La baisse du marché obligataire mondial s'accentue alors que la flambée des prix du pétrole accentue les craintes de stagflation

Les marchés obligataires mondiaux plongent suite à la flambée des prix du pétrole

Les marchés obligataires mondiaux ont connu de fortes baisses lors des échanges asiatiques lundi, déclenchées par une envolée spectaculaire des prix du pétrole. Cette flambée renforce les inquiétudes concernant la hausse de l’inflation et la dégradation des perspectives économiques mondiales.

Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont bondi de plus de sept points de base, marquant leur plus forte hausse depuis janvier. Cette pression à la hausse s’est étendue à d’autres obligations d’État, le rendement à trois ans de l’Australie atteignant des niveaux inédits depuis 2011 et les contrats à terme sur les bunds allemands chutant à leur plus bas depuis près de 15 ans.

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Les bons du Trésor américain ont ensuite regagné une partie du terrain perdu, et le Bloomberg Dollar Spot Index s’est replié après des informations selon lesquelles les ministres des finances du G7, ainsi que l’Agence internationale de l’énergie, envisageaient un déstockage coordonné de réserves pétrolières.

La large vague de ventes sur les obligations souligne les craintes croissantes concernant l’économie mondiale, alors que les prix du brut approchent les 120 dollars le baril — soit une hausse de près de 80 % depuis le début du conflit iranien, lequel a perturbé les expéditions de pétrole au Moyen-Orient. Des prix de l’énergie durablement élevés pourraient contraindre les banques centrales à maintenir des politiques restrictives pour lutter contre l’inflation, même alors que la croissance économique ralentit, ravivant ainsi la crainte d’une stagflation.

Modification des prévisions de baisse de taux

Les inquiétudes concernant l’inflation ont amené les investisseurs à repousser leurs attentes sur la prochaine baisse des taux de la Réserve fédérale à septembre. Avant le conflit, les marchés anticipaient un mouvement dès juillet. Désormais, certains opérateurs d’options misent sur l’hypothèse que la Fed ne réduira pas ses taux cette année.

« Une interruption de la navigation d’une semaine dans le détroit d’Hormuz alimente un choc énergétique rapide, faisant grimper les prix du pétrole et du gaz, renforçant le dollar américain et faisant grimper les rendements mondiaux », ont écrit les stratèges d’Oversea-Chinese Banking Corp, dont Sim Moh Siong. « Cela remet en cause le consensus des opérations sur 2026 alors que les risques de stagflation s’intensifient. »

Impact économique de la hausse des coûts énergétiques

Les conséquences pour l’économie mondiale pourraient être sévères. Selon le Fonds monétaire international, une hausse de 10 % des prix de l’énergie maintenue sur un an ajouterait environ 0,4 point de pourcentage à l’inflation mondiale et réduirait la croissance de jusqu’à 0,2 point de pourcentage. Bloomberg Intelligence note que la destruction de la demande intervient généralement lorsque le Brent atteint 133 dollars le baril, soulignant les dangers d’une poursuite de la hausse des prix.

Pressions croissantes sur l’offre

Alors que les investisseurs se préparent à un conflit prolongé, l’envolée récente des prix du pétrole pourrait perdurer. La nomination du fils du défunt Ayatollah Ali Khamenei comme futur guide suprême d’Iran indique une continuité politique à Téhéran. Pendant ce temps, les réductions de production au Koweït et aux Émirats arabes unis aggravent les tensions sur l’offre après la fermeture du détroit d’Hormuz.

Inquiétudes sur la stagflation aux États-Unis et en Asie

Les données récentes des États-Unis accentuent la crainte d’une stagflation. Des pertes d’emplois inattendues en février et la hausse du taux de chômage signalent une faiblesse du marché du travail, alors même que la pression inflationniste s’accroît.

« Le pétrole est sans doute le facteur le plus influent de l’inflation mondiale », a déclaré Tim Murray, stratégiste marchés de capitaux chez T. Rowe Price. Il a précisé que la plupart des économies asiatiques sont de grands importateurs nets de pétrole, ce qui les rend particulièrement vulnérables en période de tension sur les marchés.

Les marchés obligataires asiatiques ont également souffert, les rendements en Australie, en Nouvelle-Zélande et en Corée du Sud ayant progressé de plusieurs dizaines de points de base. Les obligations indonésiennes et japonaises ont aussi reculé, le rendement à 10 ans de l’État japonais bondissant de 11,5 points de base. Les contrats à terme européens sur les obligations d’État ont aussi chuté.

Les obligations d’État chinoises ont baissé, les contrats à terme sur les obligations à 30 ans enregistrant leur plus forte chute de l’année. Bien que les obligations chinoises aient initialement surperformé après le début du conflit iranien, les craintes d’inflation importée en raison de la hausse des prix du pétrole érodent désormais la confiance.

Assistance à la rédaction : Ruth Carson, Wenjin Lv et Masaki Kondo.

(Article mis à jour avec des informations sur un éventuel déstockage de réserves de pétrole.)

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