« Si vous voulez avoir tort, suivez la masse » : K33 affirme que le bitcoin est fortement survendu sans aucune raison convaincante de vendre

Bitcoin (BTC) a atteint l'un de ses niveaux hebdomadaires les plus survendus jamais enregistrés après des mois de pression vendeuse persistante, selon la société de recherche et de courtage K33.

« Si vous voulez vous tromper, suivez la foule », a écrit Vetle Lunde, responsable de la recherche, dans le dernier rapport de la société, soulignant le pessimisme généralisé et les positions défensives sur l’ensemble des marchés de produits dérivés crypto.

Après avoir connu six baisses hebdomadaires consécutives et cinq mois consécutifs de recul — l'une des plus longues séries de pertes de l'histoire de l'actif — l'indice de force relative hebdomadaire du bitcoin est récemment tombé à 26,84, soit le troisième niveau le plus bas jamais observé, a noté Lunde.

D'après le rapport, une grande partie de cette récente baisse a été alimentée par les ventes des détenteurs de long terme et des investisseurs institutionnels. Au cours du quatrième trimestre 2025, l’offre de bitcoin détenue depuis six mois ou plus a fortement diminué, tandis que les investisseurs via les produits cotés en bourse ont réduit leur exposition de près de 100 000 BTC, et l’intérêt ouvert sur les futures CME est tombé à son plus bas niveau en deux ans, indique Lunde. Cependant, ces sorties de capitaux ont récemment commencé à se calmer.

Les marchés dérivés affichent des positions extrêmement baissières

K33 a mis en avant les marchés dérivés comme l’un des indicateurs les plus clairs du sentiment actuel. La moyenne sur 30 jours du taux de financement des contrats à terme perpétuels sur bitcoin est récemment devenue négative, marquant seulement la dixième occasion d’une telle configuration depuis 2018.

Des taux de financement négatifs indiquent une demande persistante pour réduire l’exposition longue ou établir des positions à découvert, ce qui pousse les contrats à terme perpétuels à s’échanger à un prix inférieur à celui du spot.

Les marchés d’options affichent un sentiment similaire. Les traders paient cher pour se protéger à la baisse — « en d’autres termes, [ils ont] accepté de payer une prime élevée pour des paris baissiers », explique Lunde.

Les périodes précédentes de tels taux de financement négatifs ont souvent été suivies par de meilleurs rendements pour le bitcoin, notamment sur des horizons plus longs. Selon les données historiques, les rendements moyens sur 30 jours après de telles périodes ont été d’environ 13% avec un taux de réussite de 56%, ce taux passant à 78% sur 90 et 180 jours, avec des gains moyens respectifs de 62% et 101%, note Lunde.

Malgré les positions défensives sur les dérivés, le bitcoin a montré une relative stabilité alors que les tensions géopolitiques s’intensifiaient au Moyen-Orient. Après les attaques américaines et israéliennes sur l’Iran et les représailles qui ont suivi — notamment des frappes sur des raffineries de pétrole et la fermeture du détroit d’Hormuz — les prix du pétrole et du gaz se sont envolés et les marchés boursiers ont reculé, tandis que le bitcoin a enregistré des gains modestes sur la même période.

Lunde indique que la résilience du bitcoin reflète en partie le désengagement significatif de ces derniers mois. L’exposition institutionnelle sur CME a chuté d’environ 35%, tandis que les investisseurs via ETF ont réduit leurs avoirs d’environ 90 000 BTC au cours des cinq derniers mois. Parallèlement, la pression vendeuse des détenteurs de long terme semble diminuer, avec une offre âgée de six mois ou plus qui recommence à augmenter, ajoute-t-il. Le bitcoin consolide également près de sa moyenne mobile sur 200 semaines — un niveau qui a historiquement coïncidé avec les points bas du marché.

« Le pire est derrière nous ; maintenant, il faut patienter », écrit Lunde.

Le bitcoin s’échange actuellement juste en dessous de 71 000 dollars, selon la page de prix BTC de The Block, en hausse de 4,7% au cours des dernières 24 heures et de 8,7% sur la dernière semaine.

« Nous ne voyons aucune raison convaincante de vendre du BTC à ces niveaux », conclut l’analyste, arguant que le profil risque/rendement actuel du marché favorise l’accumulation même si les phases de creux sur le bitcoin prennent historiquement du temps à se former.