L'anxiété liée à l'IA persiste : les obligations américaines à long terme attirent les investisseurs, les rendements tombent à leur plus bas niveau depuis plusieurs mois

Récemment, le marché obligataire américain a continué de se renforcer, avec des achats massifs affluant vers les segments clés du marché des bons du Trésor américain, dont le volume atteint 30 000 milliards de dollars. Lawrence Gillum, stratège en chef des revenus fixes chez LPL Financial, souligne que cette vague de hausse sur les obligations américaines à long terme provient en partie des inquiétudes du marché concernant l'impact potentiel de l’intelligence artificielle (IA) sur le marché de l’emploi américain.

Selon Gillum, la récente baisse des rendements des obligations à long terme reflète au moins en partie l’anxiété des investisseurs face au potentiel « disruptif » de l’IA. En d’autres termes, les inquiétudes entourant l’IA poussent actuellement les rendements du marché obligataire à la baisse.

Les données montrent que jeudi, le rendement des bons du Trésor américain de référence à 10 ans a clôturé sous la barre de 4,02 %, à 4,015 %, son plus bas niveau depuis le 26 novembre dernier. Le rendement des obligations à 10 ans est généralement considéré comme le taux de référence pour les prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans. Le même jour, le rendement des obligations à 30 ans est tombé sous les 4,7 %, à 4,665 %, au plus bas depuis trois mois. Il est à noter que cette baisse des rendements ne s’est pas accompagnée de publications de données économiques majeures ni d’autres événements importants non liés à l’IA.

Depuis janvier, la tendance de baisse des rendements à long terme s’est propagée au secteur du financement immobilier. Selon les données de Freddie Mac, le taux des nouveaux prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans est passé sous la barre des 6 % pour la première fois en trois ans et demi. Habituellement, les rendements des bons du Trésor américain sont influencés par de multiples facteurs, dont les perspectives de croissance économique et d’inflation, les anticipations concernant la trajectoire des taux d’intérêt de la Fed, ainsi que la montée des risques géopolitiques dans des régions comme le Moyen-Orient.

Mais le contexte de marché actuel est assez particulier. D’un côté, l’économie américaine affiche toujours une certaine résilience, de l’autre, le marché a reporté ses attentes pour la prochaine baisse des taux de la Fed à juillet. De plus, les États-Unis et l’Iran mènent des négociations à Genève sur la question nucléaire, avec des rapports faisant état d’un possible accord. Dans ce contexte, la poursuite de la baisse des rendements à long terme suscite l’intérêt.

Bien que les données économiques récentes soient mitigées, la plupart des entreprises américaines n’ont pas encore procédé à des licenciements massifs, le marché du travail restant dans une configuration de « faible recrutement, faibles licenciements ». Tant que l’emploi reste stable, des taux hypothécaires plus bas contribuent à alléger la pression sur l’accessibilité à la propriété. Néanmoins, les inquiétudes concernant la substitution possible des emplois par l’IA continuent de couver en arrière-plan.

Lors d’une interview téléphonique, Gillum a indiqué qu’il existe « de façon continue des achats liés à la substitution d’emplois induite par l’IA » sur le marché obligataire, ce qui est étroitement lié à la baisse des rendements observée ces dernières semaines. Il a souligné que la performance du marché obligataire jeudi « semble être la poursuite de cette logique de trading ». Par ailleurs, les traders semblent se concentrer davantage sur les effets potentiellement déflationnistes de l’IA, plutôt que sur le risque d’une hausse de la pression inflationniste dans les années à venir.

En contraste avec le marché obligataire, jeudi, les investisseurs sur le marché actions continuent de peser les gagnants et les perdants du thème IA. Les trois principaux indices boursiers américains ont affiché des performances divergentes : le Dow Jones Industrial Average a légèrement progressé de 0,03 %, le S&P 500 a reculé de 0,54 %, et le Nasdaq Composite a perdu près de 1,2 %. La baisse de l’appétit pour le risque sur les marchés a également renforcé, dans une certaine mesure, la tendance des flux de capitaux vers des actifs considérés comme plus sûrs.