Journée de trading : la guerre alimente les craintes de stagflation

ORLANDO, Floride, 5 mars (Reuters) - Les actions ont chuté jeudi et une nouvelle flambée des prix du pétrole a fait bondir les rendements obligataires, alors que le conflit qui s’intensifie au Moyen-Orient a accru les craintes des investisseurs concernant l’approvisionnement énergétique, une inflation plus élevée et un ralentissement de la croissance.

Plus à ce sujet ci-dessous. Dans ma chronique d’aujourd’hui, je rappelle qu’au milieu du brouillard de la guerre, il ne faut pas complètement oublier les fondamentaux économiques. Les données sur l’emploi aux États-Unis publiées vendredi, et toute indication de l’impact de l’IA sur les emplois, détourneront momentanément les regards du Moyen-Orient.

Si vous avez plus de temps pour lire, voici quelques articles que je recommande pour vous aider à comprendre ce qui s’est passé sur les marchés aujourd’hui. 1. Trump rejette le fils de Khamenei alors que la guerre s’intensifie avec les frappes États-Unis-Israël 2. Dollar, obligations ou or – quel est le refuge le plus sûr ? 3. L’impact grandissant de la crise iranienne sur les marchés de l’énergie 4. Le crédit privé à l’épreuve de la rentabilité 5. Le parlement chinois présente son plan économique et politique ; voici ce qu’il faut savoir

Mouvements clés des marchés aujourd’hui * ACTIONS : Solide rebond en Asie – Japon +2 %, Corée du Sud +10 % – mais l’Europe et les Amériques glissent dans le rouge. Nasdaq seulement en baisse de 0,3 %, Russell 2000 -2 % ; Brésil -2,5 %, Mexique -3 %. * SECTEURS/ACTIONS : Huit secteurs du S&P 500 reculent, trois progressent. Industriels, biens de consommation de base, santé, matériaux -2 % ou plus. Caterpillar, Goldman Sachs -3,5 %, IBM +2,5 %. * DEVISES : Le dollar monte sur tous les fronts, les devises des marchés émergents étant les plus touchées avec le ZAR et le CLP en baisse d’environ 2 %. AUD enregistre la plus forte baisse parmi les G10 : -1 %. * OBLIGATIONS : Les rendements US grimpent jusqu’à 6 points de base, la courbe s’accentue légèrement. Rendements UK +10 points de base, désormais à +30 cette semaine. Le rendement du Schatz à 2 ans +25 points de base cette semaine, un record depuis trois ans. * MATIÈRES PREMIÈRES/MÉTAUX : Le pétrole atteint son plus haut depuis juillet 2024. Brent +5 %, WTI +9 % ; soit +17-20 % sur la semaine, le plus fort depuis février 2022. L’or recule de 1,5 % face à un dollar et des rendements fermes.

Sujets de discussion du jour

* La leçon de "transitoire"

Alors que les prix de l’énergie s’envolent, les marchés misent sur le fait que les banquiers centraux ne répéteront pas le scénario 2021-2022, qui consistait à ignorer les chocs d’approvisionnement et la flambée subséquente d’une inflation dite "transitoire". Ils ont retenu la leçon, non ?

Cela semble être le pari des traders – une seule baisse de taux de la Fed est désormais anticipée cette année, et pas avant octobre ; une nouvelle baisse de la BoE n’est pas entièrement intégrée ; la BCE est plus susceptible de remonter les taux que de les baisser ; et la RBA pourrait même relever ses taux ce mois-ci.

* Pas de place pour la complaisance

Il y eut mercredi une lueur d’espoir que la diplomatie discrète entre les États-Unis et l’Iran puisse ouvrir la voie à la paix au Moyen-Orient. Les traders s’en sont emparés, ont racheté les actions délaissées, et l’Europe ainsi que Wall Street ont rebondi.

Les prédictions sont risquées en tout temps, mais il semble que ce fût un faux espoir. La guerre s’étend, est chaotique et de plus en plus ancrée. Les prix de l’énergie et les rendements obligataires flambent, et les actifs risqués en pâtissent. Pourtant le Nasdaq reste stable sur la semaine. Calme justifié ou complaisance ?

* Beaucoup d’emplois en jeu

Alors que les investisseurs se concentrent sur les répercussions des événements du Moyen-Orient sur les marchés, les fondamentaux économiques passent logiquement au second plan. Ils devraient pourtant redevenir le moteur principal à 8h30 heure de l’Est vendredi, quand le Bureau of Labor Statistics américain publiera les chiffres de l’emploi de février.

Un rapport solide rassurera les officiels de la Fed, mais des signes de fissures sur le marché du travail seront difficiles à gérer – les rendements montent sous l’effet du choc sur l’approvisionnement énergétique, mais la courbe est à son niveau le plus plat de l’année. Stagflation à l’horizon ?

Quels événements pourraient bouger les marchés demain ? * Évolutions au Moyen-Orient * Intervention du vice-gouverneur Andrew Hauser de la Reserve Bank of Australia * Inflation en Corée du Sud (février) * Parmi les dirigeants de la Banque centrale européenne appelés à s’exprimer : la présidente Christine Lagarde, les membres du directoire Isabel Schnabel et Piero Cipollone, ainsi que Pierre Wunsch * PIB de la zone euro (T4, révisé) * Production industrielle allemande (janvier) * PMI du Canada (février) * Emplois non agricoles aux États-Unis (février) * Ventes au détail aux États-Unis (janvier) * Parmi les responsables de la Réserve fédérale US appelés à s’exprimer : le gouverneur Stephen Miran, la présidente de la Fed de San Francisco Mary Daly, la présidente de la Fed de Philadelphie Anna Paulson, la présidente de la Fed de Boston Susan Collins, et la présidente de la Fed de Cleveland Beth Hammack

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