Déploiement de capitaux en 2026 : pourquoi les institutions devraient envisager de se tourner vers les marchés émergents

Marchés émergents : une opportunité institutionnelle à forte conviction

Les marchés émergents sont devenus un choix privilégié pour les investisseurs institutionnels, portés par un changement stratégique dans l’allocation des portefeuilles mondiaux. Malgré un fort rebond en 2025, ces marchés restent sous-représentés dans de nombreux portefeuilles d’investissement, ouvrant la voie à des flux entrants continus. Il ne s’agit pas d’une tendance à court terme, mais d’un repositionnement significatif, comme en témoignent des mouvements de capitaux records et une hausse qui surpasse les économies développées.

Les données actuelles montrent que les investisseurs mondiaux détiennent encore des positions relativement faibles sur les marchés émergents. Même après une hausse de 33,6 % en 2025, une étude de State Street Global Markets indique que beaucoup restent sous-pondérés dans cette classe d’actifs. Cette sous-exposition suggère qu’il existe une marge importante pour des investissements supplémentaires, de nombreuses institutions commençant à ajuster leurs allocations vers au moins une position neutre.

Les flux de fonds récents confirment que cette rotation est bien engagée. En 2025, les fonds actions des marchés émergents ont enregistré leurs plus importantes entrées depuis le rebond post-pandémie, avec près de 88 milliards de dollars investis dans les EM ETF. La tendance s’est poursuivie en 2026, l’iShares MSCI Emerging Markets ETF ayant attiré plus de 4 milliards de dollars rien qu’en janvier — le plus gros flux mensuel depuis 2015. Ces investissements ne se limitent pas à un seul thème ; par exemple, la Corée du Sud a reçu plus d’un milliard de dollars en février, reflétant une confiance institutionnelle croissante dans différentes régions.

Cet afflux de capitaux alimente un marché de plus en plus décorrélé des économies développées. Alors que le S&P 500 est resté relativement stable cette année, les marchés émergents ont pris de l’avance. L’indice MSCI Emerging Markets a grimpé de près de 13 % depuis le début de l’année, tiré par les gains exceptionnels de la Corée du Sud, où l’iShares MSCI South Korea ETF a progressé de 43,28 %. Cette revalorisation mondiale a abouti à l’écart de performance le plus large entre les EM et le S&P 500 depuis 2010.

En résumé, l’alignement des flux de capitaux, du positionnement des portefeuilles et de la performance du marché crée un environnement attrayant pour les marchés émergents. Les institutions passent de positions sous-pondérées à des positions neutres ou surpondérées, motivées par des fondamentaux solides tels qu’une croissance bénéficiaire à deux chiffres anticipée et un rebond qui se découple des marchés développés. Pour les allocataires d’actifs, cette combinaison de positionnement léger, de fondamentaux robustes et de flux entrants accélérés représente une opportunité à forte conviction.

Construction de portefeuilles : rotation sectorielle et focus qualité

L’environnement macroéconomique actuel et la hausse des marchés offrent une feuille de route tactique claire pour la construction de portefeuilles. Les investisseurs institutionnels n’augmentent pas seulement leur exposition globale aux marchés émergents, mais ciblent également les secteurs de haute qualité qui bénéficient du boom mondial de l’IA. Cette rotation favorise les industries cycliques et à forte intensité capitalistique, où la demande est soutenue par des tendances de long terme plutôt que par la spéculation. Un exemple parfait est le secteur des semi-conducteurs propulsé par l’IA, qui a stimulé le marché sud-coréen. La performance de 43,28 % de l’iShares MSCI South Korea ETF depuis le début de l’année est largement attribuée à des acteurs majeurs comme Samsung et SK Hynix, qui profitent de la forte demande mondiale pour les mémoires avancées et les semi-conducteurs IA. Pour les gérants de portefeuille, il s’agit d’un pari classique sur la qualité — investir dans des entreprises disposant d’avantages compétitifs durables, d’un pouvoir de fixation des prix, et exposées à des tendances séculaires majeures. Ce mouvement réalloue les capitaux des segments plus risqués et spéculatifs vers des moteurs de croissance éprouvés.

Cette approche sectorielle soutient une allocation plus large et de conviction envers les actions des marchés émergents. La stratégie institutionnelle privilégie désormais une surpondération des actions EM, tout en maintenant une position neutre sur le dollar US et une sous-pondération des actions des marchés développés. Il s’agit d’un repositionnement de long terme, et non d’une simple manœuvre tactique. La logique est claire : les marchés émergents offrent de meilleurs rendements ajustés au risque, associant une exposition à la croissance mondiale accélérée — notamment dans la fabrication et le commerce — à des valorisations plus attractives que celles des marchés développés. Le critère de qualité, dopé par la demande en IA et en semi-conducteurs, stimule la rentabilité et soutient des valorisations supérieures à la moyenne de la décennie, justifiant la surpondération.

Pour la construction de portefeuille, une stratégie à plusieurs volets est recommandée. Premièrement, maintenir une surpondération de base sur les marchés émergents, en profitant du positionnement encore léger et des flux larges. Deuxièmement, orienter l’allocation vers des secteurs de haute qualité et cycliques, comme les semi-conducteurs, où les moteurs de croissance sont les plus forts. Troisièmement, garder une position neutre sur le dollar US, en reconnaissant le potentiel de faiblesse supplémentaire mais sans parier activement contre lui. Cette approche vise à capter la valeur relative et les opportunités de rendement offertes par la rotation vers les EM, en mettant l’accent sur la qualité pour gérer la volatilité et garantir une exposition aux tendances de croissance à long terme.

Rendements ajustés au risque et vents macro favorables

Le principal moteur macroéconomique de la thèse institutionnelle en faveur des marchés émergents est l’affaiblissement du dollar US. Cette tendance a été centrale dans la surperformance des EM en 2025 et reste un facteur clé pour 2026. Le dollar semble prêt à rompre une tendance haussière de longue date, un basculement technique qui pourrait entraîner de nouvelles baisses. Les anticipations de nouvelles baisses de taux de la Fed et une administration américaine favorable à un dollar plus faible pour améliorer la balance commerciale augmentent la probabilité d’un repli durable. Ce changement structurel est renforcé par les efforts mondiaux de diversification hors dollar dans un contexte de sanctions fréquentes. Pour les investisseurs, un dollar plus faible soutient directement les rendements des EM, renforçant leur attrait ajusté au risque.

Cependant, ce même vent macro favorable constitue également le principal risque. Si le dollar venait à s’inverser, cela saperait le fondement du récent rebond des EM. Un dollar plus fort rend les actifs EM plus chers pour les investisseurs étrangers et peut provoquer des sorties de capitaux. Le risque n’est pas qu’une simple reprise technique à court terme, il pourrait résulter de changements majeurs dans la politique monétaire ou commerciale américaine, pouvant inverser la baisse du dollar. Cela crée un risque binaire : la thèse d’investissement est très sensible à la direction du dollar.

D’autres risques émergent également. Les tensions géopolitiques continuent de menacer le commerce et la confiance des investisseurs. Plus important encore, la croissance des bénéfices qui a alimenté le rebond pourrait ne pas être durable. Après une année 2025 exceptionnelle, il existe un risque de ralentissement des bénéfices des entreprises EM, ce qui mettrait la pression sur les valorisations et limiterait les gains futurs dans les secteurs cycliques de haute qualité. Le cycle des semi-conducteurs IA, bien que puissant aujourd’hui, pourrait ne pas maintenir son rythme actuel indéfiniment.

En définitive, les investisseurs sont confrontés à un arbitrage entre un puissant vent macro favorable et des risques identifiables. Si la faiblesse du dollar soutient les rendements des EM, tout retournement serait un revers significatif. Parallèlement, les portefeuilles doivent être gérés pour résister à d’éventuels ralentissements des bénéfices et à des chocs géopolitiques. Pour les institutions, une surpondération des EM n’est pas un pari passif, mais nécessite une surveillance active de ces risques macro et fondamentaux. L’opportunité offre une prime de risque attrayante, mais elle n’est pas sans défis.

Principaux catalyseurs et points de surveillance pour les investisseurs institutionnels

Pour les gérants de portefeuille, le basculement structurel vers les marchés émergents s’inscrit dans une stratégie active. Le plan institutionnel implique de suivre plusieurs indicateurs prospectifs afin de confirmer la durabilité de la tendance et de repérer d’éventuels points de retournement. Bien que l’environnement actuel soit favorable, la thèse repose sur quelques catalyseurs critiques.

• Rupture technique du dollar US : Le catalyseur le plus immédiat est la possible rupture technique du dollar US. L’indice du dollar US approche d’une cassure de sa tendance haussière de long terme. Un passage décisif sous ce niveau renforcerait le vent macro favorable et soutiendrait la surperformance continue des EM. Il s’agit du principal signal technique à surveiller ; l’incapacité à casser plus bas pourrait provoquer une volatilité à court terme et des sorties de capitaux des actifs EM.
• Ampleur et durabilité des flux institutionnels : Les entrées récentes ont été substantielles, avec plus de 4 milliards de dollars pour l’iShares MSCI Emerging Markets ETF en janvier 2026. Toutefois, il est crucial que ces flux restent larges et non concentrés sur un seul thème comme les semi-conducteurs IA. Le rebond a touché divers marchés tels que le Pérou, le Brésil, la Thaïlande et la Turquie. Les gérants doivent surveiller la poursuite de cette diversification ; un rétrécissement des flux pourrait indiquer un sommet spéculatif plutôt qu’une rotation durable.
• Dynamique fondamentale des bénéfices : Le fondement du rebond réside dans l’accélération des bénéfices, liée à une reprise économique générale et à l’amélioration de la croissance mondiale. Alors que les marchés développés hors US gagnent en puissance, la croissance des marchés émergents reste stable mais en deçà de la tendance. L’enjeu est de savoir si les prévisions de croissance mondiale seront revues à la hausse, ce qui validerait la rotation sectorielle vers des industries à forte intensité capitalistique. À l’inverse, un ralentissement de la production ou du commerce mondial remettrait en cause la thèse des bénéfices et mettrait la pression sur les valorisations.

En résumé, les investisseurs institutionnels doivent surveiller de près trois catalyseurs principaux : la trajectoire technique du dollar US, l’ampleur et la persistance des flux institutionnels, et l’évolution des prévisions de croissance mondiale. Suivre ces indicateurs aidera à déterminer si la rotation structurelle vers les marchés émergents gagne en traction ou rencontre des obstacles. À ce stade, les éléments soutiennent un cas solide pour la poursuite des investissements, mais la vigilance reste essentielle pour naviguer d’éventuels points d’inflexion.