(Kitco News) - Après plus d'une décennie de stagnation des cours, le secteur minier commence à retrouver une dynamique significative, et si le sentiment au Prospectors & Developers Association of Canada (PDAC) Conference 2026 de cette année est révélateur, le nouveau cycle haussier pour les mineurs ne fait que commencer.
Au cours des 12 derniers mois, le VanEck Gold Miners ETF (NYSE : GDX) a progressé de plus de 160 %, se négociant actuellement à 106,22 $. Après des années de sous-performance, les actions liées aux métaux précieux ont nettement surperformé le marché de l'or, qui a augmenté de 98 %, se négociant actuellement à 5 125,80 $ l’once.
Alors que le secteur minier attire de nouveaux capitaux, Kai Hoffmann, PDG de Soar Financial, a déclaré dans une interview avec Kitco News que le marché dispose encore d'un important potentiel de hausse car il manque le sentiment d'euphorie qui annonce traditionnellement les sommets du marché.
Bien que le plus grand ETF minier au monde soit proche de ses niveaux records, Hoffmann a indiqué que cette dynamique est en grande partie une réaction à la hausse des prix des métaux plutôt qu'un changement fondamental dans la psychologie des investisseurs.
« Ce marché est guidé par les prix, non par le sentiment », a déclaré Hoffmann en marge de la conférence. « Nous voyons de plus en plus de capitaux affluer dans le secteur, mais le discours n'a pas encore vraiment changé. »
Hoffmann a noté que même si le secteur attire de nouveaux capitaux, en particulier de la part des investisseurs généralistes, la réallocation plus large d'autres classes d'actifs ne s'est pas encore matérialisée. Il a ajouté que de nombreux investisseurs restent très concentrés sur les actions liées à la technologie et à l'intelligence artificielle, plutôt que de se tourner véritablement vers les actions minières.
« Les conversations auxquelles j’assiste ne portent pas sur des investisseurs quittant l’IA ou d’autres secteurs pour venir dans le secteur minier, » a-t-il déclaré. « Oui, nous attirons plus de monde, mais nous ne sommes pas encore au point où les investisseurs ressentent le besoin de réallouer vers le minier. »
Hoffmann a affirmé qu'un signal plus clair que le marché haussier est entré dans une phase plus vigoureuse serait le retour des grands investisseurs institutionnels qui ont historiquement joué un rôle clé dans le secteur.
Tandis que la participation institutionnelle commence à revenir, en particulier de la part des fonds de pension, Hoffmann a précisé que le marché manque encore du type d'exubérance généralisée habituellement associée aux dernières phases d'un cycle haussier.
À l'inverse, la hausse actuelle est principalement soutenue par des fondamentaux solides dans le secteur. Les sociétés minières génèrent des marges records et des flux de trésorerie libres alors que les prix de l'or continuent de grimper.
« Nous voyons d’importants financements et un solide flux de trésorerie chez les producteurs », a indiqué Hoffmann. « Mais la situation n’est pas encore exubérante. »
Il a expliqué qu’un des facteurs susceptibles d’attirer à nouveau les grands investisseurs institutionnels dans le secteur serait une plus grande attention portée au retour sur capitaux.
Hoffmann a observé que, si les rachats d’actions font la une, de nombreux investisseurs institutionnels – notamment les compagnies d’assurance – sont davantage attirés par des revenus de dividendes fiables.
« Je pense que nous sommes sur la bonne voie avec l’augmentation des dividendes et les rachats d’actions », a-t-il affirmé. « Pour les grands investisseurs institutionnels, il est important de démontrer qu’ils peuvent générer des rendements réguliers, même lors d'une année stagnante. »
Bien que les sociétés minières disposent désormais de bilans financiers sains, Hoffmann a également souligné que le secteur fait face à des défis structurels, notamment concernant la croissance de la production.
Il a indiqué que nombre des plus grands producteurs d’or mondiaux voient leur production décliner, compliquant ainsi leur capacité à accroître les dividendes ou à démontrer une croissance à long terme.
« Le problème, c’est que la production pour de nombreux grands groupes est en diminution », a-t-il déclaré, notant que des entreprises comme Barrick, Newmont et Agnico Eagle ont toutes vu leur production faiblir ces dernières années.
Parallèlement, Hoffmann a signalé que les grandes découvertes de nouveaux gisements restent rares, ce qui restreint encore les perspectives de croissance du secteur.
« Nous n’avons vraiment pas eu de découverte majeure ces dernières années, » a-t-il déclaré. « La dernière significative était la découverte de Snowline à Valley, et cela remonte maintenant à quelques années. »
Malgré ces défis, Hoffmann affirme que l’amélioration des fondamentaux du secteur continue de soutenir la dynamique haussière globale du marché. Avec des prix de l’or proches de leurs sommets historiques et des marges croissantes pour les sociétés minières, il s’attend à ce que les capitaux se déplacent progressivement du haut de la chaîne vers les sociétés de développement, puis vers les sociétés d’exploration.
Pour l’instant, cependant, il a déclaré que les investisseurs se concentraient principalement sur les plus grands producteurs.
« L’activité se concentre toujours sur les grandes entreprises, » a déclaré Hoffmann. « Tant que l’or poursuit sa hausse, l’expansion des marges y est tout simplement phénoménale. »
