JPM signale la solidité de la banque d'investissement, la croissance du NII et une forte augmentation des dépenses technologiques en 2026

JPMorgan présente dans sa dernière présentation aux investisseurs une perspective prudemment optimiste pour 2026. Lors de la mise à jour de l'entreprise le 23 février, la direction a prévu une expansion modérée des bénéfices, la poursuite des investissements dans la technologie et l'intelligence artificielle (IA), ainsi que des objectifs de rentabilité stables, tout en reconnaissant des vents contraires macroéconomiques et concurrentiels.

Porté par un environnement opérationnel stable dans les activités bancaires de base, JPM anticipe un revenu net d’intérêts (NII) total de 104,5 milliards de dollars pour 2026, légèrement supérieur au montant précédemment mentionné de 103 milliards. Le NII de base, hors marchés, devrait atteindre 95 milliards de dollars, avec une légère augmentation annuelle dans les activités de prêts et de dépôts.

L'établissement de Wall Street s’attend à ce que la dynamique de sa franchise bancaire principale se poursuive. Les dépôts de détail devraient reprendre leur croissance après une phase plus molle, tandis que les prêts sur cartes devraient augmenter.

Les soldes des comptes courants devraient croître dans une fourchette basse à moyenne à un chiffre, soutenus par la résilience des tendances de consommation et d’emprunt.

Les investissements technologiques feront-ils augmenter les coûts pour JPM ?

JPMorgan a réitéré ses prévisions de dépenses pour 2026. La banque prévoit des dépenses ajustées de 105 milliards de dollars, ce qui représente une hausse annuelle de 9,4 %. Ce plan de dépenses comprend la poursuite des investissements pour la modernisation des agences, les recrutements, les améliorations technologiques et des initiatives de croissance plus larges.

La technologie reste un axe central pour JPMorgan. L’entreprise prévoit d’allouer 19,8 milliards de dollars aux initiatives technologiques en 2026, soit une augmentation de 10 % par rapport à l’année précédente. Les dirigeants ont souligné l’IA et l’apprentissage automatique comme des moteurs clés de productivité et de croissance des revenus, notant que les outils analytiques d’IA contribuent déjà à de meilleures performances dans plusieurs segments.

Il est important de noter que la banque a réaffirmé son objectif de rendement sur capitaux propres tangibles (ROTCE) à travers le cycle de 17 %, soulignant ainsi la confiance de la direction dans le maintien d’une rentabilité disciplinée même en investissant massivement dans la modernisation.

Les attentes de JPM pour l’IB & le trading dans un contexte de volatilité

Dans un contexte de volatilité persistante sur les marchés actions, en particulier dans les secteurs de la technologie et des logiciels à forte croissance, JPMorgan a adopté un ton résolument constructif concernant l’activité de fusions-acquisitions et le dynamisme des marchés de capitaux. Bien que les fluctuations du marché puissent atténuer le sentiment des investisseurs, la banque a indiqué que son pipeline de conseil reste largement intact.

La direction s’attend à une augmentation des commissions de banque d’investissement (IB) dans une fourchette moyenne à deux chiffres pour le premier trimestre 2026, pouvant tendre vers le haut de cette fourchette.

La résilience des commissions d’IB reflète le fait que les entreprises cherchent toujours à atteindre une certaine taille, des synergies de coûts et des capacités technologiques pour rester compétitives, notamment dans les secteurs en pleine transformation numérique. En outre, les entreprises disposant de bilans solides profitent de la volatilité pour réaliser des acquisitions à des valorisations plus attractives.

Concernant l’activité de trading, JPMorgan prévoit également une croissance des revenus de marché dans une fourchette moyenne à deux chiffres, soutenue par des volumes élevés lors des épisodes de volatilité.

Performance du cours de JPM & classement Zacks

Au cours des six derniers mois, les actions de JPMorgan ont progressé de 0,9 %, contre une hausse de 8,8 % pour le secteur.

Actuellement, JPM affiche un classement Zacks #3 (Conserver). Vous pouvez consulter la liste complète des actions Zacks #1 du jour (Achat Fort) ici.

Paysage concurrentiel

Dans sa récente présentation aux investisseurs, Bank of America a prévu que le NII 2026 (sur une base entièrement imposable) augmenterait de 5 à 7 % en glissement annuel. De plus, BAC a fourni des indications sur la croissance des dépenses hors intérêts et sur le levier opérationnel.

Bank of America s’attend à ce que les dépenses augmentent modérément au premier trimestre et à offrir 200 points de base de levier opérationnel sur l’ensemble de 2026.

Citigroup anticipe une hausse du NII (hors Marchés) de 5 à 6 % sur une base annuelle en 2026. La direction prévoit un ratio d’efficacité de 60 %, avec une nouvelle année de levier opérationnel positif.

Citigroup maintient un objectif de ROTCE de 10 à 11 % en 2026.