Les résultats et revenus du quatrième trimestre d’ETSY dépassent les estimations, le BPA diminue d’une année sur l’autre

Etsy ETSY a publié un bénéfice par action de 92 cents pour le quatrième trimestre 2025, dépassant l'estimation consensuelle de Zacks de 4,55 %, mais en baisse de 10,68 % par rapport à l'année précédente.

Les revenus du quatrième trimestre 2025 ont augmenté de 3,46 % sur un an pour atteindre 881,64 millions de dollars. Ce chiffre a également dépassé l'estimation consensuelle de Zacks de 0,2 %. La croissance des revenus a été principalement soutenue par la performance continue et solide de la publicité sur site tant sur Etsy que sur Depop.

Prix d’Etsy, consensus et surprise sur le BPA

Graphique prix-consensus-surprise-BPA d’Etsy, Inc. | Cours Etsy, Inc.

Détails du chiffre d'affaires d'ETSY

Les revenus du marketplace s'élèvent à 612,4 millions de dollars (69 % des revenus totaux), en hausse de 0,8 % par rapport au trimestre de l'année précédente. Ce chiffre est inférieur de 0,67 % à l'estimation consensuelle de Zacks.

Les revenus des services s'élèvent à 269,2 millions de dollars (31 % des revenus totaux), en hausse de 9,9 % sur un an, tirés par la croissance des revenus publicitaires sur site tant sur Etsy que sur Depop. Ce chiffre a dépassé l'estimation consensuelle de Zacks de 0,2 %.

Base d’utilisateurs actifs & GMS d’ETSY

La base consolidée d’acheteurs actifs d’Etsy a diminué de 2 % sur un an, à 93,5 millions. Ce chiffre dépasse le consensus de 92,8 millions.

La base de vendeurs actifs était de 8,76 millions, en hausse de 7,7 % sur un an. Ce chiffre dépasse le consensus de 8,68 millions.

Les ajouts bruts d’acheteurs au cours du trimestre s’élèvent à 17,2 millions, comprenant 6,8 millions de nouveaux acheteurs et 10,4 millions d’acheteurs réactivés, soit une hausse de 2,7 % sur un an.

Le GMS consolidé s’élève à 3,59 milliards de dollars, en hausse de 2,4 % sur un an hors Reverb et en baisse de 3,8 % sur une base déclarée incluant Reverb. Ce chiffre est inférieur de 0,38 % au consensus. Sur une base neutre en devise, le GMS consolidé est en baisse de 4,9 % sur un an. Le GMS du marketplace Etsy a spécifiquement augmenté de 0,1 % sur un an.

Le taux de commission consolidé pour le quatrième trimestre a atteint 24,5 %, soit une augmentation de 170 points de base (pbs) sur un an. Cette augmentation reflète des effets positifs liés à la cession de Reverb et à la performance soutenue de la publicité sur site sur Etsy et Depop.

Résultats opérationnels d’ETSY

Au quatrième trimestre 2025, les dépenses opérationnelles totales étaient de 514,7 millions de dollars, soit une hausse de 7,4 % sur un an. En pourcentage des revenus, ce chiffre a augmenté d’environ 210 pbs sur un an pour atteindre 58,4 %.

Les dépenses de marketing ont augmenté de 7,3 % sur un an pour atteindre 305,9 millions de dollars. En pourcentage des revenus, les dépenses de marketing ont augmenté de 120 pbs sur un an pour atteindre 34,7 %, principalement en raison de l’accélération de l’investissement marketing pour la marque Depop. Le marketplace Etsy a lui-même obtenu un effet de levier marketing d’une année sur l’autre grâce à des dynamiques favorables de recherche payante, à un recentrage vers les canaux OTT et sociaux et à une meilleure efficacité de ses propres canaux.

Les dépenses de développement produit ont augmenté de 2,7 % sur un an pour atteindre 114,4 millions de dollars. En pourcentage des revenus, ces dépenses ont diminué de 10 pbs sur un an pour s’établir à 13 %.

Les dépenses générales et administratives (G&A) ont augmenté de 14,1 % sur un an pour atteindre 94,4 millions de dollars. En pourcentage des revenus, les dépenses G&A ont augmenté de 100 pbs sur un an pour atteindre 10,7 %. 

L’EBITDA ajusté a diminué de 11,2 % sur un an pour s’établir à 222,5 millions de dollars. La marge EBITDA ajustée s’est contractée de 420 pbs sur un an à 25,2 %. Le résultat opérationnel était de 129,4 millions de dollars, en baisse de 16,57 % par rapport au trimestre précédent.

Bilan d’ETSY

Au 31 décembre 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 1,4 milliard de dollars, contre 1,25 milliard de dollars au 30 septembre 2025, reflétant une augmentation séquentielle de la liquidité partiellement liée à l’émission de 700 millions de dollars de nouvelles obligations convertibles. 

La dette à long terme s’élevait à 2,33 milliards de dollars au 31 décembre 2025, avec 649 millions de dollars de dette à court terme au bilan. Les investissements à court terme étaient de 224,1 millions de dollars et les investissements à long terme de 134,4 millions de dollars.

Dans le cadre de son programme de rachat d’actions, Etsy a racheté environ 133 millions de dollars ou 2,3 millions d’actions ordinaires au quatrième trimestre 2025, portant le total annuel à 777 millions de dollars.

Prévisions du T1 2026 d’ETSY

Avec Depop classé comme opération abandonnée à partir du T1 2026, toutes les prévisions concernent uniquement le marketplace Etsy de base.

Pour le premier trimestre 2026, Etsy anticipe un taux de commission d’environ 25,5 %. Le GMS du marketplace devrait se situer entre 2,38 et 2,43 milliards de dollars, soit une croissance d’environ 2 % à 4 % sur un an.

La marge EBITDA ajustée devrait se situer entre 28 % et 30 %.

Pour l’année 2026, la direction s’attend à une légère croissance du GMS sur un an avec des comparaisons positives chaque trimestre, le premier trimestre étant potentiellement le plus fort de l’année.

Classement Zacks d’ETSY & actions à considérer

Actuellement, Etsy détient un rang Zacks #4 (Vendre).

Parmi les actions mieux classées du secteur plus large Retail-Wholesale figurent Dillard’s DDS, BJ’s Restaurants BJRI et The TJX Companies TJX, chacune avec un rang Zacks #2 (Acheter) actuellement. Vous pouvez consulter la liste complète des actions Zacks #1 (Achat Fort) d’aujourd’hui ici.

Les actions Dillard’s ont progressé de 22 % au cours des six derniers mois. Dillard’s doit publier ses résultats du premier trimestre fiscal 2026 le 24 février.

Les actions BJ’s Restaurants ont progressé de 34,2 % au cours des six derniers mois. BJ’s Restaurants doit publier ses résultats du premier trimestre fiscal 2026 le 25 février.

Les actions The TJX Companies ont progressé de 13,7 % au cours des six derniers mois. The TJX Companies doit publier ses résultats du premier trimestre fiscal 2026 le 25 février.