L'action de First Majestic Silver chute à la 202e place en volume d'échanges quotidien alors que la production record et l'expansion des marges alimentent la hausse prévue pour 2025

Aperçu du marché

First Majestic Silver (AG) a clôturé le 25 février 2026 avec une baisse de 0,34%, reflétant une légère pression sur les marchés actions. L’action a enregistré un volume de transactions de 0,60 milliard de dollars, la classant au 202e rang en termes d’activité quotidienne. Alors que les récents jalons de production et les initiatives stratégiques de la société ont historiquement suscité l’enthousiasme des investisseurs, cette légère baisse suggère une volatilité à court terme dans un contexte de dynamiques de marché plus larges.

Expansion stratégique et dynamiques de marché

La performance record de First Majestic en 2025, marquée par une hausse de 84% de la production d’argent d’une année sur l’autre pour atteindre 15,4 millions d’onces, souligne l’impact transformateur de son acquisition de Gatos Silver pour 970 millions de dollars en janvier 2025. L’intégration de la mine Cerro Los Gatos a ajouté 6 millions d’onces à sa production, portant la production totale équivalente en argent à 31,1 millions d’onces. Cette expansion a positionné First MajesticAG-- en tant que producteur primaire d’argent dominant, exploitant des actifs de haute qualité à San Dimas, Santa Elena et Los Gatos. L’acquisition, initialement accueillie avec scepticisme en raison des incertitudes macroéconomiques, a depuis été validée par la flambée des prix de l’argent, qui sont passés de 30 dollars l’once fin 2024 à près de 88 dollars l’once à la fin 2025.

La rentabilité de l’entreprise a été encore renforcée par ses opérations verticalement intégrées. Grâce à First Mint, LLC, First Majestic contourne les raffineries traditionnelles pour vendre des lingots directement aux consommateurs. Au quatrième trimestre 2025, cette stratégie a généré une prime de 26% sur les prix du COMEX, avec un prix moyen réalisé de 69,74 dollars l’once contre 55,20 dollars. Cette capture de valeur unique s’est traduite par une marge opérationnelle de 49%, surpassant nettement des concurrents tels que Pan American Silver et Fortuna Silver Mines. La combinaison d’une production volumineuse et de prix premium a créé un moteur de flux de trésorerie, faisant grimper le chiffre d’affaires annuel à 1,26 milliard de dollars en 2025, soit une augmentation de 124% par rapport à l’année précédente.

Cependant, le changement structurel du marché de l’argent vers une demande industrielle a introduit de nouveaux défis. Alors que les prix approchaient les 90 dollars l’once, des secteurs en aval tels que la fabrication de panneaux solaires et de semi-conducteurs ont dû faire face à des coûts de production plus élevés. Le rôle critique de l’argent dans les panneaux photovoltaïques et l’électronique haut de gamme ne laissait que peu de place à la substitution, même avec des alternatives à base de cuivre. Des entreprises comme First Solar et certains fabricants d’électronique non spécifiés sont désormais confrontés à une compression de leurs marges, ce qui pourrait freiner la demande en énergie verte. Pour First Majestic, cette hausse de la demande industrielle renforce la double identité du métal, à la fois actif monétaire et commodité industrielle, une dynamique qui redéfinit les fondamentaux du marché.

Pour l’avenir, First Majestic a opéré un pivot stratégique, passant de la croissance des volumes à la rentabilité durable. Les prévisions pour 2026 tablent sur une production d’argent comprise entre 13,0 et 14,4 millions d’onces, soit une légère baisse due à des réductions délibérées des teneurs de coupure du minerai. En traitant désormais des gisements de moindre qualité, mais devenus économiques à plus de 80 dollars l’once, l’entreprise vise à prolonger la durée de vie des mines tout en maintenant des marges élevées. Les actionnaires bénéficient également d’une politique de dividende révisée : les versements ont doublé à 2% du chiffre d’affaires trimestriel, et les analystes anticipent des distributions record. En outre, un programme de forage de 266 000 mètres sur les veines de Navidad et Santo Niño témoigne d’une exploration agressive pour profiter de nouvelles découvertes.

Le positionnement stratégique de l’entreprise est en outre renforcé par un déficit structurel d’argent et des stocks au plus bas depuis plusieurs années. Contrairement aux rallyes spéculatifs passés, cette envolée est alimentée par la consommation industrielle, en particulier dans les secteurs de la transition énergétique. Si le seuil de 88 dollars l’once demeure volatil, le modèle intégré de First Majestic — combinant production, frappe et ventes directes — constitue une protection défensive. Les investisseurs devront surveiller la durabilité de la demande solaire et la performance opérationnelle à Los Gatos, mais la capacité unique de l’entreprise à bénéficier simultanément d’une hausse des prix et des marges en fait un acteur clé du marché de l’argent redéfini.