SCCO révise à la baisse ses prévisions de production pour 2026 : une reprise significative est-elle en vue ?

Southern Copper Corporation : Mise à jour de la production et perspectives d'avenir

Southern Copper Corporation (SCCO) a annoncé une production de cuivre de 956 270 tonnes pour 2025, soit une légère baisse de 1,8 % par rapport à l'année précédente et 1 % en dessous de ses prévisions. Cette réduction est principalement due à une diminution des rendements sur les sites de Buenavista et du Pérou, bien qu'une production accrue dans les mines IMMSA et La Caridad ait permis de compenser partiellement ce déclin.

En se projetant vers l'avenir, SCCO prévoit une nouvelle baisse de la production de cuivre en 2026, avec une estimation de 911 400 tonnes — soit une diminution de 4,7 % par rapport à 2025 — principalement attribuable à la baisse de la teneur en minerai sur ses sites péruviens. Malgré ces défis à court terme, Southern Copper reste optimiste quant à ses perspectives à long terme, visant à augmenter la production annuelle à environ 1,6 million de tonnes d'ici 2035. Cet objectif représente un taux de croissance annuel composé (TCAC) d'environ 5,3 % par rapport aux niveaux de 2025.

Pour atteindre cette expansion ambitieuse, la société prévoit d'investir près de 19,9 milliards de dollars au cours des dix prochaines années, en se concentrant principalement sur des projets au Pérou. La majorité de ce capital sera déployée jusqu'en 2031 à mesure de l'avancement des grands projets de développement.

La production devrait atteindre environ 1,15 million de tonnes d'ici 2031, grimper à environ 1,476 million de tonnes en 2032, puis continuer de croître pour atteindre l'objectif de 1,6 million de tonnes d'ici 2035. Cette trajectoire de croissance souligne la confiance de SCCO dans la diversité de son portefeuille de projets au Pérou et au Mexique.

• Le projet Tia Maria à Arequipa, au Pérou, devrait démarrer ses opérations en 2027, avec une capacité annuelle de 120 000 tonnes de cathodes de cuivre SX-EW.
• El Pilar au Mexique est prévu pour démarrer en 2029, apportant environ 36 000 tonnes de cathodes de cuivre chaque année.
• Le projet El Arco en Basse-Californie devrait être lancé d'ici 2030, ajoutant environ 190 000 tonnes de cuivre par an. Ce site comprendra une mine à ciel ouvert, un concentrateur de 120 ktpd et une opération SX-EW de 28 ktpy.
• Los Chancas au Pérou devrait ajouter 130 000 tonnes de cuivre à partir de 2031, tandis que Michiquillay devrait contribuer à hauteur de 225 000 tonnes en 2032, devenant potentiellement l'une des plus grandes mines de cuivre du Pérou.

Cette stratégie de développement progressive et multi-sites suggère que le ralentissement actuel de la production pourrait laisser place à une période de croissance soutenue au cours de la prochaine décennie.

Concurrents du secteur : BHP Group et Teck Resources

BHP Group (BHP) a produit 984 000 tonnes de cuivre au premier semestre de l'exercice 2026. La mine d'Escondida a atteint un record de traitement du concentrateur et a amélioré ses rendements, tandis que Copper SA a également établi de nouveaux records miniers.

Pour l'exercice 2025, BHP a annoncé un record de 2 017 000 tonnes de cuivre, soit une augmentation de 8 % sur un an, franchissant pour la première fois la barre des 2 millions de tonnes. L'objectif de la société pour l'exercice 2026 est compris entre 1,9 et 2 millions de tonnes, contre une fourchette précédente de 1,8 à 2 millions de tonnes. Le pipeline de projets de BHP pourrait ajouter jusqu'à 2 millions de tonnes par an de production de cuivre attribuable d'ici les années 2030.

Teck Resources (TECK) a livré environ 454 000 tonnes de cuivre en 2025, soit une hausse de 1,8 % par rapport à l'année précédente. La société prévoit une production de cuivre comprise entre 455 000 et 530 000 tonnes pour 2026, 505 000 et 580 000 tonnes pour 2027, et 435 000 et 510 000 tonnes pour 2028.

Teck a accepté de fusionner avec Anglo American plc, formant le groupe Anglo Teck. Cette nouvelle entité aura plus de 70 % de son portefeuille en cuivre, incluant six actifs cuprifères de classe mondiale ainsi que des opérations leaders dans le minerai de fer et le zinc. La production annuelle combinée de cuivre devrait atteindre 1,2 million de tonnes, avec une augmentation prévue de 10 % à 1,35 million de tonnes d'ici 2027.

SCCO : Performance boursière, valorisation et estimations des analystes

Au cours de l'année écoulée, les actions de Southern Copper ont bondi de 126,5 %, dépassant la croissance de 102,8 % du secteur.

Source de l'image : Zacks Investment Research

À l'heure actuelle, SCCO se négocie avec un ratio cours/chiffre d'affaires à terme sur 12 mois de 11,95, nettement supérieur à la moyenne sectorielle de 5,49.

Source de l'image : Zacks Investment Research

L'estimation consensuelle de Zacks place le bénéfice de Southern Copper pour 2026 à 6,36 $ par action, indiquant une hausse de 21,4 % par rapport à l'année précédente. Toutefois, l'estimation pour 2027 suggère une baisse de 12,6 %. Le graphique ci-dessous montre l'évolution des estimations du BPA pour 2026 et 2027 au cours des deux derniers mois.

Source de l'image : Zacks Investment Research

Actuellement, SCCO détient un classement Zacks #3 (Conserver).

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Action vedette du secteur des semi-conducteurs

Une société moins connue du secteur des semi-conducteurs attire l'attention pour la production de produits que des géants de l'industrie comme NVIDIA ne fabriquent pas. Positionnée pour bénéficier de la prochaine vague de croissance du marché, cette entreprise commence tout juste à susciter l'intérêt des investisseurs.

Avec des bénéfices solides et une clientèle en expansion, elle est bien placée pour répondre à la demande croissante en Intelligence Artificielle, Machine Learning et Internet des objets. Le marché mondial des semi-conducteurs devrait passer de 452 milliards de dollars en 2021 à 971 milliards de dollars d'ici 2028.

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