Avec un sentiment de repli face au risque qui domine toujours le marché, les investisseurs réorientent leur capital vers les altcoins. Historiquement, ce mouvement a permis d’atténuer les pertes en diversifiant l’exposition, plutôt qu’en plaçant tous les fonds au même endroit.
L’Altcoin Season Index est revenu à des niveaux que nous n’avions pas vus depuis début janvier. Cela signale souvent le début d’une rotation plus large. Au moment de la rédaction, le ratio ETH/BTC était en hausse de 2,6 % en intrajournalier, renforçant davantage cette configuration.
À l’inverse, la dominance du Bitcoin [BTC.D] a enregistré trois plus bas hebdomadaires consécutifs et n’a pas réussi à repasser la barre des 60 %. En fait, ce chiffre est désormais en baisse de près de 2,5 %. Pris ensemble, cela pourrait correspondre à une configuration rotationnelle classique, les altcoins gagnant du momentum alors que BTC se stabilise.
Source : TradingView (BTC.D)
Cela dit, une véritable saison des altcoins semble encore lointaine.
Le ratio ETH/BTC se trouve à un point d’inflexion clé. Après la rupture de la mi-janvier, il n’a pas réussi à conserver les 0,033 en tant que support, déclenchant une correction. À l’époque, toutefois, la saison des altcoins avait fini par démarrer.
Cette divergence montrait que les investisseurs recherchaient des opportunités alimentées par le battage médiatique plutôt que des projets avec une véritable utilité. Désormais, avec la hausse de l’Altcoin Season Index et un ETH/BTC qui évolue latéralement, une dynamique similaire pourrait se mettre en place.
Naturellement, la grande question demeure : les investisseurs privilégient-ils toujours le couple risque/rendement du Bitcoin par rapport aux altcoins « high-cap » ? Si tel est le cas, la faiblesse actuelle du BTC.D pourrait n’être que temporaire, sans déclencher de rotation significative vers les altcoins.
La dominance du Bitcoin dans les flux entrants pourrait signaler une puissance on-chain
Les métriques on-chain ont mis en évidence un changement clair dans la position des investisseurs.
La hausse de l’Altcoin Season Index, combinée à un ratio ETH/BTC évoluant dans une fourchette, semblait conforter l’avis d’AMBCrypto selon lequel les investisseurs poursuivent le rendement à travers des paris spéculatifs plutôt que de migrer vers les blockchains durant les périodes de FUD sur le marché.
Les données de CryptoQuant ont confirmé cette tendance – Au moment de la publication, les volumes de trading du Bitcoin sur Binance avaient retrouvé leur dominance, représentant 36,8 % du volume total des échanges. En comparaison, les altcoins représentaient 35,3 % et Ethereum 27,8 %.
Source : CryptoQuant
En regardant en arrière, les altcoins représentaient 59,2 % des volumes de trading sur Binance en novembre. À la mi-février, cette part était tombée à 33,6 %, soit une chute de près de 50 % de l’activité sur les altcoins – Un signe clair d’une réallocation du capital vers BTC.
Toutes ces données on-chain n’ont fait que renforcer la thèse d’AMBCrypto.
Même avec la récente hausse des altcoins, une véritable saison des altcoins semble encore peu probable. Les investisseurs recherchent soit le couple risque/rendement du Bitcoin, soit des paris spéculatifs à court terme plutôt qu’Ethereum [ETH], freinant toute rotation large vers les altcoins.
Résumé final
- Bien que l’Altcoin Season Index et le ratio ETH/BTC laissaient entrevoir une activité à court terme, la dominance de BTC et les flux entrants suggèrent que le capital continue d’affluer vers le Bitcoin.
- Les métriques on-chain et les changements de volumes de trading révèlent que les investisseurs privilégient les paris spéculatifs plutôt qu’une large adoption des L1.
