Le dollar vole la place de valeur refuge à l'or : les actions asiatiques s'effondrent, le marché entre en mode « mini cygne noir »

Lundi lors de la séance asiatique du matin, les marchés actions et les prix des métaux précieux ont fortement chuté dans un contexte de raffermissement du dollar américain et de flambée des prix internationaux du pétrole.

En raison de la perspective d’un durcissement des restrictions de production sur le marché pétrolier et de la menace américaine d’approfondir son conflit avec l’Iran, le sentiment de risque s’est affaibli et la demande de dollars américains a explosé. Parallèlement, l’Iran a nommé un nouveau guide suprême, tandis que ses forces armées ont démontré leur capacité à mener une guerre intense et prolongée.

Après l’ouverture, le prix du pétrole a rapidement franchi la barre des 100 dollars/le baril, renforçant la demande pour les actifs refuges, et le dollar s’est apprécié face à toutes les principales devises. Au moment de la rédaction, l’indice du dollar américain progressait de 0,76 %, à 99,65.Le WTI crude oil a explosé d’environ 20 %, s’échangeant autour de 110 dollars le baril. Matthew Ryan, responsable de la stratégie de marché chez Ebury, a déclaré : « En raison de sa liquidité, le dollar a toujours été considéré comme le refuge ultime, et il bénéficie de l’essor des prix du pétrole. Tant que la guerre se poursuivra et qu’il n’y aura pas de signe de fin immédiate, nous maintenons notre position favorable au dollar. »

L'or au comptant a brièvement chuté vers le seuil des 5 000 dollars l’once, car l’intérêt des investisseurs détenant des devises non américaines pour les actifs libellés en dollar s’est contracté.L'argent au comptant est retombé sous les 80 dollars l’once, enregistrant une baisse de plus de 5 %.

Nikos Tzabouras, analyste chez Tradu.com, a déclaré dans un e-mail : « En raison du regain d’aversion au risque déclenché par les attaques américaines et israéliennes contre l’Iran, le dollar est ‘préféré à l’or’ en tant qu’actif refuge privilégié. » Cet analyste de marché chevronné a également ajouté : « Le risque de réinflation pourrait empêcher la Réserve fédérale de baisser ses taux et affaiblir davantage l’attrait de l’or, le rendant plus vulnérable à des corrections importantes et à une volatilité accrue. »

Les marchés actions de la région Asie-Pacifique ont clairement subi la pression.Le marché boursier sud-coréen a poursuivi sa baisse de la semaine dernière, l’indice de référence chutant de plus de 7 % en début de séance, les géants des semi-conducteurs Samsung Electronics et SK Hynix étant à nouveau les principaux freins à la performance de l’indice. L’action Samsung Electronics a perdu plus de 7 % et SK Hynix plus de 8 %. La Bourse sud-coréenne a déclenché le mécanisme de coupe-circuit de l’indice KOSPI après une baisse de 5 % des contrats à terme sur le KOSPI 200, entraînant une suspension de 5 minutes du trading algorithmique.

« Les investisseurs craignant que le conflit avec l’Iran ne dure plus longtemps que prévu, la Bourse sud-coréenne a vécu une nouvelle journée noire », a déclaré Jung In Yun, CEO de Fibonacci Asset Management Global. « Réduire l’exposition est aujourd’hui la stratégie la plus prudente. C’est purement tactique. Je pense que de nombreux investisseurs surveilleront le moment opportun pour revenir. » La flambée des prix du pétrole liée à la guerre en Iran est devenue le principal enjeu pour les investisseurs, cette guerre risquant de provoquer une flambée de l’inflation. Avec le baril de brut franchissant la barre des 100 dollars, la crainte que les coûts augmentent pour la Corée du Sud — importateur net d’énergie — s’intensifie.

La bourse japonaise a accusé une nette baisse lundi en début de matinée, l’indice Nikkei 225 cédant plus de 6 % et passant sous la barre des 52 000 points, pour la première fois depuis le 9 janvier. Les valeurs des semi-conducteurs et du secteur financier ont mené la baisse : Kioxia a perdu 10 %, SoftBank Group a chuté de 10 %, Mizuho Financial Group a reculé de 7,4 %. L’indice de volatilité du Nikkei 225 a bondi de 19,5 points à 60,56.

L’indice australien S&P/ASX200 a perdu jusqu’à 4,1 % à 8 492,20 points, atteignant son plus bas niveau depuis le 24 novembre 2025. L’indice pondéré de Taïwan a ouvert en baisse de 2 051,93 points, soit une chute de 6,11 %.

L’indice MSCI Asie-Pacifique a vu ses pertes s’accroître à 3,1 % en séance. Les contrats à terme sur l’Euro Stoxx 50 étaient en baisse de 2,2 %, ceux sur le DAX allemand reculaient de 2,1 %. Les marchés actions et obligataires américains étaient aussi sous pression.

Mark Cranfield, stratégiste de marché chez Bloomberg, a déclaré : « La force du dollar en début de séance est suffisante pour montrer que les cambistes ne cherchent pas à distinguer quelle devise pourrait surperformer. Il s’agit simplement de s’accaparer le seul refuge prouvé dans cette crise. »

Dans le même temps, les données de positionnement confortent la perspective d’un renforcement du dollar.

Selon les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour la semaine close au 3 mars, les hedge funds n’ont jamais été aussi peu baissiers sur le dollar américain depuis janvier. Ils détiennent actuellement environ 12,3 milliards de dollars de positions shorts, contre 18,9 milliards une semaine plus tôt.

Rodrigo Catril, stratégiste à la National Australia Bank, conseille de « se préparer à une hausse du pétrole et à un regain d’aversion au risque dans l’immédiat ». Il précise que cela signifie que « les économies fortement dépendantes de l’énergie, comme l’Europe ou le Japon, pourraient subir des pertes plus importantes que des économies plus indépendantes comme l’Australie ».

L’analyste Stephen Innes indique que si le prix du pétrole franchit durablement la barre des 110 dollars, le marché entre dans une zone de“mini cygnes noirs”, où la volatilité s’envole plus vite que la capacité des analystes à actualiser leurs rapports. Dans cet environnement, les investisseurs ne débattent plus de valorisations : une seule question subsiste, « que vend-on en priorité ? » Cet état d’esprit était déjà en train de s’installer la semaine dernière, la volatilité ayant balayé toutes les régions et toutes les classes d’actifs. Avant l’escalade géopolitique, le marché était déjà affecté par deux risques latents : la volatilité liée aux valeurs technologiques et à l’IA, et des inquiétudes croissantes sur l’apparition de failles dans le cycle du crédit. L’envolée des prix du pétrole venant s’ajouter à cela, les risk managers ont abandonné les stratégies momentum pour adopter des modèles de scénario “cygne noir”.

Marc Chandler, directeur général de Bannockburn Global Forex, estime que la guerre au Moyen-Orient n’est pas nécessairement favorable à l’or. Si le prix de l'or casse le seuil des 5 000 dollars, suite à des liquidations de positions longues, il pourrait poursuivre sa baisse vers la zone des 4 850 dollars.