Une petite crise de liquidité (convoitise) s'est produite aujourd'hui.

I. Performance du marché

Après la forte baisse des marchés boursiers d'Asie-Pacifique aujourd'hui, les marchés européens ont également connu une forte chute (voir ci-dessous, la séance n'est pas encore terminée).

Dans le même temps, l'indice du dollar américain a fortement grimpé les 2 et 3 mars (voir ci-dessous), signe d'un afflux massif de capitaux vers le dollar. Il semble que ce soit dû à une demande de couverture. En conséquence, le yen, le won et le renminbi se sont tous dépréciés face au dollar américain.

Le rendement des obligations souveraines américaines à 10 ans (graphique 3 ci-dessous) était auparavant en baisse constante, tombant à 3,93% le 28 février. Ces deux derniers jours, il remonte, atteignant actuellement 4,1%. Clairement, les investisseurs s'inquiètent d'une hausse du prix du pétrole, entraînant une augmentation de l'inflation aux États-Unis, mais cette inquiétude reste modérée.

Fait intéressant, les métaux précieux ont également chuté aujourd’hui. L'or a plongé rapidement à partir de 14h cet après-midi (graphique 4), la baisse n'est pas énorme, mais elle reste remarquable.

Le graphique ci-dessous montre la courbe en temps réel de l’argent à Londres, qui a chuté de plus de 12% à un moment donné, tombant à 77 dollars l’once.

Par ailleurs, les métaux de base ont également légèrement reculé tandis que le prix du pétrole brut a fortement augmenté (voir ci-dessous). Le Brent s'échange actuellement à 84 dollars le baril.

II. Une petite crise (bataille) de liquidité aurait pu se produire

En théorie, si le marché craint une escalade de la guerre, les métaux précieux devraient augmenter. Pourquoi alors ceux-ci non seulement n'ont pas progressé cet après-midi, mais ont au contraire fortement chuté ?

Je pense que la raison est la suivante : il est très probable qu'une crise de liquidité de petite ampleur, ou une bataille de liquidité, ait éclaté aujourd'hui sur les marchés internationaux.Concrètement, il est possible que certains investisseurs institutionnels aient agi pour les raisons suivantes : [1] préoccupations concernant l'aggravation de la guerre et souhait de réduire leur exposition au risque ; [2] volonté de lever des fonds pour parier massivement sur le pétrole ; [3] nécessité de répondre à des appels de marge après des pertes, exigeant d'importantes liquidités. Par conséquent, ces acteurs ont rapidementvendu des actifs à risque (y compris obligations, métaux précieux et métaux de base), déclenchant une bataille pour obtenir des liquidités,ce qui a conduit à la baisse des marchés actions mondiaux, des métaux précieux, des métaux de base et du marché obligataire.

Un phénomène similaire était déjà survenu à la mi-mars 2020, lorsque l’épidémie a commencé à se propager aux États-Unis.Du 9 au 19 mars 2020,les investisseurs institutionnels, inquiets d'un effondrement économique, se sont rués sur la liquidité, liquidant rapidement actions, obligations, métaux précieux, pétrole et métaux de base, ce qui a entraîné une chute rapide et généralisée de leur prix, tandis que l'indice du dollar américain s’est envolé. La Fed a alors rapidement baissé ses taux à zéro, injecté des liquidités sur le marché et promis une politique d'assouplissement quantitatif illimitée pour apaiser les marchés.

Ce qui s’est passé aujourd’hui ressemble beaucoup à la mi-mars 2020, bien que dans une ampleur bien moindre.J'aurais tendance à penser que toutes les raisons [1][2][3] mentionnées ci-dessus jouent un rôle, mais la principale motivation devrait être la volonté de parier sur le pétrole, provoquant ainsi la hausse du pétrole brut tandis que le prix d'autres actifs chutait rapidement (cf. schéma ci-dessus). Mais la baisse simultanée des actions, obligations, métaux précieux et métaux de base a obligés certains investisseurs à recevoir des appels de marge, ce qui a amplifié les ventes.

Cela montre qu’il existe encore de nombreux investisseurs sur les marchés internationaux qui redoutent une intensification, une extension ou un enlisement de la guerre. Il faudra surveiller de près si ce nombre augmente à l'avenir. Si cela devait arriver, la bourse serait en difficulté.

Si la situation d’aujourd’hui se reproduit demain, ce serait vraiment une mauvaise nouvelle.