Le yen chute fortement, approchant son plus bas précédent, l’ombre d’une intervention conjointe plane sur le marché.

⑴ L'indice pondéré du commerce du yen est tombé à un niveau historiquement bas de 52,65 en janvier, un seuil suffisant pour inciter les autorités à intervenir afin de le soutenir. Bien que la Banque du Japon ait déjà resserré sa politique et réduit son bilan, le yen a de nouveau chuté en dessous du creux atteint avant la hausse des taux de juillet 2024. ⑵ Bien que le dollar américain contre le yen reste inférieur au sommet de juillet 2024 à 161,96, il est déjà bien au-dessus du creux de 139,59 atteint après l'intervention de septembre dernier. Depuis l'escalade de la guerre commerciale en avril dernier, cette paire de devises est passée de 139,88 à 159,45 en janvier de cette année. Lorsqu'elle a atteint le sommet de janvier, le marché a rapporté que la Fed avait demandé des prix sur le dollar/yen, provoquant une correction du taux de change à 152,10. ⑶ Selon les médias japonais en février, les États-Unis ont activement demandé des prix sur le yen en janvier, ce qui a manifestement accru les risques et les impacts potentiels d'une intervention. Si les États-Unis vendaient des dollars, cela remettrait en cause leur politique du dollar fort et pourrait affaiblir davantage le dollar à un moment où il est déjà sous pression en raison de la dépréciation causée par les conflits commerciaux. ⑷ Une action conjointe pourrait ébranler les marchés boursiers. Comparé à la période d'intervention de juillet 2024, où l'indice Nikkei est passé de 42 000 à 31 000 points, la tendance haussière actuelle est encore plus prononcée, et toute intervention pourrait entraîner un afflux de capitaux vers des actifs refuges tels que l'or, l'euro ou le franc suisse. Pour garantir l'efficacité des futures interventions, les autorités pourraient devoir ramener le dollar/yen en dessous de 139,50. Si les deux banques centrales les plus influentes du monde coopèrent, cet objectif n'est pas hors de portée.