Lam Research désignée comme le meilleur choix dans les semi-conducteurs alors que le supercycle de fabrication alimenté par l’IA passe à la vitesse supérieure

Vivek Arya, analyste chez BofA Securities, a déclaré que Lam Research Corp (NASDAQ:LRCX) est bien positionné pour tirer parti d’un cycle haussier fort et pluriannuel de l’équipement pour la fabrication de tranches de semi-conducteurs, porté par la demande en IA et en puces avancées.

Prévisions WFE à 135 milliards de dollars avec un effet de débordement jusqu'en 2027

Arya a indiqué que les réunions avec le directeur financier de Lam, Doug Bettinger, ont renforcé la confiance de la direction selon laquelle les contraintes de salle blanche — et non la demande — limiteront ce cycle haussier.

Selon l’analyste, le secteur des semi-conducteurs connaît une hausse remarquable de la demande, en particulier pour les équipements de fabrication de tranches (WFE).

Cette hausse est principalement liée à la capacité, ce qui suggère une année solide à venir pour des entreprises comme Lam et Applied Materials, Inc (NASDAQ:AMAT), qui sont bien préparées à répondre à cette demande croissante, selon lui.

Avec des dépenses sectorielles prévues à 135 milliards de dollars en 2026, en hausse de 23 % sur un an, cette dynamique pourrait se poursuivre en 2027, a noté Arya.

Après avoir doublé son empreinte de capacité au cours des quatre dernières années, Lam estime que son réseau de production et sa chaîne d’approvisionnement restent sains, avec des délais principalement inchangés et une possibilité d’expansion supplémentaire si nécessaire, a ajouté Arya.

La fonderie, la DRAM et la NAND stimulent la croissance

Arya a déclaré que la demande reste soutenue par la fonderie/logic et la DRAM, tandis que les mises à niveau NAND s’accélèrent dans une opportunité de 40 milliards de dollars où Lam occupe une position différenciée.

La direction pense que les activités de mise à niveau seules pourraient ne pas suffire à répondre à la demande croissante de bits liée aux charges de travail d’inférence, nécessitant potentiellement à l’avenir une expansion de type "greenfield" pour la NAND, selon l’analyste.

Il a également noté que Lam génère environ 90 % de ses ventes grâce aux outils de gravure et de dépôt, et continue de gagner des parts de marché à mesure que l’intensité des dispositifs avancés 3D et verticaux augmente.

Marges, objectifs et potentiel de BPA à long terme

Arya a indiqué que la marge brute de Lam reste juste en dessous de 50 %, et la direction a reconnu qu’elle devra mettre à jour son objectif de marge. Cependant, elle ne prévoit pas d’augmentation spectaculaire, compte tenu de la structure de coûts fixes de l’entreprise et du transfert progressif des prix via des accords de volume.

À la place, la direction se concentre sur l’optimisation des marges opérationnelles dans une fourchette de 35 %, a précisé l’analyste.

Arya a réitéré sa recommandation d’Achat ainsi qu’un objectif de cours de 285 dollars, qualifiant Lam de son premier choix dans le secteur des équipements pour semi-conducteurs.

Il a indiqué que l’entreprise prévoit de revoir son modèle cible pour 2028 plus tard cette année et a exposé un scénario dans lequel Lam pourrait générer au moins 9 dollars de BPA dans un environnement WFE à long terme plus solide.

Action LRCX : Les actions Lam Research étaient en hausse de 2,08 % à 242,32 dollars au moment de la publication vendredi. Le titre se négocie près de son plus haut sur 52 semaines à 251,87 dollars.

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