Les banques ne sont plus aux commandes : Eric Sprott évoque la flambée de l’argent à 300 dollars et ses vastes acquisitions minières

L'argent s'envole alors que l'or atteint de nouveaux sommets

Les prix de l'or se sont stabilisés dans la fourchette de 5 000 à 5 500 dollars, un niveau désormais largement accepté par le marché. Cependant, l'attention s'est déplacée vers l'argent, qui a connu une hausse spectaculaire, atteignant brièvement le bas des 90 dollars. Cette envolée signale une transformation significative dans la manière dont les capitaux mondiaux sont alloués, rendant de plus en plus difficile pour les investisseurs d’ignorer les changements dans le secteur des métaux précieux.

Eric Sprott sur les bouleversements du marché et la pression physique sur l'argent

Dans un entretien exclusif avec Jeremy Szafron, présentateur principal de Kitco News, l’investisseur milliardaire et fondateur de Sprott Inc., Eric Sprott, a partagé ses analyses en amont de la convention PDAC 2026 à Toronto. Sprott a abordé la question de la pénurie actuelle d'argent physique, le déplacement des flux de métaux précieux vers les marchés de l'Est, ainsi que ses propres investissements conséquents dans les sociétés minières junior.

Perturbations techniques et pénurie physique

La récente volatilité des prix de l'argent s'est accompagnée d'une pression croissante sur les plateformes de trading occidentales. Cette semaine, le CME Group a rencontré un problème technique sur son système Globex, suspendant la négociation des métaux et du gaz naturel pendant environ une heure et demie. Selon le CME, le trading des métaux a été interrompu à 12h15 et a repris à 13h45, tandis que les marchés du gaz naturel ont rouvert à 12h50. Toutes les ordres du jour et les ordres à date fixe de la veille ont été annulés, mais les ordres à validité illimitée sont restés actifs.

Bien que le CME ait attribué la perturbation à des problèmes techniques, cet incident fait suite à un événement similaire survenu en novembre dernier, suscitant des inquiétudes quant à la liquidité des métaux physiques sur les marchés occidentaux.

Sprott a commenté : « Il est clair que nous assistons à une pression physique à découvert. Nous surveillons les inventaires sur la LBMA, le CME et la Shanghai Gold Exchange, et la baisse s'accélère, en particulier à l'Est. » Il a souligné que les stocks de Shanghai ont chuté de 10 % en une seule journée, ne laissant qu'environ 11 millions d'onces – un niveau extrêmement bas pour un pays aussi vaste que la Chine.

Il a également relevé que de nombreuses institutions financières occidentales restent fortement investies dans l’argent papier, alors même que les stocks physiques s’amenuisent. « Il existe encore une position courte d’environ 500 millions d’onces d’argent sur le Comex, détenue principalement par des banques, non par des mineurs », a expliqué Sprott.

Les marchés de l'Est prennent la tête dans la fixation des prix des métaux précieux

L’équilibre du pouvoir de fixation des prix dans les métaux précieux se déplace rapidement des marchés papier occidentaux vers les acheteurs de l’Est. Les observations de Sprott concernant l’augmentation des investissements indiens sont confirmées par des changements réglementaires récents. Le 26 février, la Securities and Exchange Board of India (SEBI) a révisé sa réglementation sur les fonds communs de placement, permettant désormais aux fonds actions gérés activement d’allouer jusqu’à 35 % de leurs actifs à l’or et à l’argent.

Sprott a expliqué : « Le gouvernement indien a autorisé les fonds communs et les ETF à investir jusqu’à 35 % de leurs portefeuilles dans l’or et l’argent, ouvrant ainsi un pool d’actifs de 385 milliards de dollars aux métaux précieux. »

Ce changement de politique ouvre la voie à une forte augmentation de la demande institutionnelle d’or et d’argent en Inde. De plus, à partir du 1er avril 2026, les fonds communs indiens devront utiliser les prix au comptant domestiques des bourses locales pour valoriser leurs avoirs physiques en or et en argent, s’éloignant ainsi de la référence de la London Bullion Market Association (LBMA).

Sprott a noté : « L’Inde choisit de fixer ses propres prix, indépendamment de la LBMA et du Comex, reflétant une tendance plus large des marchés de l’Est à établir leurs propres références. »

Le potentiel de l’argent : le ratio or/argent et l'argent à 300 $

Sprott estime qu’à mesure que la demande industrielle pour l’argent s’intensifie, le ratio des prix or/argent reviendra à ses normes historiques. Traditionnellement, l’argent est extrait à un rythme d’environ un huitième de celui de l’or, mais le ratio actuel du marché est bien supérieur. « Je m’attends à ce que le ratio revienne à 15 pour 1, et il pourrait même descendre à 10 pour 1 », indique Sprott. Avec l’or évoluant dans les 5 000 dollars, cela impliquerait un prix de l’argent supérieur à 300 dollars l’once.

Il a également cité des accords directs entre industriels et mineurs comme preuve de la raréfaction croissante. « Samsung a récemment accepté d’acheter toute la production de Silver Storm Energy, avançant 5 millions de dollars pour garantir l’approvisionnement », souligne Sprott, illustrant le rôle croissant des acheteurs industriels sur le marché de l’argent.

Investir dans les mines : Hycroft et les juniors

Sprott reste optimiste quant à son investissement dans Hycroft Mining, dont il a récemment augmenté sa participation de 6,3 millions de dollars pour détenir plus de 40 % de l’entreprise. Il a souligné l’effet de levier significatif de l’actif de Hycroft au Nevada, qui affiche désormais des réserves de 2,6 milliards d’onces équivalent argent, dépassant les autres grands producteurs.

Il a décrit le gisement comme un « ressort comprimé », prêt à être réévalué de manière majeure à mesure que les conditions de marché évoluent. « Nous ne vendrons pas à bas prix ; nous attendrons les 150 ou 200 dollars l’once », a-t-il affirmé.

Au-delà de Hycroft, Sprott a investi 3 millions de dollars dans Rio Silver, 10 millions dans Silverco et 40 millions dans Highlander Silver au Pérou. Il anticipe une vague d’investissements dans les sociétés minières juniors, rappelant la bulle technologique de la fin des années 1990. « Nous approchons ce que j’appelle l’effet Nortel – lorsque tout le monde veut posséder un actif particulier, entraînant une flambée spectaculaire de son prix. Les actions minières juniors ont pris du retard sur les prix de l’or et de l’argent et ont beaucoup à rattraper », explique Sprott.

Les grands producteurs restent prudents

Malgré des flux de trésorerie solides, Sprott critique les principaux producteurs d’or et d’argent pour leur manque d’audace en matière de fusions et acquisitions. « Les grands acteurs semblent déconnectés des réalités du marché des métaux. Ils comprennent peut-être l’exploitation minière, mais ce n’est pas ce qui compte le plus actuellement. Beaucoup d’entre eux n’ont pas augmenté leur production », déclare-t-il.

Sprott estime que l’ère de la domination des marchés papier touche à sa fin. Alors que les fonds suiveurs de tendance réduisent leur exposition aux actions américaines et se tournent vers les actifs refuges, la raréfaction de l’argent physique pourrait provoquer une réévaluation spectaculaire.