Morgan Stanley : La baisse du S&P 500 approche de sa fin, la durée de la volatilité dépendra des prix du pétrole et du dollar

La flambée des prix du pétrole et son impact sur les marchés mondiaux

La semaine dernière, les prix du pétrole ont bondi de 30 % alors que les tensions au Moyen-Orient se sont intensifiées, suscitant des inquiétudes quant à l'impact potentiel sur l'économie mondiale. Malgré ces développements, le S&P 500 n'a enregistré qu'une baisse modérée d'environ 2 % lors des récentes séances de trading. Les investisseurs débattent actuellement pour savoir si ce mouvement annonce une simple correction passagère ou le début d'un repli plus prolongé. La Réserve Fédérale américaine se retrouve sous une pression accrue pour maîtriser l'inflation tout en soutenant la croissance économique, et les experts restent divisés sur la manière dont la banque centrale va naviguer entre ces objectifs contradictoires.

Volatilité des marchés et facteurs clés d’influence

Selon Morgan Stanley, le S&P 500 pourrait approcher la fin de sa période actuelle de faiblesse, bien que l’on s’attende à ce que la volatilité demeure élevée à court terme. La société pointe deux principaux moteurs de cette incertitude : l’évolution des prix du pétrole et la vigueur relative du dollar américain. La récente appréciation du dollar a exercé une pression à la baisse sur les prix des matières premières, créant des défis pour les multinationales et les marchés émergents.

Un dollar fort signifie que les entreprises américaines génèrent moins de revenus de leurs opérations internationales, ce qui pourrait impacter négativement les prochains rapports sur les bénéfices. Plus de 40 % des revenus du S&P 500 proviennent de l'étranger, ce qui rend l’indice particulièrement sensible à un dollar robuste. Cette situation ajoute une couche supplémentaire de complexité aux perspectives de marché et pourrait prolonger la période actuelle de volatilité si le dollar reste fort.

Les raisons de la récente baisse du S&P 500

La dernière baisse des actions américaines a coïncidé avec la flambée des prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, alimentée par des réductions de production et la quasi-fermeture du détroit d’Ormuz. Les investisseurs ont réagi avec prudence face à l’augmentation des risques géopolitiques, entraînant une chute des futures sur le S&P 500 de près de 1,1 %. Bien que les marchés se soient souvent remis de chocs de courte durée, l’étroite fourchette de négociation du S&P 500 au début de 2026 alimente l’incertitude persistante.

Les experts de JPMorgan et Deutsche Bank soulignent que même si les marchés ont généralement une capacité de rebond rapide après des chocs géopolitiques, cet épisode pourrait être différent. Le secteur énergétique américain est mieux protégé contre les perturbations de l’offre qu’auparavant, mais l’économie au sens large reste exposée aux risques liés à des coûts énergétiques durablement élevés.

La relation entre le dollar et les matières premières

L’appréciation du dollar américain a contribué à atténuer les prix des matières premières, compensant en partie les effets inflationnistes de la hausse des coûts pétroliers. Cependant, un dollar plus fort crée également des difficultés pour les économies émergentes et les multinationales en réduisant les flux de capitaux et en augmentant le poids du service de la dette libellée en dollars. Cet équilibre délicat place les marchés dans une position vulnérable, alors que les investisseurs suivent attentivement les mouvements du dollar et leurs conséquences sur les actions à l’échelle mondiale.

Bien que l’influence du dollar sur les tendances du marché soit parfois sous-estimée, il joue un rôle crucial dans la durée et l’ampleur potentielles de la volatilité actuelle. Les indicateurs techniques du S&P 500 suggèrent un repli après les récents sommets, mais la tendance haussière globale demeure intacte pour le moment.

Quelles perspectives pour les investisseurs ?

Les acteurs du marché surveillent de près les prochaines décisions de la Réserve Fédérale, alors qu’elle évalue le besoin de contrôler l’inflation face au risque de frein de la croissance économique. Les inquiétudes concernant la stagflation s’accentuent, d’autant plus que les prix de l’énergie restent élevés et que les chaînes d’approvisionnement mondiales continuent d’être perturbées.

Les ministres des finances du G7 étudient la possibilité d’une libération coordonnée des réserves de pétrole pour stabiliser les marchés, ce qui pourrait apporter un certain soulagement à court terme. Néanmoins, il est prévu que les fluctuations des prix de l’énergie resteront un facteur déterminant sur les marchés actions et matières premières dans un avenir proche.

Morgan Stanley souligne également l’importance de surveiller les niveaux de support clés sur le S&P 500 ainsi que le comportement du VIX, qui a récemment bondi. Une nette cassure sous les principaux supports pourrait entraîner d’autres baisses, tandis qu’un rebond rapide indiquerait que le pire de la volatilité est peut-être passé.

L'indicateur de volatilité des marchés actions de la Fed de St. Louis, mis à jour chaque mois, suit les variations du VIX et la volatilité réalisée du S&P 500. Cette ressource aide les investisseurs à remettre en perspective les mouvements actuels du marché et à évaluer leur impact potentiel sur la politique monétaire.