Culper Research annonce la vente à découvert d'ETH et de titres associés, affirmant que le modèle économique du token a été compromis après la mise à niveau Fusaka.

PANews, le 6 mars — L'institution de vente à découvert Culper Research a annoncé qu'elle prenait une position short sur Ethereum ainsi que sur les titres liés à ETH, y compris BMNR. Selon l'institution, le modèle économique du token ETH a été compromis après la mise à niveau Fusaka de décembre 2025. Cette mise à niveau a relevé la limite de Gas de 45 millions à 60 millions, ce qui devait entraîner une baisse des frais de Gas de 10 à 30 %, mais la baisse réelle a été d'environ 90 %. Vitalik et les validateurs ont basé leurs calculs de l'élasticité de la demande sur L1 sur un modèle obsolète, avec une marge d'erreur de 3 à 9 fois.

Culper a réfuté la vision haussière de Tom Lee. Lee considère la croissance des adresses actives et du volume des transactions comme une preuve du renforcement des fondamentaux d'ETH et de son adoption institutionnelle. Cependant, l'analyse de Culper montre que les données on-chain de janvier 2025 à février 2026 indiquent que ces activités sont en réalité dues à une vague de transactions de faible valeur provoquée par des attaques de poisoning d'adresses et de dusting. Après la mise à niveau Fusaka, 95 % des nouveaux portefeuilles créés étaient destinés à des attaques de dusting, le nombre d'attaques de poisoning ayant plus que triplé, représentant plus de 50 % de la croissance des transactions ETH et actuellement 22,5 % de toutes les transactions ETH. Culper affirme que Vitalik en est parfaitement conscient et procède à des ventes, prévoyant une nouvelle baisse d'ETH.