Matrixport : Liquidation du Gamma des options Bitcoin, la liquidité reste insuffisante

Selon Odaily, Matrixport a publié le graphique du jour indiquant que le bitcoin n’a presque pas connu de fluctuations notables cette semaine, ce qui rend ce moment d’autant plus digne d’attention. Sous cette apparente tranquillité, la structure du marché évolue discrètement. Une exposition gamma d’environ 2,5 milliards de dollars arrivera bientôt à son expiration mensuelle, et depuis le sommet, 26,7 milliards de dollars ont quitté le marché, les positions globales approchant d’un nouveau reset. Les facteurs dominants de l’évolution future pourraient progressivement passer des mécanismes d’options à la liquidité elle-même.

Dans ce rapport, nous analyserons trois points principaux : la récente reprise est-elle trompeuse et suffisante pour constituer un retournement de tendance ; après l’expiration des options, où la pression de couverture passive sera-t-elle principalement concentrée ; et quelles conditions le marché doit-il remplir pour soutenir une stabilisation plus durable. Peut-être que la phase la plus intéressante de ce cycle ne fait que commencer.

Actuellement, le prix du bitcoin est globalement stable par rapport à la semaine dernière, mais l’évolution n’a pas été régulière. La chute rapide précédente, suivie d’un rebond tout aussi rapide, est en grande partie liée à la structure des positions sur options. Les market makers maintenaient auparavant des positions short gamma. Avec la baisse des prix, ils ont été contraints de vendre des contrats à terme pour couvrir leur exposition, ce qui a mécaniquement amplifié la baisse et accéléré le mouvement du prix vers 63 000 dollars.