L'action de Moderna chute de 2,43 % alors que le règlement du brevet fait passer le volume d'échanges au 206e rang

Aperçu du marché

Le 6 mars 2026, Moderna Inc.MRNA-2,43% (NASDAQ : MRNA) a clôturé avec une baisse de 2,43 %, marquant sa deuxième journée consécutive de pertes. Le titre a enregistré un volume d’échanges de 0,63 milliard de dollars, se classant au 206e rang de l’activité quotidienne. Cette performance intervenait après une hausse significative de 16 % début mars, suite à l’annonce par la société d’un règlement de 2,25 milliards de dollars pour résoudre un litige de brevet de quatre ans avec Arbutus Biopharma et Genevant Sciences.

Facteurs clés

La volatilité récente de l’action Moderna reflète la résolution d’un long litige juridique concernant la technologie des nanoparticules lipidiques (LNP), centrale dans ses vaccins Spikevax et mRESVIA. Dans le cadre de l’accord, la société a accepté de verser 950 millions de dollars comptant en juillet 2026 et 1,3 milliard de dollars supplémentaires en fonction de l’issue d’un appel devant un tribunal fédéral. Cet accord, conclu quelques jours avant un procès devant jury programmé, a permis de lever un obstacle juridique majeur et de clarifier les obligations futures en matière de redevances. ModernaMRNA-2,43% a souligné qu’aucune redevance continue ne sera exigée pour ses vaccins à ARNm, un facteur essentiel pour la rentabilité à long terme.

Les termes financiers de l’accord ont été considérés comme favorables par rapport aux craintes initiales des investisseurs concernant des responsabilités plus importantes. Les analystes ont noté que le paiement total de 2,25 milliards de dollars représente une charge gérable, notamment au vu des 48 milliards de dollars de ventes cumulées de vaccins par Moderna. Les analystes de Jefferies ont souligné le taux de redevance effectif de 2 % à 5 % impliqué par le règlement, nettement inférieur aux taux potentiellement à deux chiffres si le litige s’était intensifié. De plus, l’accord accorde à Moderna une licence non exclusive sur la technologie LNP de Genevant, garantissant l’accès continu à des systèmes de délivrance essentiels pour son portefeuille de maladies infectieuses.

Malgré la résolution favorable, la récente baisse de l’action le 6 mars suggère des inquiétudes persistantes sur le marché. Si le règlement écarte les risques juridiques immédiats, les paiements conditionnels liés à la décision du tribunal fédéral concernant l’immunité des contractants du gouvernement pourraient encore se matérialiser. Si le tribunal confirme la responsabilité au titre de la Section 1498, Moderna pourrait avoir à verser 1,3 milliard de dollars supplémentaires dans les 90 jours. L’analyste Bernstein Courtney Breen a averti qu’un tel résultat pourrait réduire les réserves de trésorerie à seulement 3,2 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, diminuant ainsi la flexibilité financière de Moderna.

À l’avenir, ce règlement place Moderna en position de se concentrer sur sa ligne de produits en oncologie et sur la prochaine génération de vaccins. L’entreprise prévoit de terminer l’année 2026 avec de 4,5 à 5 milliards de dollars de liquidités et d’équivalents de trésorerie, soutenue par l’accès à une facilité de crédit de 900 millions de dollars. L’analyste William Blair Myles Minter a souligné que les essais en oncologie en phase avancée prévus cette année constituent des moteurs de croissance clés, réduisant la dépendance aux ventes de vaccins en baisse depuis la pandémie. En outre, les avancées réglementaires concernant un vaccin combiné contre la grippe et le COVID ainsi que mNexspike, un vaccin COVID de nouvelle génération, renforcent encore les perspectives à long terme de Moderna.

Cependant, le paysage plus large du contentieux des brevets reste complexe. Arbutus et Genevant poursuivent des revendications similaires contre Pfizer et BioNTech, tandis que la propre plainte de Moderna contre ses concurrents complique davantage l’environnement concurrentiel. Ces batailles juridiques en cours illustrent l’importance stratégique de la propriété intellectuelle dans le domaine des vaccins à ARNm. Pour l’instant, l’accord avec Arbutus et Genevant constitue une résolution à court terme, mais les investisseurs surveilleront attentivement les décisions futures et le rythme des avancées du portefeuille de Moderna pour évaluer sa valeur à long terme.