La structure du marché de Bitcoin [BTC] est entrée dans une phase visiblement plus volatile. Récemment, la volatilité réalisée sur 30 jours sur Binance a grimpé à près de 0,83 – atteignant son niveau le plus élevé depuis 2022.
Auparavant, pendant la majeure partie de la fin 2025, la volatilité était restée comprimée entre 0,42 et 0,45. À ce moment-là, cela suggérait des conditions de trading plus calmes alors que le prix progressait progressivement sur les graphiques.
Source : CryptoQuant
Cependant, cette stabilité a désormais laissé place à des amplitudes quotidiennes élargies. Au moment de la rédaction, Bitcoin se négociait autour de 65 500 $ tandis que la volatilité augmentait fortement, signalant une lutte intense entre les acheteurs tentant de défendre le support et les vendeurs cherchant à liquider leurs positions.
Dans le même temps, l’activité on-chain a révélé ce catalyseur sous-jacent.
Les détenteurs à court terme continuent d’enregistrer d’importantes pertes, la moyenne sur 7 jours dépassant 1,26 milliard de dollars par jour, avec des pics occasionnels au-dessus de 2,4 milliards de dollars.
Source : NewHedge
De telles magnitudes rappellent de près les niveaux de stress observés lors de la flambée de volatilité provoquée par FTX en 2022. Parallèlement, la liquidité au comptant est restée relativement faible. Cela a permis à chaque vague de vente de générer des fluctuations de prix plus importantes.
Ainsi, la volatilité élevée reflète une pression de capitulation plutôt qu’une nouvelle distribution, indiquant progressivement l’épuisement des vendeurs à mesure que les détenteurs les plus faibles quittent leurs positions.
La capitulation des détenteurs à court terme s'accélère alors que la volatilité de Bitcoin augmente
Dans ce contexte de volatilité réalisée croissante, le comportement des détenteurs à court terme a révélé la source immédiate du stress sur le marché. À mesure que la volatilité s’est rapprochée de 0,83, la pression vendeuse émanait de plus en plus des acheteurs récents réagissant à la baisse des prix.
Plus tôt dans le cycle, Bitcoin s’échangeait près de 95 000 $ en novembre alors que les pertes transférées vers les plateformes d’échange restaient relativement modérées. Progressivement, cependant, les conditions du marché se sont détériorées à mesure que des vagues répétées de concrétisation des pertes sont apparues.
Source : CryptoQuant
Entre décembre et début janvier, le prix du Bitcoin a fluctué entre 88 000 $ et 92 000 $, tandis que les zones de pertes (en rouge) se sont intensifiées à chaque épisode de baisse. Ces flux traduisaient une détresse croissante chez les participants à court terme ayant acheté près des sommets du cycle.
Par la suite, la correction s’est accélérée. Le Bitcoin est passé sous les 80 000 $, glissant finalement vers 65 700 $ alors que la volatilité augmentait parallèlement aux flux entrants vers les plateformes d’échange.
Dans le même temps, les détenteurs à court terme ont transféré plus de 23 300 BTC sur les exchanges à perte en l’espace de 24 heures. Parallèlement, les plus grands portefeuilles détenant plus de 100 BTC ont continué de croître, ce qui indique une accumulation à plus long terme même alors que les détenteurs les plus faibles quittaient le marché.
Bitcoin teste le support dense de la zone de coût unitaire entre 65 000 $ et 70 000 $
Bitcoin a testé à plusieurs reprises la zone comprise entre 65 000 $ et 70 000 $ alors que la volatilité s’intensifiait autour de cette zone dense de coût unitaire. Actuellement, la plus forte concentration se situe entre 66 900 $ et 70 600 $, où les détenteurs à court terme de la hausse de 2025 dominent les positions.
Alors que le prix évolue autour de 65 060 $ au moment de la rédaction, les vendeurs continueront de cibler des niveaux plus bas. Parallèlement, les acheteurs absorberont l’offre, transformant progressivement la fourchette en une zone d’accumulation structurelle plutôt qu’en une simple consolidation.
Si les pertes des détenteurs à court terme continuent de se modérer et que la volatilité retombe sous 0,60, Bitcoin pourrait se stabiliser au-dessus de 65 000 $. Cependant, des flux persistants vers les plateformes d’échange et de nouveaux rejets de la barre des 70 000 $ pourraient faire de cette zone un piège de liquidité prolongé.
