La demande pour les contrats à terme sur Bitcoin tombe à son plus bas niveau de 2024 : les institutions quittent-elles le marché ?

Points clés :

• La demande de contrats à terme sur Bitcoin a atteint son niveau le plus bas depuis 2024, indiquant que de nombreux traders institutionnels restent prudents.

• Bien que la confiance des investisseurs haussiers soit plus faible, l’intérêt ouvert élevé sur le CME suggère que les grandes institutions sont toujours présentes sur le marché.

Le prix du Bitcoin (BTC) a augmenté de 10 % après avoir retesté les 63 000 $ samedi, offrant un soupçon d’espoir aux haussiers, tandis que les marchés boursiers suivaient une trajectoire différente sur fond d’escalade des tensions au Moyen-Orient. Cependant, la demande en contrats à terme sur Bitcoin est en baisse, l’intérêt ouvert atteignant son plus bas niveau depuis 2024. Cette tendance inquiète les traders qui craignent que les investisseurs institutionnels quittent le marché.

Intérêt ouvert agrégé des contrats à terme BTC, USD. Source : CoinGlass

L’intérêt ouvert agrégé des contrats à terme sur Bitcoin sur les principales plateformes a baissé à 32 milliards de dollars dimanche, soit 20 % de moins qu’il y a un mois. Même ajustée en termes de Bitcoin pour compenser le récent déclin du prix, la demande actuelle pour les contrats à terme BTC est au plus bas depuis août 2024 à 491 300 BTC. Une partie de cette baisse s’explique par les liquidations forcées de positions haussières prises par surprise.

La demande pour des positions haussières à effet de levier fait largement défaut depuis le record historique de 126 200 $ en octobre 2025.

Prime annualisée des contrats à terme BTC à 2 mois. Source :

La prime annualisée (taux de base) sur les contrats à terme mensuels Bitcoin a chuté à son plus bas niveau en un an, à 2 %. Dans des conditions neutres, cette métrique devrait se situer entre 5 % et 10 % pour compenser la période de règlement plus longue. Plus préoccupant encore, le taux de base n’a pas réussi à maintenir des niveaux haussiers ces 12 derniers mois, une période qui inclut pourtant un rallye de 50 % entre avril et mai 2025.

La sous-performance du Bitcoin par rapport à l’or et aux marchés boursiers a sûrement détourné l’attention des investisseurs du marché des cryptomonnaies. Toutefois, il serait exagéré d’affirmer que les investisseurs institutionnels ont quitté le marché, étant donné que les fonds négociés en bourse (ETF) sur Bitcoin au comptant affichent en moyenne plus de 3 milliards de dollars d’échanges quotidiens. Parmi les détenteurs d’ETF figurent certains des plus grands gestionnaires mondiaux de fonds communs et de retraites.

Par ailleurs, plus de 79 milliards de dollars en Bitcoin sont détenus en onchain par des entreprises cotées en bourse, notamment Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US) et Metaplanet (MPLTF US). Des pays comme le Bhoutan, le Salvador et les Émirats arabes unis ont également exposé leur portefeuille au Bitcoin. On pourrait dire qu’il reste encore un long chemin à parcourir pour l’adoption institutionnelle, mais la situation actuelle est loin d’être nulle.

Les dérivés sur le Bitcoin témoignent de la résilience alors que les haussiers hésitent

Le marché des options sur le Bitcoin confirme que les produits dérivés fonctionnent toujours comme prévu malgré les échecs répétés à reconquérir le seuil des 72 000 $.

Prime puts/calls sur les options BTC chez Deribit. Source : Laevitas.ch

La prime puts/calls sur les options Bitcoin est restée proche de 0,7 ce lundi. Cela montre que la demande de puts (options de vente) est inférieure à celle des calls (options d’achat). Une brève poussée des stratégies baissières vendredi s’est vite dissipée. Essentiellement, le marché des options ne montre aucun signe de problème majeur ou de stress persistant ces derniers mois.

Les données sur les produits dérivés montrent également un manque de confiance chez les haussiers, notamment alors que le Bitcoin est négocié 45 % en dessous de son sommet historique. Cependant, rien n’indique que les acteurs institutionnels se soient retirés du marché. Les 7,5 milliards de dollars d’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin du CME témoignent clairement d’une activité institutionnelle. Malgré la pression à la vente, chaque position vendeuse doit être compensée par une position acheteuse, ce qui maintient l’équilibre du marché.

Au final, la peur et l’incertitude s’estompent à mesure que de nouveaux acheteurs font leur retour, annonçant la fin d’une tendance baissière. Même s’il reste incertain que les 60 000 $ aient constitué le véritable point bas de ce cycle de marché, le Bitcoin a une fois encore démontré qu’il est un actif sécurisé à l’offre limitée. Le marché des cryptomonnaies, pesant 1,4 billion de dollars, a prouvé sa solidité et ne montre aucun signe de défaillance.