Il est temps de vendre le pétrole brut ? Hartnett de Bank of America : Pour que Trump gagne les élections de mi-mandat, la guerre entre les États-Unis et l’Iran doit être "désamorcée" en mars

Le stratège en chef des investissements de Bank of America, Michael Hartnett, a indiqué dans son dernier rapport Flow Show que les pressions politiques internes aux États-Unis obligeront le conflit avec l'Iran à se calmer en mars. Si la situation s'apaise, il recommande de vendre du pétrole brut et du dollar américain, d'acheter des obligations américaines à 30 ans, les actifs à risque ayant également la possibilité de toucher un plancher puis de rebondir en mars.

Actuellement, le prix du pétrole américain a bondi de 45% et le prix de l’essence a augmenté de 15%, faisant chuter le taux de soutien économique de Trump à 40% et son taux de soutien sur l'inflation à 36%, des niveaux bas historiques. Hartnett estime que le conflit avec l’Iran n’est pas durable politiquement et que Trump doit inverser la tendance avant les élections de mi-mandat, ce qui signifie qu’une fenêtre d’accalmie devrait s’ouvrir en mars.

Une fois la situation apaisée, Hartnett donne une directive claire pour le trading : il recommande de vendre du pétrole brut quand le prix atteint 90 dollars/baril, de vendre du dollar américain lorsque le DXY dépasse 100, d’acheter des obligations américaines à 30 ans lorsque le rendement atteint 5%, et que les actifs à risque pourraient toucher leur point bas en mars.

Lundi, le prix du Brent a approché brièvement les 120 dollars avant de reculer, affichant 107 dollars au moment de la rédaction.

Hartnett ajoute que si le conflit devait s’intensifier, les États-Unis garantiraient l’approvisionnement en pétrole et maintiendraient leur hégémonie sur les technologies d’IA, le pétrole, le dollar, les technologies américaines et la défense devraient donc surperformer ; les importateurs de pétrole comme la Corée du Sud, le Japon et l’Europe subiraient une pression, surtout le secteur bancaire japonais et européen, qui ferait face à un risque de retracement important.

La logique centrale de Hartnett repose sur un jugement politique pragmatique : la base du pouvoir de Trump est directement érodée par la hausse du prix du pétrole. Actuellement, le taux de soutien à Trump sur les sujets économiques est retombé à 40% et à seulement 36% pour l’inflation, des points parmi les plus bas.

Par ailleurs, le prix du pétrole américain a accumulé une hausse de 45% depuis le début du conflit, le prix de l’essence de détail a augmenté de 15%, la pression inflationniste se répercutant de manière très concrète sur les électeurs.

Pour Hartnett, cela rend un conflit prolongé avec l’Iran politiquement intenable. La réalité des élections de mi-mandat exige que Trump inverse la situation et un rebond du taux de soutien de Trump avant le deuxième trimestre est la condition sine qua non pour une reprise des actifs à risque.

Hartnett estime qu’une détente de la situation iranienne déclenchera la logique de trading suivante : vendre du pétrole brut à 90 dollars/baril, vendre du dollar américain au-dessus de 100 sur le DXY, acheter des obligations américaines à 30 ans à 5% de rendement, tandis que les actifs à risque pourraient toucher un plancher en mars.

En outre, il souligne qu’une "guerre de courte durée" réactivera la logique d’achat des actifs qui profitent de la prospérité inflationniste : les matières premières et les petites capitalisations des marchés émergents bénéficieront du retour du marché baissier du dollar.

Cependant, Hartnett reste prudent quant à un rebond généralisé. Il indique que pour voir de nouveaux sommets en Bourse, trois conditions doivent être réunies : avoir une accumulation suffisante de positions vendeuses, voir des revirements politiques paniqués et constater un renversement des anticipations sur les pics de liquidité.

Pour l’instant, ces trois conditions ne sont pas réunies et l’indice S&P 500 n’a pas encore connu une correction suffisante de ses prix (comme tomber sous 6.600 points), le positionnement restant globalement orienté à la hausse.

Hartnett énumère clairement une autre trajectoire : si la tension avec l’Iran continue de monter au lieu de s’apaiser, la logique d’allocation d’actifs se renversera fondamentalement.

Dans ce scénario, les États-Unis interviendraient pleinement pour garantir la sécurité de l’approvisionnement pétrolier et soutenir l’énergie nécessaire à l’infrastructure de l’IA, les actifs gagnants seraient alors : pétrole, dollar américain, actions technologiques américaines et secteur mondial de la défense. Le coût serait supporté par les pays importateurs de pétrole, dont la Corée du Sud, le Japon et l’Europe.

Hartnett souligne tout particulièrement que dans ce scénario d’escalade, le plus grand risque pèse sur les banques japonaises et européennes. Jusqu’à présent, ces deux marchés avaient été considérés comme les principaux bénéficiaires du cycle actuel.

Parmi toutes les variables, Hartnett place le dollar comme l’actif central le plus important à surveiller actuellement, définissant son taux de change (indice DXY) comme “le meilleur baromètre de la liquidité mondiale”.

Il estime que si le DXY casse à la hausse les 100, cela signifie que le pic du cycle de baisse des taux des banques centrales mondiales est atteint. Le 1er janvier de cette année, le marché tablait encore à 100% sur une baisse des taux de la Fed pour le 17 juin ; cette probabilité n’est plus que de 37% actuellement. De plus, une appréciation du dollar entraînera un aplatissement de la courbe des taux et un potentiel nouveau choc inflationniste.

Ce cadre signifie que l’évolution du dollar n’est pas seulement un signal sur le marché des changes, mais aussi un indicateur clé pour juger du tournant de la liquidité mondiale, de la politique de la Fed et de la véritable stabilisation des actifs risqués.