Berkshire relance les rachats ! Le nouveau CEO soutient l'entreprise en investissant 15 millions de dollars de sa propre poche et promet de continuer à augmenter sa participation au cours des 20 prochaines années.

Greg Abel, le nouveau CEO de Berkshire Hathaway qui succède à Buffett, a répondu aux doutes du marché concernant son leadership par une série d'actions concrètes : l'entreprise annonce la reprise du rachat d'actions, tandis que Abel révèle avoir investi lui-même environ 15,3 millions de dollars pour acheter des actions de la société, s'engageant en outre à consacrer l'intégralité de sa rémunération annuelle nette d'impôts à l'achat de titres Berkshire pendant toute la durée de son mandat.

Après l'annonce de ces mesures avant l'ouverture des marchés jeudi, l'action de classe B de Berkshire a ouvert en forte hausse et a progressé tout au long de la journée, atteignant en séance une hausse de près de 2,7%. Il s'agit du premier rachat annoncé par Berkshire depuis le deuxième trimestre 2024, après six trimestres consécutifs sans rachat d'actions, la société disposant d'une réserve de trésorerie d'environ 373 milliards de dollars. Certains investisseurs avaient exprimé leur insatisfaction face à l'inaction sur le déploiement du capital.

Abel a déclaré dans une interview qu'il avait pris la décision de racheter des actions après avoir évalué la valeur intrinsèque de l'entreprise et avoir discuté avec Buffett, qui reste président du conseil d'administration de Berkshire. Il a également indiqué que la communication volontaire sur la date de reprise des rachats visait à offrir une transparence maximale aux actionnaires pendant la transition du leadership.

Le montant de l'achat personnel d'Abel est équivalent à son salaire annuel net d'impôts ; il affirme qu'il maintiendra cet engagement chaque année durant son mandat de CEO, le volume cumulé de ses achats personnels d'actions devant atteindre « plusieurs centaines de millions de dollars ». Il indique également espérer occuper ce poste « pendant vingt ans ».

Reprise des rachats : évaluation de la valeur et signal sur le capital

Selon les documents soumis aux régulateurs par Berkshire, la société a commencé mercredi à racheter des actions de classe A et de classe B. Conformément à la politique de l'entreprise, le CEO peut lancer un programme de rachat si, après consultation avec le président du conseil d'administration, il estime que le prix est inférieur à la valeur intrinsèque de la société.

Le CEO actuel de Berkshire, Abel, souligne que ce rachat a été lancé suite à une évaluation de la valeur intrinsèque. « J'ai absolument communiqué avec Warren, » dit-il, « ma démarche consiste à évaluer la valeur, à former une opinion sur la valeur intrinsèque, puis à consulter Warren sur la valeur et le timing. »

Pour Macrae Sykes, gestionnaire de portefeuille du Gabelli Financial Opportunities Fund : « L'annonce du rachat est un signal positif, elle montre la reconnaissance de la valeur des actions et indique que la société entend déployer du capital dans un contexte où des bénéfices d'exploitation importants sont attendus jusqu'en 2026. »

Abel insiste également sur le fait que la reprise des rachats n'implique pas un abandon d'autres possibilités d'allocation de capital. « Acheter des actions, acquérir des entreprises entières, investir dans des actifs en actions, toutes ces décisions peuvent être prises indépendamment ; le rachat ne prend pas la place des autres orientations de capital. »

Achat personnel d'Abel : renforcer l'alignement avec les actionnaires

Au niveau personnel, Abel indique avoir acheté cette semaine pour environ 15,3 millions de dollars d’actions Berkshire, soit un montant égal à son salaire net d'impôts pour une année. Selon les données de FactSet, avant cet achat, Abel détenait déjà environ 164,4 millions de dollars d’actions Berkshire.

Abel affirme que cette démarche vise à démontrer l’alignement des intérêts avec ceux des actionnaires. « Il est essentiel d’être parfaitement aligné avec nos actionnaires, partenaires et propriétaires, » dit-il, « en tant que CEO, j’ai une totale confiance en Berkshire, je prends la direction d’une entreprise ayant des bases exceptionnelles. »

Il a également révélé que Buffett et le conseil d'administration soutenaient pleinement son plan de réinvestissement de sa rémunération, ajoutant que « c’est typiquement Berkshire ».

Pour Christopher Davis, associé fondateur de Hudson Value Partners, « le fait que Greg Abel s’engage à investir personnellement chaque année me paraît être un atout majeur pour bâtir avec les actionnaires des liens de confiance du même niveau que ceux tissés par Buffett. L’entretien d’aujourd’hui nous donne la certitude que les investissements de Berkshire sont entre de très bonnes mains. »

Divergences sur le marché : des réserves malgré la dynamique à court terme

Même si le marché a réagi positivement à ces mesures, certains analystes restent prudents sur la capacité du cours de l’action à maintenir sa progression.

Pour Cathy Seifert, analyste chez CFRA Research, la croissance de long terme de l’action Berkshire dépendra in fine de la capacité d’Abel à améliorer les fondamentaux de l’entreprise. « Tant que cela ne sera pas le cas, il pourrait ne s’agir que d’un simple rebond technique, car le titre n’est pas particulièrement sous-évalué, » indique-t-elle.

Le cours de l’action Berkshire a été sous pression plus tôt cette semaine, après que la société ait dévoilé une baisse d’environ 30% de son bénéfice opérationnel au quatrième trimestre d’une année sur l’autre, avec notamment une chute de 54% de ses profits d’assurance. Depuis le début de l’année, l’action Berkshire a reculé d’environ 3% et se situe environ 10% sous son sommet historique de mai dernier.

Abel a officiellement succédé en janvier à Buffett, 95 ans, au poste de CEO. Dans sa première lettre annuelle aux actionnaires publiée le week-end dernier, il a souligné que la culture de prudence financière et les principes d’investissement disciplinés de Berkshire « seront perpétués », excluant dans une large mesure toute possibilité de verser des dividendes.

Ce jeudi, Abel a déclaré : « Si nous pensons pouvoir créer plus d’un dollar de valeur pour les actionnaires, nous le conserverons — c’est notre critère d’évaluation. »