Quand le cadre législatif CLARITY Act sur les crypto-monnaies sera-t-il adopté au Sénat américain ?

L'industrie crypto et les investisseurs attendent avec impatience l'adoption du CLARITY Act aux États-Unis, qui a été retardée en raison de conflits partisans et de préoccupations au sein du secteur.

Le projet de loi réviserait les règles du secteur crypto, depuis le choix de l'organisme de régulation jusqu'à la mise en place d'une réglementation pour la finance décentralisée (DeFi).

Actuellement, les législateurs du Sénat américain travaillent sur les détails, avec des points de discorde importants. Les Démocrates souhaitent un projet de loi bipartisan comportant des dispositions éthiques et une interdiction de sauvetage gouvernemental, que les Républicains ont catégoriquement rejetée.

Le secteur crypto lui-même conteste certaines dispositions. Notamment, Coinbase, la plus grande plateforme d'échange crypto des États-Unis, ne veut pas d’un projet de loi qui l’empêcherait d’offrir des rendements sur les stablecoins. Le lobby bancaire américain s’oppose à de tels rendements, affirmant qu’ils menacent les dépôts et la stabilité du système financier.

Le projet de loi a connu plusieurs versions successives. Voici un aperçu du chemin parcouru :

Mai 2025 : CLARITY arrive à Washington

Le président du comité des services financiers de la Chambre des représentants, French Hill, a présenté pour la première fois le CLARITY Act le 29 mai 2025.

L'objectif du projet de loi, selon le comité, était d'établir « des exigences claires et fonctionnelles pour les participants au marché des actifs numériques, en donnant la priorité à la protection des consommateurs tout en favorisant l'innovation ».

Le comité a indiqué que le projet de loi était nécessaire pour plusieurs raisons, principalement parce que les actifs numériques représentaient la prochaine étape de l’innovation financière digitale et que le statu quo réglementaire freinait les possibilités.

Juin-Juillet 2025 : la Chambre adopte le projet de loi crypto

La Chambre des représentants a agi avec une rapidité inhabituelle concernant le CLARITY Act. En juin, le texte a été examiné lors de séances de révision dans les comités de l'agriculture et des services financiers de la Chambre, puis a été inscrit au calendrier pour un vote en séance avant le 23 juin.

Le 17 juillet, la Chambre des représentants a adopté la loi par 294 voix contre 134. Le vote a rencontré un plus grand soutien parmi les Républicains : environ 216 Républicains l'ont soutenue, aucun ne s'y est opposé et quatre se sont abstenus.

Il y avait un certain soutien bipartite : 78 Démocrates ont voté « pour », tandis que la majorité d’entre eux, 134 représentants démocrates, ont voté « contre ». Aucun Démocrate ne s'est abstenu.

À l’issue du vote, le texte est passé à la chambre haute, le Sénat américain, où il est depuis débattu.

Juillet-Septembre 2025 : le Sénat commence ses travaux

Le Sénat a rapidement commencé à travailler sur CLARITY. Le 22 juillet, les leaders républicains du comité bancaire du Sénat américain ont publié un projet de loi.

Le projet de discussion viserait à « établir une distinction claire entre les titres d’actifs numériques et les matières premières, moderniser notre cadre réglementaire et positionner les États-Unis comme leader mondial de l'innovation en matière d’actifs numériques ».

Le président du comité bancaire du Sénat, Tim Scott, était optimiste quant à la rapidité des travaux du Sénat, fixant une première échéance au 30 septembre 2025.

Octobre-Décembre 2025 : tensions au Sénat lors de la fermeture du gouvernement

Les Démocrates siégeant au comité bancaire du Sénat, y compris la sénatrice Elizabeth Warren, célèbre sceptique des crypto-monnaies, se sont opposés à plusieurs parties du projet de discussion.

Warren a exprimé son désaccord sur le traitement fiscal prévu par la loi, déclarant que « les propositions visant à clarifier le traitement fiscal des cryptos pourraient finalement donner un avantage injuste aux crypto-monnaies par rapport à d'autres produits financiers ».

Elle a également déclaré que ces propositions « rendaient plus difficile le suivi des transactions crypto si elles étaient utilisées à des fins illégales ».

Les Démocrates du Sénat ont également élaboré leurs propres propositions concernant la régulation de la DeFi par ce texte. Selon les associés du cabinet Skadden Arps Slate Meagher & Flom, ces règles DeFi cherchaient à « exploiter les cadres réglementaires existants pour créer une structure de marché crypto, montrant ainsi l'instinct du Congrès à adapter le système actuel plutôt qu'à en dessiner un taillé pour les cryptos ».

Cela s’opposait radicalement à la vision des Républicains et du secteur crypto, qui souhaitaient un système entièrement nouveau, adapté à l’industrie des actifs numériques.

Le 11 novembre 2025, le comité de l’agriculture du Sénat a publié son propre projet de discussion de CLARITY. Le texte mentionnait que les législateurs débattaient encore de l’agence fédérale – la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ou la Securities Exchange Commission (SEC) – qui devrait réguler l’industrie.

La progression du dossier a également été entravée par la fermeture du gouvernement fédéral américain du 1er octobre au 12 novembre — la plus longue de l’histoire après celle du premier mandat du président Donald Trump. Elle n’a pris fin qu’après qu'un groupe restreint de Démocrates du Sénat a voté avec les Républicains pour adopter une résolution de financement temporaire du gouvernement.

Décembre 2025-Janvier 2026 : session de révision, le secteur crypto s’impatiente

La sénatrice Cynthia Lummis avait prédit à l’automne que le texte de la régulation crypto arriverait sur le bureau de Trump pour le réveillon du Nouvel An. À l’approche de la fin 2025, cela semblait de moins en moins probable.

Le 19 décembre, le responsable crypto et IA de la Maison Blanche, David Sacks, a indiqué qu’après une réunion avec les principaux sénateurs travaillant sur CLARITY, une session de révision aurait lieu en janvier.

Cependant, la session de révision prévue au comité bancaire du Sénat a été reportée en raison de désaccords fondamentaux sur le projet entre le lobby crypto et l’industrie bancaire.

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a affirmé qu'ils ne pouvaient pas soutenir le texte en raison des dispositions interdisant les stablecoins rémunérés, de même que le positionnement de la SEC en tant que principal régulateur du secteur.

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Cette décision aurait irrité la Maison Blanche, désireuse d’achever le travail sur la réglementation.

D'autres grands noms de la finance, comme David Solomon, PDG de Goldman Sachs, abondaient dans le sens d’Armstrong, estimant que le projet de loi « a encore beaucoup de chemin à parcourir ».

Le travail sur la loi ne s’est pas complètement arrêté. Le comité de l’agriculture du Sénat a annoncé sa propre session de révision pour le 27 janvier. Les Démocrates du comité ont tenté d'amender le texte, notamment avec une disposition éthique interdisant l'échange de crypto par les membres du Congrès, ainsi qu’en excluant toute possibilité de sauvetage public des entreprises crypto.

Ces amendements ont été rejetés suivant les clivages partisans et la majorité républicaine a transmis le projet au vote du Sénat.

Février 2026 : Discussions de haut niveau à la Maison Blanche, manœuvres politiques

Les dirigeants de l'industrie crypto, les législateurs et les banquiers se réunissent désormais fréquemment à la Maison Blanche et dans les couloirs du Congrès pour trouver une solution à leurs différends. La Digital Chamber of Commerce a indiqué qu'une réunion le 3 février portait sur les rendements sur les stablecoins.

Ces discussions se poursuivent. Mardi, d'autres dirigeants, dont Stuart Alderoty, directeur juridique de Ripple, se sont retrouvés pour ce qu’il a qualifié de « séance productive ».

« Une dynamique claire et bipartisane soutient toujours une législation raisonnable sur la structure du marché crypto. Il faut avancer maintenant — tant que la fenêtre est ouverte », a-t-il affirmé.

Malgré tout, aucun accord n’a encore été trouvé. Les retards auraient conduit à près d’un milliard de dollars de retraits du marché selon les données de CoinShares. Certains observateurs estiment que ces délais sont finalement bénéfiques à long terme, car ils offrent au secteur la possibilité de négocier des conditions plus favorables.

L’analyste de marché Michaël van de Poppe a déclaré : « Je pense que si le projet avait été approuvé en l’état, il aurait eu un très mauvais impact global sur les marchés. Désormais, toutes les parties sont alignées pour poursuivre la discussion. Cela me rappelle beaucoup la réglementation Markets in Crypto-Assets (MiCA) en Europe. »

Beaucoup souhaitent conclure avant les élections de mi-mandat. Le lobby crypto a bâti sa machine politique à grand renfort de dons à destination des PACs (comités d’action politique). Les membres du Congrès, Républicains comme Démocrates, souhaiteraient adopter une loi favorable avant la campagne de 2026 et que les PACs crypto décident qui soutenir.

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Le fort soutien des Républicains envers la crypto pourrait également représenter un risque à mesure que le parti perd de l’influence. Les élections de mi-mandat vont historiquement à l’encontre du parti du président en exercice, et dans un an, le lobby crypto pourrait se retrouver face à un président en fin de mandat et un soutien tiède de la part d’une majorité démocrate.

Le succès du CLARITY Act pourrait finalement se transformer en course contre la montre.

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