Les bénéfices du quatrième trimestre de Canadian Natural dépassent les attentes, les coûts annuels en baisse

Canadian Natural Resources Limited dépasse les attentes en matière de bénéfices du T4 2025

Canadian Natural Resources Limited (CNQ) a publié un bénéfice ajusté de 0,59 $ par action pour le quatrième trimestre de 2025, dépassant l'estimation consensuelle de Zacks de 0,53 $. Malgré ce dépassement, le bénéfice était en baisse par rapport à 0,66 $ par action à la même période l'année précédente, principalement en raison de prix réalisés plus faibles pour le pétrole et les liquides de gaz naturel.

La société a généré un chiffre d'affaires total de 6,9 milliards de dollars, en hausse par rapport à 6,8 milliards de dollars l'année précédente, porté par une augmentation des volumes de production. Ce chiffre d'affaires a également dépassé l'estimation consensuelle de 6,6 milliards de dollars.

Croissance du dividende et retour aux actionnaires

Le 5 mars, le conseil d'administration de CNQ a approuvé une augmentation de 6,4 % de son dividende trimestriel en espèces, le portant à 62,5 cents canadiens par action. Le dividende sera versé le 7 avril 2026 aux actionnaires enregistrés au 20 mars. Cette décision souligne l'engagement continu de CNQ à récompenser ses investisseurs.

CNQ a augmenté et maintenu son dividende de façon constante pendant 26 années consécutives, atteignant un taux de croissance annuel impressionnant de 20 % sur cette période.

Au cours du quatrième trimestre 2025, la société a reversé environ 2,7 milliards de dollars canadiens à ses actionnaires, dont 1,2 milliard en dividendes, 0,3 milliard via des rachats d'actions et 1,2 milliard par la réduction nette de la dette.

Points financiers clés

Au T4 2025, CNQ a déclaré un bénéfice net d'environ 5,3 milliards de dollars canadiens. Le bénéfice net ajusté provenant des opérations a atteint environ 1,7 milliard de dollars canadiens. Le flux de trésorerie d'exploitation et le flux de fonds ajusté se sont tous deux élevés à environ 3,8 milliards de dollars canadiens.

À la fin de 2025, CNQ avait livré environ 9 milliards de dollars canadiens en retours totaux aux actionnaires, comprenant 4,9 milliards en dividendes, 1,4 milliard en rachats d'actions et 2,7 milliards en réduction nette de la dette.

Performance de la production et des prix

La production trimestrielle moyenne a atteint 1 658 681 barils d'équivalent pétrole par jour (Boe/j), soit une augmentation de 13 % d'une année sur l'autre et supérieure aux estimations internes. La production de pétrole et de NGL, représentant environ 73 % de la production totale, a augmenté pour atteindre 1 215 364 barils par jour, dépassant les prévisions.

• La production de gaz naturel a atteint 2 660 millions de pieds cubes par jour (MMcf/j), en hausse de 16,5 % sur un an, bien qu'en légère baisse par rapport aux attentes.
• La production de gaz naturel nord-américaine s'est élevée à 2 657 MMcf/j, contre 2 273 MMcf/j un an plus tôt.
• La production conventionnelle (hors thermique in situ) nord-américaine a atteint en moyenne 294 315 Bbl/j, enregistrant une hausse de 24 % sur un an.
• La production thermique in situ a reculé à 266 308 Bbl/j, manquant les estimations.
• Les opérations de Mining and Upgrading des sables bitumineux ont livré 619 901 Bbl/j de brut synthétique, soit une hausse de 15,9 % par rapport à l'année précédente.

Le prix réalisé pour le gaz naturel a bondi de 43 % à 2,89 $ CA par millier de pieds cubes, tandis que les prix réalisés du pétrole et des NGL ont chuté de 14,4 % à 64,42 $ CA par baril.

Les coûts d’exploitation pour le Mining and Upgrading des sables bitumineux se sont avérés être les meilleurs de l'industrie à 21,84 $ CA par baril au T4 2025.

Le 1er novembre 2025, CNQ a finalisé un échange d'actifs avec Shell, obtenant la pleine propriété et le contrôle opérationnel des mines de sables bitumineux d'Albian, ajoutant 31 000 barils par jour de production stable de bitume à son portefeuille.

Dépenses et investissements en capital

Les dépenses totales sur le trimestre se sont élevées à 2,8 milliards de dollars canadiens, soit une réduction significative par rapport à 7,9 milliards un an auparavant, principalement grâce à des gains provenant d'acquisitions, de ventes d'actifs et de réévaluations. Les investissements en capital se sont élevés à 1,2 milliard de dollars canadiens, en baisse par rapport à 10,3 milliards l'année précédente.

Vue d'ensemble du bilan

Au 31 décembre 2025, CNQ détenait 673 millions de dollars canadiens en caisse et équivalents de caisse, tandis que la dette à long terme atteignait environ 16,2 milliards de dollars canadiens. Le ratio dette/capitalisation de la société était d'environ 26,7 %.

Perspectives pour 2026

Le 16 décembre 2025, CNQ a publié son budget pour 2026, l'ayant ensuite mis à jour afin de se concentrer sur une allocation disciplinée du capital, la croissance de la production et l'efficacité opérationnelle. L'entreprise a abaissé ses prévisions de dépenses d'investissement d'exploitation d'environ 310 millions de dollars canadiens à 5,99 milliards, invoquant des gains d'efficacité et un report des dépenses liées à l'expansion de la mine Jackpine en raison d'une incertitude réglementaire. En incluant les acquisitions, les dépenses d’investissement totales devraient atteindre environ 6,88 milliards de dollars, reflétant les achats d’actifs dans la région de Peace River en Alberta.

Les prévisions de production pour 2026 ont été relevées dans une fourchette de 1 615 000 à 1 665 000 barils d'équivalent pétrole par jour, contre la prévision précédente. Cela inclut 2 560 à 2 615 MMcf/j de gaz naturel et 1 188 000 à 1 229 000 barils par jour de liquides, soulignant la croissance de CNQ dans ses activités conventionnelles, thermiques et de Mining des sables bitumineux.

Actuellement, CNQ détient une note de Zacks Rank #5 (Strong Sell).