BlackRock fait face à des défis dans le crédit privé : les investisseurs devraient-ils envisager de vendre leurs actions ?

BlackRock fait face à des défis dans le crédit privé au milieu de l'incertitude du marché

L'action de BlackRock (BLK) a chuté de 10,7 % cette année, principalement en raison des récentes turbulences dans le secteur du crédit privé, qui ont érodé la confiance des investisseurs. L'entreprise a récemment limité les retraits de son fonds HPS Corporate Lending Fund (HLEND) après une flambée des demandes de rachat, comme l'a rapporté en premier le Financial Times.

HLEND, l'un des plus importants véhicules de crédit privé de BlackRock avec environ 26 milliards de dollars d'actifs, a reçu des demandes de rachat totalisant près de 1,2 milliard de dollars ce trimestre — soit environ 9,3 % de sa valeur nette d'actifs. Cependant, le fonds ne traitera que 620 millions de dollars de rachats, conformément à sa limite trimestrielle de 5 %.

L'acquisition par BlackRock de HPS Investment Partners l'an dernier s'inscrivait dans sa stratégie de diversification vers le crédit privé, au-delà des marchés publics traditionnels. La société a également étendu sa présence en acquérant ElmTree Funds, Preqin et Global Infrastructure Partners, renforçant ainsi sa plateforme technologique Aladdin et sa place sur le marché en forte croissance des données sur les marchés privés.

Malgré ces efforts, les gestionnaires d'actifs alternatifs — dont BlackRock, Apollo Global, Blue Owl Capital et Blackstone — subissent la pression engendrée par la hausse des taux de rachat, une liquidité plus tendue, un examen accru des valorisations et des inquiétudes concernant d'éventuels défauts de paiement. Par conséquent, les actions de ces sociétés ont affiché une performance négative cette année.

Performance du cours depuis le début de l'année

Source : Zacks Investment Research

Préoccupations sectorielles concernant le crédit privé

L'augmentation des demandes de rachat chez HLEND intervient alors que les inquiétudes concernant les risques systémiques du crédit privé s'intensifient. Plus tôt ce mois-ci, Blackstone a relevé son plafond de rachat de 5 % à 7 % afin de répondre à la hausse des retraits des investisseurs. De même, Blue Owl Capital a récemment restreint les retraits d'un de ses fonds destinés au commerce de détail. Marc Rowan, PDG d'Apollo Global, a également mis en garde contre le fait que l'industrie du crédit privé pourrait subir des secousses en raison de l'augmentation des défauts de paiement, notamment sur les prêts octroyés aux sociétés de logiciels.

Au vu de ces évolutions, il est essentiel d'évaluer comment ces défis pourraient impacter BlackRock et de déterminer la meilleure approche pour les investisseurs envisageant cette action dans le contexte actuel.

Croissance de BlackRock grâce à la diversification des produits

BlackRock a fait de l'expansion de ses gammes de produits et de ses flux de revenus une priorité, soutenue par des acquisitions stratégiques. Cette approche a permis une croissance régulière des actifs sous gestion (AUM), qui ont atteint un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 10,1 % entre 2020 et 2025, pour atteindre un record de 14,04 trillions de dollars fin 2025.

En 2025, BlackRock a enregistré des flux nets records de 698 milliards de dollars, après 641 milliards en 2024. Les efforts continus de la société pour renforcer sa plateforme ETF iShares — qui compte désormais plus de 1 700 ETF à l'échelle mondiale — et sa focalisation sur des stratégies d'actions actives devraient maintenir cette dynamique. BlackRock élargit également sa gamme d'ETF iBonds et lance un fonds de prêts à effet de levier pour diversifier encore davantage ses produits et renforcer sa position sur le marché.

À l'international, BlackRock a créé un partenariat avec Jio Financial pour développer son activité en Inde et sert désormais des clients à travers le monde, près de 40 % de ses AUM provenant de l'extérieur des États-Unis. Ces initiatives de diversification et d'expansion mondiale devraient améliorer la composition des revenus de l'entreprise, réduire le risque de concentration et soutenir la poursuite de la croissance des AUM. Au cours des cinq dernières années, les revenus GAAP de BlackRock ont connu une croissance annuelle composée de 8,4 %.

Rendement du capital et création de valeur pour les actionnaires

Au 31 décembre 2025, BlackRock disposait de 11,5 milliards de dollars en liquidités et équivalents, contre un total d'emprunts de 12,8 milliards de dollars, soit une position de liquidité robuste.

L'entreprise a régulièrement augmenté son dividende, annonçant en janvier 2026 une hausse de 10 % à 5,73 dollars par action. Au cours des cinq dernières années, BlackRock a relevé son dividende à cinq reprises, atteignant un taux de croissance annuel de 5,02 %. Son ratio de distribution du dividende s'établit à 43 %, contre 93 % pour Blackstone, 27 % pour Apollo Global et 107 % pour Blue Owl Capital.

BlackRock maintient également un programme actif de rachat d'actions. En janvier, le conseil d'administration a autorisé le rachat de 7 millions d'actions supplémentaires, avec l'intention de racheter au moins 1,8 milliard de dollars d'actions cette année, après 1,6 milliard en 2025.

Perspectives des analystes pour BlackRock

Les estimations des analystes pour les bénéfices de BlackRock en 2026 et 2027 sont restées stables, à 53,64 $ et 60,91 $ par action respectivement, ce qui indique une croissance projetée de 11,5 % et 15,4 %.

Tendance des révisions d'estimations

Source : Zacks Investment Research

Évaluation et considérations d'investissement

Le ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel à 12 mois de BlackRock s'élève à 17,32, soit un niveau supérieur à la moyenne du secteur de 12,66, ce qui suggère que l'action est relativement chère.

P/E prévisionnel à 12 mois

Source : Zacks Investment Research

Comparée à ses pairs tels que Blackstone, Apollo Global et Blue Owl Capital, l'action BlackRock s'échange avec une prime. De plus, les charges de la société ont augmenté à un TCAC de 10,3 % au cours des cinq dernières années, en raison de la hausse des coûts administratifs et des acquisitions. Ces coûts devraient rester élevés à mesure que BlackRock poursuit son expansion. Les risques géopolitiques et les fluctuations monétaires pourraient également affecter les revenus internationaux.

Malgré les défis liés au crédit privé, l'exposition de BlackRock reste limitée : les actifs alternatifs, y compris les marchés privés, ne représentaient que 3 % de l'AUM total en décembre 2025. Fort de ses AUM records et d'une diversification continue, BlackRock est bien positionné, mais les investisseurs doivent surveiller les risques du crédit privé et les réponses stratégiques de l'entreprise. Les actionnaires actuels peuvent envisager de conserver leurs positions pour l'instant.

Actuellement, BLK bénéficie d'un classement Zacks Rank #3 (Conserver).