Willem Middelkoop : Pourquoi la découverte des prix mondiaux se déplace désormais définitivement vers Shanghai

Le système financier mondial subit une transformation majeure

Le paysage financier international connaît une transformation profonde, alimentée par la montée des tensions au Moyen-Orient et un changement fondamental dans la valorisation des métaux précieux. S'exprimant lors du PDAC 2026, Willem Middelkoop, fondateur du Commodity Discovery Fund, a souligné que ce que l'on appelle le « Big Reset » n'est plus une prédiction lointaine mais façonne activement les marchés aujourd'hui.

Pénurie d'argent physique à l'origine du bouleversement du marché

Un resserrement de l'offre d'argent physique est au cœur de ce bouleversement. Les données récentes révèlent que les réserves d'argent enregistrées sur Comex sont passées en dessous de 90 millions d'onces, soit une diminution de plus de 30 % en seulement quelques mois.

Les prévisions sur le prix de l'argent atteignent de nouveaux sommets

« En 2021, j'avais prédit que l'argent atteindrait 100 $, ce qui paraissait extrême à l'époque », se souvient Middelkoop. « Maintenant, je pense que l'argent à 500 $ est à portée de main—une multiplication par cinq est tout à fait possible. »

Effondrement des mécanismes occidentaux de découverte des prix

Middelkoop fonde ses prévisions sur un ratio historique or/argent de 1:10, une relation qui remonte à deux millénaires. Au 5 mars 2026, l'or spot international se négocie entre 5 135 $ et 5 175 $ l'once, après avoir récemment reculé depuis des sommets au-dessus de 5 400 $. Il affirme qu'un prix de l'argent à 500 $ rétablirait cette moyenne à long terme, compte tenu des valeurs actuelles de l'or.

Cette transition s’accélère en raison de la perte de confiance envers les marchés occidentaux. Middelkoop a fait remarquer que le Comex a connu plusieurs interruptions récentes de cotation, qu'il attribue à des pénuries de livraison plutôt qu’à de simples incidents techniques.

« Les gens n’acceptent plus les raisons officielles de ces interruptions », a-t-il déclaré. « La crédibilité du Comex s’est considérablement érodée. Le processus de fixation des prix de l'or et de l'argent se déplace de Chicago vers Shanghai. »

Les marchés orientaux créent un « vide d’arbitrage »

Middelkoop a souligné qu'une prime constante de 10 à 12 $ pour l'argent à Shanghai par rapport à Londres attire le métal physique des coffres occidentaux vers les marchés de l'Est. Il anticipe qu'en l’espace d’un an, il sera largement reconnu que la découverte des prix s'est définitivement déplacée vers l’Est.

Dans le même temps, les gouvernements réévaluent l'importance stratégique de l'argent. Middelkoop a cité un accord récent entre les États-Unis et le Mexique sur les minéraux critiques, notant que, bien que les déclarations officielles soient générales, la principale contribution du Mexique est l'argent.

« C'est une preuve supplémentaire que les autorités préfèrent garder l'argent hors des projecteurs », a-t-il commenté. « Leur objectif est de réprimer le prix tout en accumulant discrètement le métal. »

Risques systémiques et crise de la dette imminente

Au-delà des métaux, Middelkoop a identifié une crise imminente de la dette souveraine comme une menace majeure largement ignorée par les marchés. Il a averti que, à mesure que les pays lourdement endettés s’approchent de l’effondrement budgétaire, une perte de confiance dans les monnaies fiduciaires forcera une réévaluation spectaculaire de l’or et de l’argent pour rétablir la stabilité.

L’instabilité géopolitique amplifie ces dangers. Au 5 mars 2026, l’argent se négocie autour de 82 à 84 $ l’once, reflétant de fortes fluctuations de prix après un incident naval dans l’océan Indien et la fermeture effective du détroit d’Ormuz.

« Nous assistons à un transfert de pouvoir spectaculaire alors que les États-Unis perdent leur emprise sur ces marchés », a conclu Middelkoop. « En fin de compte, tout se résume à l’offre et à la demande—en l'absence de nouvelles découvertes suffisantes, les prix sont voués à augmenter. »