HP (NYSE:HPQ) dépasse les attentes du quatrième trimestre de l'année civile 2025 mais le cours de l'action baisse

La société d'informatique personnelle et d'impression HP (NYSE:HPQ) a publié ses résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025,

, avec des ventes en hausse de 6,9 % sur un an à 14,44 milliards de dollars. Son bénéfice non-GAAP de 0,81 $ par action était supérieur de 5,3 % aux estimations consensuelles des analystes.

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« Nous sommes heureux d'annoncer un premier trimestre solide, marqué par une forte croissance dans les systèmes personnels, y compris la poursuite de la dynamique dans les PC IA. Notre performance reflète la solidité de notre portefeuille et notre exécution disciplinée de notre stratégie Future of Work, même alors que nous naviguons dans des vents contraires à l'échelle de l'industrie », a déclaré Bruce Broussard, PDG intérimaire de HP Inc.

Présentation de l'entreprise

Née du légendaire garage de la Silicon Valley fondé par Bill Hewlett et Dave Packard en 1939, HP (NYSE:HPQ) conçoit et vend des ordinateurs personnels, des imprimantes et des produits et services technologiques associés à des consommateurs, entreprises et grandes sociétés dans le monde entier.

Croissance du chiffre d'affaires

L'analyse de la performance commerciale à long terme d'une entreprise donne un aperçu de sa qualité. Toute entreprise peut connaître un succès temporaire, mais une entreprise de premier ordre se développe sur plusieurs années.

Avec 56,23 milliards de dollars de chiffre d'affaires sur les 12 derniers mois, HP est un mastodonte du secteur des services aux entreprises et bénéficie d'économies d'échelle, ce qui lui procure un avantage en matière de distribution. Cela lui permet également d'obtenir plus de levier sur ses coûts fixes que des concurrents plus petits et la flexibilité de proposer des prix plus bas. Cependant, sa taille est à double tranchant, car il est difficile de maintenir des taux de croissance élevés lorsqu'une grande partie du marché adressable est déjà capturée. Pour accélérer ses ventes, HP devra probablement optimiser ses prix ou miser sur de nouvelles offres et une expansion internationale.

Comme vous pouvez le voir ci-dessous, HP a eu du mal à augmenter la demande car ses 56,23 milliards de dollars de ventes sur les 12 derniers mois sont proches de son chiffre d'affaires d'il y a cinq ans. Cela montre que la demande était faible, ce qui constitue un point de départ difficile pour notre analyse.

Chez StockStory, nous accordons la plus grande importance à la croissance à long terme, mais dans les services aux entreprises, une vue historique sur cinq ans peut passer à côté d'innovations récentes ou de tendances sectorielles disruptives. La croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de HP de 2,9 % au cours des deux dernières années est supérieure à sa tendance sur cinq ans, ce qui est encourageant.

HP détaille également le chiffre d'affaires de ses segments les plus importants, les systèmes personnels commerciaux et l'impression commerciale, qui représentent respectivement 50,2 % et 29 % du chiffre d'affaires. Au cours des deux dernières années, le chiffre d'affaires des systèmes personnels commerciaux de HP (ordinateurs de bureau, ordinateurs portables, etc.) a augmenté en moyenne de 8 % par an. En revanche, le chiffre d'affaires de l'impression commerciale (imprimantes commerciales ou industrielles) a connu une baisse moyenne de 3,3 %.

Ce trimestre, HP a rapporté une croissance de 6,9 % de son chiffre d'affaires sur un an, et ses 14,44 milliards de dollars de revenus ont dépassé les estimations de Wall Street de 3,2 %.

Pour les mois à venir, les analystes côté vendeurs s'attendent à ce que le chiffre d'affaires baisse de 2,1 % sur les 12 prochains mois, ce qui marque un ralentissement par rapport aux deux dernières années. Cette projection ne nous enthousiasme pas et suggère que ses produits et services feront face à des défis de demande.

Alors que Wall Street se précipite sur Nvidia à des sommets historiques, un fournisseur de semi-conducteurs encore peu connu domine un composant IA clé que ces géants ne peuvent pas produire sans lui.

Marge opérationnelle

HP a été rentable au cours des cinq dernières années, mais a été pénalisée par sa grande base de coûts. Sa marge opérationnelle moyenne de 6,9 % est faible pour une entreprise de services aux entreprises.

En analysant la tendance de sa rentabilité, la marge opérationnelle de HP a diminué de 2,7 points de pourcentage au cours des cinq dernières années. Les performances de HP étaient médiocres, quelle que soit la façon dont on les examine - cela montre que les coûts augmentaient et qu'elle ne pouvait pas les répercuter sur ses clients.

Ce trimestre, HP a généré une marge opérationnelle bénéficiaire de 5,3 %, en baisse d'1 point de pourcentage sur un an. Cette réduction est assez minime et indique que la structure globale des coûts de la société est restée relativement stable.

Bénéfice par action

Nous suivons l'évolution à long terme du bénéfice par action (BPA) pour la même raison que la croissance du chiffre d'affaires à long terme. Comparé au chiffre d'affaires, cependant, le BPA met en évidence si la croissance d'une entreprise est rentable.

Le BPA de HP a progressé à un taux de croissance annuel composé peu impressionnant de 4,7 % sur les cinq dernières années. Cette performance était meilleure que son chiffre d'affaires stable, mais n'en dit pas beaucoup sur la qualité de son activité car sa marge opérationnelle ne s'est pas améliorée.

Analyser les subtilités des bénéfices de HP permet de mieux comprendre sa performance. Une vue sur cinq ans montre que HP a racheté ses propres actions, réduisant son nombre d'actions de 27,9 %. Cela montre que son BPA a surperformé son chiffre d'affaires non pas grâce à une efficacité opérationnelle accrue mais à une ingénierie financière, car les rachats d'actions augmentent le bénéfice par action.

Comme pour le chiffre d'affaires, nous analysons le BPA sur une période plus courte pour voir si nous passons à côté d'un changement dans l'entreprise.

Pour HP, ses reculs annuels moyens de BPA de 2,6 % sur deux ans montrent qu'elle continue de sous-performer. Ces résultats étaient mauvais, quelle que soit la façon dont on examine les données.

Au T4, HP a publié un BPA ajusté de 0,81 $, en hausse par rapport à 0,74 $ au même trimestre de l'an dernier. Ce chiffre a dépassé les estimations des analystes de 5,3 %. Sur les 12 prochains mois, Wall Street s'attend à ce que le BPA annuel de HP de 3,20 $ diminue de 9,4 %.

Points clés à retenir des résultats du T4 de HP

Nous avons apprécié de voir HP dépasser les attentes des analystes en matière de chiffre d'affaires ce trimestre. Nous sommes également satisfaits que son BPA ait surpassé les prévisions de Wall Street. En revanche, ses prévisions de BPA pour le trimestre prochain ont été décevantes. Dans l'ensemble, cette publication présente des points positifs notables. Les investisseurs espéraient probablement mieux et le titre a chuté de 5,4 % à 17,21 $ immédiatement après l'annonce des résultats.

HP est-elle une opportunité d'investissement attrayante en ce moment ? Le dernier trimestre a son importance, mais beaucoup moins que les fondamentaux à long terme et la valorisation, lorsqu'il s'agit de décider si l'action est à acheter.