Le fondateur de Aave : RWA est la plus grande opportunité récente de la DeFi, mais l'utilisation institutionnelle de la DeFi comme canal de sortie de liquidité doit être surveillée.

BlockBeats News, 8 mars, le fondateur d'Aave, Stani.eth, a publié un message déclarant que « le marché du crédit privé subit des pressions dans un environnement de taux d'intérêt élevés. Depuis que la Fed a entamé son cycle de hausse des taux en 2022, les taux d'intérêt ont rapidement dépassé 5 % et sont restés élevés, entraînant une augmentation significative du coût du capital pour les entreprises et les consommateurs emprunteurs. Les dernières données montrent que plusieurs fonds ont connu une baisse de leur cours en bourse et une pression de rachat, comme Blue Owl Capital, qui a chuté d'environ 50 % au cours de l'année écoulée, et le BCRED de Blackstone qui fait face à des demandes de rachat d'environ 3,7 milliards de dollars au premier trimestre 2026. Le BDC moyen se négocie avec une décote d'environ 20 %, avec un rendement de 10 à 11 %, et le taux de défaut de certains fonds a grimpé à 9 %. »

Stani.eth a présenté trois scénarios de risque : un défaut d'un seul fonds peut être absorbé par le système, des défauts multiples de fonds ou le déclenchement d'un cycle de dégradation du crédit, et un effondrement complet qui pourrait potentiellement provoquer un risque systémique. Cependant, la taille totale du marché global du crédit privé est d'environ 1,8 à 2 trillions de dollars, ce qui rend difficile pour le défaut d'un seul fonds de provoquer une crise systémique.

Pour les investisseurs DeFi, le plus grand risque est que de nombreux utilisateurs particuliers placent des fonds dans des RWAs à haut rendement sans comprendre pleinement les risques encourus. Je pense que les RWAs représentent la plus grande opportunité pour la DeFi dans un avenir proche. Cependant, ma plus grande préoccupation est que les spéculateurs institutionnels considèrent la DeFi comme un canal pour se défaire de produits illiquides et en difficulté dans lesquels Wall Street a perdu confiance, utilisant essentiellement les participants DeFi comme liquidité de sortie.

Cependant, un crédit privé on-chain bien fonctionnel peut offrir des avantages que la finance traditionnelle ne peut atteindre. La DeFi peut appliquer des fenêtres de rachat, des limites de retrait, des ratios de collatéralisation et des règles de distribution de rendement via des smart contracts, permettant une exécution transparente et immuable, évitant que les gestionnaires de fonds traditionnels ne resserrent arbitrairement les politiques de rachat. Grâce à des projets RWA soigneusement structurés, un canal d'investissement transparent et sécurisé peut être offert entre la finance traditionnelle et le marché on-chain. La DeFi ne devrait pas être une porte de sortie de liquidité pour Wall Street. »