Northern Trust augmente de 12,5 % en six mois : faut-il acheter, conserver ou vendre ?

Northern Trust Corporation : Aperçu des performances sur six mois

Au cours du dernier semestre, les actions de Northern Trust Corporation (NTRS) ont augmenté de 12,5 %, surpassant à la fois le secteur des grandes banques régionales, qui a enregistré une hausse de 10,6 %, et l’indice S&P 500, en progression de 6,9 %. Cette performance surclasse également celle des concurrents M&T Bank Corporation (MTB) et Fifth Third Bancorp (FITB), dont les actions ont respectivement avancé de 8,4 % et 7,0 % sur la même période.

Performance du cours sur six mois

Source de l’image : Zacks Investment Research

Avec ce rallye notable, les investisseurs peuvent se demander si l’action Northern Trust a encore un potentiel de hausse ou si la prudence s’impose. Examinons les principaux moteurs de cette dynamique récente.

Principaux facteurs soutenant la croissance de NTRS

Progrès dans l’innovation numérique

Northern Trust a récemment fait des avancées dans le domaine des actifs numériques, en introduisant une classe d’actions tokenisées pour son portefeuille NIF Treasury Instruments via sa division de gestion d’actifs, Northern Trust Asset Management (NTAM), à compter du 2 mars 2026. Cette solution basée sur la blockchain, initialement disponible via les plateformes LiquidityDirect de BNY et Digital Asset Platform de Goldman Sachs, vise à simplifier les processus de règlement et à accroître la transparence pour les investisseurs. Il s’agit de la première offre d’investissement tokenisée de NTAM.

En adoptant la technologie blockchain, Northern Trust cherche à moderniser ses solutions de liquidité, accroître l’efficacité opérationnelle et se positionner pour profiter de l’adoption institutionnelle croissante de l’infrastructure des actifs numériques.

Expansion dans la gestion de patrimoine

L’entreprise continue d’élargir ses services de gestion de patrimoine, visant une croissance du crédit alors que sa clientèle — en particulier parmi les personnes et familles fortunées (UHNW) — s’étend. Les initiatives récentes comprennent des mises à niveau technologiques et des partenariats stratégiques afin d’améliorer l’expérience client et la distribution. En janvier 2026, Northern Trust s’est allié à Envestnet pour fournir des solutions d’indexation directe, permettant aux conseillers de proposer des portefeuilles personnalisés et fiscalement efficaces à une clientèle aisée. Plus tôt, en avril 2025, NTAM a lancé Family Office Solutions, offrant des services institutionnels aux familles UHNW sans qu’elles aient besoin de créer leur propre family office.

Pour renforcer davantage ses capacités de conseil, Northern Trust a acquis Parilux Investment Technology en mai 2021, enrichissant ainsi sa plateforme Front Office Solutions. Ces efforts portent leurs fruits : au quatrième trimestre 2025, les commissions liées à la gestion de patrimoine, aux services d’investissement et autres ont augmenté de 5,7 % en glissement annuel pour atteindre 577,8 millions de dollars. Ces développements devraient conforter la franchise gestion de patrimoine de la société, renforcer les actifs clients et stimuler la croissance du crédit comme des revenus à base de commissions.

Tendance des commissions de gestion de patrimoine

Source de l’image : Northern Trust Corporation

Croissance organique régulière

Northern Trust a enregistré une croissance organique stable, avec des revenus et une activité de crédit en progression. De 2020 à 2025, les revenus de la société ont affiché un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 5,7 %, bénéficiant d’une hausse à la fois des revenus nets d’intérêts et des revenus hors intérêts, malgré quelques fluctuations annuelles. Sur la même période, les encours de prêts et de crédit-bail ont progressé avec un TCAC de 4,2 %, attestant d’une demande stable sur l’ensemble de ses opérations de crédit.

Modèle de croissance des revenus

Source de l’image : Zacks Investment Research

À l’avenir, la croissance des crédits devrait bénéficier d’une clientèle en expansion, notamment grâce à l’attractivité de la division gestion de patrimoine pour de nouveaux clients. Les trois baisses de taux de la Fed en 2025, qui ont ramené le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 %, accompagnées d’éventuelles baisses supplémentaires en 2026, sont susceptibles de réduire les coûts d’emprunt et de stimuler la demande de crédit, soutenant ainsi l’expansion de la politique de prêts de Northern Trust.

Renforcement du levier opérationnel

L’entreprise a mis en œuvre plusieurs mesures de maîtrise des coûts pour améliorer son levier opérationnel, notamment une gestion rigoureuse des effectifs, la mutualisation des fournisseurs, l’optimisation de son parc immobilier et l’accélération de l’automatisation des processus. Ces initiatives portent déjà leurs fruits : au quatrième trimestre 2025, Northern Trust a enregistré son sixième trimestre consécutif avec un levier opérationnel positif et un rendement des capitaux propres (ROE) de 15,4 %, dépassant sa fourchette cible à long terme de 10–15 %. Le maintien de la discipline sur les coûts et l’amélioration de l’efficacité devraient permettre à la rentabilité de se poursuivre à l’avenir.

Liquidité forte et distribution de capital

Northern Trust affiche une position de liquidité solide, lui permettant d’honorer ses engagements financiers tout en déployant son capital de manière active. Au 31 décembre 2025, la société disposait de 53,4 milliards de dollars de dépôts auprès de la Fed et d’autres banques centrales, soit largement plus que sa dette totale qui s’élève à 10,6 milliards de dollars.

Cette solidité de liquidité permet des retours constants de capital aux actionnaires. Après avoir réussi le test de résistance de la Fed pour 2025, Northern Trust a relevé son dividende trimestriel de 6,7 %, à 0,80 $ par action. Au cours des cinq dernières années, le dividende a été augmenté à deux reprises, ce qui correspond à un taux de croissance annuel de 2,5 %, pour un rendement actuel de 2,23 %. En comparaison, Fifth Third et M&T Bank offrent des rendements respectifs de 3,23 % et 2,74 %.

Comparaison du rendement du dividende

Source de l’image : Zacks Investment Research

En plus des dividendes, Northern Trust dispose d’un programme de rachat d’actions en cours. Annoncé en octobre 2021, le plan autorise le rachat jusqu’à 25 millions d’actions sans date limite fixe. À la fin de 2025, il restait 1,9 million d’actions à racheter, et la direction entend poursuivre ce programme à un rythme similaire à court terme. Cette gestion rigoureuse du capital devrait permettre la pérennité des initiatives de retour au capital des actionnaires.

Est-ce le bon moment pour investir dans NTRS ?

Actuellement, l’action Northern Trust se négocie sur la base d’un ratio cours/bénéfice (P/E) sur douze mois glissants de 14,23, supérieur à la moyenne du secteur qui s’établit à 11,68. Fifth Third et M&T Bank affichent des ratios P/E respectivement de 11,71 et 11,27.

Ratio cours/bénéfice (prévisionnel à 12 mois)

Source de l’image : Zacks Investment Research

Bien que la valorisation élevée de l’action et la hausse des charges puissent inciter à la prudence, ces inquiétudes sont atténuées par la force de la liquidité de Northern Trust, l’expansion de ses activités de gestion de patrimoine et l’amélioration du levier opérationnel.

Par ailleurs, les prévisions des analystes pour les résultats 2026 et 2027 ont été révisées à la hausse au cours du mois passé, avec des taux de croissance projetés de 10,1 % et 9,4 % respectivement, témoignant d’une confiance persistante dans les perspectives bénéficiaires de la société.

Révisions des estimations des analystes

Source de l’image : Zacks Investment Research

Conclusion : Attractivité de l’investissement Northern Trust

Dans l’ensemble, Northern Trust constitue une option attrayante pour les investisseurs cherchant une banque dépositaire bien gérée, dotée de fortes capacités de gestion de patrimoine, d’une rentabilité en amélioration et d’un historique régulier de retour du capital aux actionnaires.

L’action détient actuellement un classement Zacks #2 (Achat).