aux analystes que Carvana prévoyait de continuer à investir dans la croissance.

« Nous avons connu une expansion rapide, recruté de nouveaux managers et restructuré notre équipe dirigeante pour soutenir la croissance continue », a expliqué Garcia. « Parfois, cela peut entraîner certains revers. »

Les résultats financiers de l’entreprise ont révélé qu’une dépréciation accrue des véhicules en stock avait contribué à une baisse plus marquée que prévu des bénéfices du secteur de la vente au détail. La gestion de ces coûts est cruciale pour Carvana, qui cherche à maintenir sa trajectoire de croissance. De plus, l’entreprise a augmenté son budget publicitaire de 64 % pour renforcer la notoriété de sa marque.

Après l’annonce des résultats, les actions de Carvana ont chuté de plus de 15 % lors des échanges après la clôture à New York, après avoir déjà reculé de plus de 20 %.

Cette année, l’action Carvana a atteint des sommets historiques alors que les investisseurs anticipaient une poursuite de la forte croissance des ventes et une amélioration des marges à mesure que l’entreprise atteignait une plus grande échelle. Les actions ont culminé à 478 dollars en janvier, mais ont depuis reculé après que Gotham City Research, un vendeur à découvert, a soulevé des inquiétudes concernant des transactions avec des parties liées et allégué — sans preuve — que l’entreprise avait gonflé ses bénéfices.

En réponse à ces allégations, Garcia a déclaré lors d’une conférence téléphonique avec les analystes : « Nous ne vendons pas de prêts à des parties liées. Nos transactions avec des parties liées sont entièrement divulguées et transparentes. »

Croissance continue et investissements opérationnels

Carvana a maintenu son rythme rapide, annonçant une augmentation de 43 % des ventes de véhicules pour le trimestre, correspondant au taux de croissance du trimestre précédent. Le bénéfice brut par unité de détail était de 3 076 dollars, en baisse de 255 dollars, une diminution contre laquelle l’entreprise avait déjà mis en garde en raison de dépenses de reconditionnement plus élevées que prévu, qui devraient rester élevées à court terme.

Points financiers clés et plans futurs

Le bénéfice net a atteint 951 millions de dollars, soutenu par un ajustement de la valorisation des actifs d’impôts différés. Hors cet élément et une perte liée à des bons de souscription chez l’assureur en ligne Root Inc., le bénéfice net s’établit à 333 millions de dollars, les ventes de prêts représentant 95 % du bénéfice.

Dans une lettre adressée aux actionnaires, Garcia a exprimé sa confiance dans le fait que Carvana continuerait à accroître ses ventes et son EBITDA cette année, bien qu’il n’ait pas fourni de prévisions spécifiques.

L’entreprise a atteint un record de ventes au détail pour le trimestre et pour l’année, soutenue par des investissements continus dans son réseau de reconditionnement et un renforcement de ses efforts marketing, notamment des campagnes avec l’acteur Jon Hamm et un outil de vente en ligne animé par une version IA de la légende NBA Shaquille O’Neal.

Malgré la pression persistante sur les marges, Garcia reste déterminé à poursuivre l’expansion des activités de Carvana, anticipant une croissance supplémentaire. Cette année, l’entreprise prévoit d’ajouter une capacité de reconditionnement supplémentaire sur jusqu’à huit sites d’enchères de véhicules ADESA et de construire de nouveaux centres de réparation sur d’autres sites. Le début des travaux est prévu pour le deuxième trimestre, avec des lancements de production ciblés pour début 2027.

« Pour l’avenir, nous continuerons à investir dans notre infrastructure pour soutenir notre expansion future », a écrit Garcia aux actionnaires.

Assistance à la rédaction : Peter Vercoe.

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