La pire performance de l'histoire ! La Banque centrale européenne enregistre sa troisième année consécutive de pertes, établissant le record de la plus longue série de pertes depuis sa création.

Sous l'effet persistant des séquelles des politiques adoptées en période de crise, la Banque centrale européenne affiche pour la troisième année consécutive une perte annuelle, établissant ainsi le record de la plus longue série de pertes depuis sa création.

Selon Bloomberg, la Banque centrale européenne a déclaré jeudi que la perte pour 2025 s'élève à 1,3 milliard d'euros (environ 1,5 milliard de dollars). Ce résultat marque une nette réduction par rapport à la perte record historique de 7,9 milliards d'euros de l'année précédente.

La Banque centrale européenne a réaffirmé que, qu'il y ait perte ou non, l'institution peut continuer à fonctionner efficacement. Comme les années précédentes, le déficit de 2025 restera inscrit au bilan de la BCE pour compenser les bénéfices futurs. En conséquence, la BCE ne distribuera pas de bénéfices aux banques centrales nationales cette année.

Concernant sa situation financière future, la BCE prévoit un retour aux profits cette année ou en 2027. Le moment précis dépendra du niveau futur des taux directeurs de la BCE, des taux de change, ainsi que de la taille et de la composition de son bilan.

« Séquelles » des politiques de crise et perspectives de l’assouplissement quantitatif

À l’instar d’autres principales banques centrales, la BCE verse actuellement des intérêts supérieurs aux revenus générés par l’achat d’obligations effectués lors des périodes d’urgence à des coûts d’emprunt faibles. Bien que ce décalage entre actifs et passifs devrait perdurer, la pression financière s’est atténuée grâce à la stabilisation de l’inflation autour de l'objectif, à la baisse du taux directeur de 4 % à 2 %, ainsi qu’à la réduction continue de la taille du bilan.

Cette succession de pertes a également suscité des débats sur l’indépendance de la banque centrale et ses instruments de politique monétaire. Certains décideurs appellent à davantage de prudence concernant les achats d’actifs à l’avenir, et le marché spécule même sur la nécessité d’un éventuel apport de capitaux publics, ce qui mettrait en péril son indépendance.

Dans son évaluation stratégique de l’année passée, la BCE a conservé tous ses instruments de politique monétaire, y compris l’assouplissement quantitatif (QE), sans toutefois préciser les circonstances de leur usage. Néanmoins, les commentaires du rapport et les déclarations de certains responsables laissent entendre que, face aux pertes et aux réactions en chaîne telles que la formation de bulles d’actifs, la BCE pourrait faire un usage plus mesuré du QE à l’avenir.

Volatilité des marchés de l’or et des devises : impact sur les résultats

La forte volatilité des cours de l’or et des taux de change a eu un impact significatif sur les résultats de la BCE l’an dernier. Portée par la hausse des prix, la valeur en euros des réserves d’or de la BCE a bondi de 46 %, atteignant un total légèrement inférieur à 60 milliards d’euros.

Dans le même temps, la BCE a vu ses avoirs en dollars et en yens diminuer, principalement en raison de la dépréciation de ces devises. Dans le cadre d’une opération de rééquilibrage classique de ses réserves de change, la BCE a vendu des dollars au premier trimestre 2025 (UTC+8), réalisant un bénéfice de 909 millions d’euros, qui a été intégralement réinvesti en yens.

Il convient de noter pour les investisseurs que, bien que la BCE dispose encore de certaines provisions pour se prémunir contre le risque d’une nouvelle baisse du dollar, son coussin contre la dépréciation du yen est désormais entièrement épuisé. Cela signifie que si le yen continue de se déprécier à l’avenir, la BCE sera directement exposée à un nouveau risque de perte.